ＩＰＥの果樹園2012
今週のReview
7/9-14
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ユーロ・サミット ・・・最高裁とオバマケア ・・・中国と香港 ・・・金融政策と３つの悪循環 ・・・アフリカの台頭 ・・・保護主義の再生 ・・・21世紀の労働時間短縮 ・・・フットボールの愛国心 ・・・サイバー金融・経済危機 ・・・制度の重要性
[長いReview]
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主要な出典 Bloomberg, China Daily, FP:
Foreign Policy, FT: Financial Times, Global Times (China), The Guardian,
LAT: Los Angeles Times, NYT: New York Times, Project
Syndicate, SPIEGEL, VOX:
VoxEU.org, WP: Washington Post, WSJ: Wall Street Journal Asia, Yale Global そして、The Economist (London)
l ユーロ・サミット
FP
JUNE 28, 2012
EuroFail
BY URI FRIEDMAN, HILLARY HURD
ユーロ危機を解決するために何度サミットを開いたか? 10回? ・・・20回? まだ危機は解決していません．2010年2月11日から，サミットの行動と発言を整理しています．
FT June
29, 2012
Time
for Super Mario to show Italy the full Monti
By Guy Dinmore
FT June
29, 2012
Europe’s
next big challenge
Mohamed El-Erian
サミットには重要な成果があった．１．指導者たちはユーロ圏の制度の欠陥を認め，短期の安定化策も必要と認めた．２．ユーロ圏の防火壁を強化し，３．各国が国内政策を改善するのを助けた．
金融危機後，ユーロ圏は通貨同盟だけでは維持できないこと，財政同盟，銀行同盟，政治同盟に拡大することを認めた．そして，銀行の弱体化と財政状態の悪循環を断つ必要がある，と理解した．
しかし，ヨーロッパの指導者たちは今も，危機の後に行動するだけで，その前に立って止める姿勢が無い．今も，フィンランドとドイツとイタリアは，同じ合意について違う説明をしている．チキン・ゲームは変わらない．国内の政治的合意は地域的な解決策に容易につながらず，相互の確認が欠けたまま，事態は複雑になっている．
NYT JUNE 29, 2012
What
Must Be Done Now to Save the Euro?
By LAURA D'ANDREA TYSON
ヨーロッパは危機ではなかった．ヨーロッパ全体で観れば，アメリカや日本よりも財政状態は健全であった．スペインとアイルランドは，ドイツよりも政府債務のGDP比率が低かった．投資家が，ユーロ圏の不完全さを無視してクレジット・ブームに火を点けた．金融当局や政府は不動産バブルを放置した．世界金融危機が起きて，財政状態は悪化した．財政赤字が原因で金融危機が起きたのではない．
ところが，ドイツは放漫財政を非難する処方箋を示して，赤字国に緊縮策を押し付けた．それは機能しないだけでなく，不況を悪化させた．危機の伝染や，古典的な債務の罠について，ドイツも成長を重視する政策に修正することを認めた．それが銀行の資本増強や，ECBによる量的緩和策と資産購入の拡大である．
ドイツは「構造改革による成長」を今も唱えているが，短期的には財政刺激策が必要だと認めた．ユーロ圏の制度改革を長期的に合意することは，ドイツが刺激策を受け入れるための言い訳である．
WP
June 29, 2012
Greece’s
political crisis persists
By Anne Applebaum
選挙の結果，ギリシャは離脱を回避した．しかし，それは何も変えない．ネオ・マルキストの緊縮反対派，10万人政府雇用案を掲げるSyrizaは，政権を得ていない．緩やかな形で世界の終りへ近づいている．
Syrizaは現実を認めない．これはイデオロギーの違いと関係のない，単純な事実だ．ギリシャ政府は破産したのだ．税収の不足は続いている．誰もギリシャに貸すことはない．Syrizaは他の道があると主張する．緊縮策を止めて，ユーロを維持し，雇用を増やす．それを拒むのは，外国の，つまりドイツの決めた融資条件だ．魔法の杖を振れば，金は出てくる．
水曜日の早朝，3人の武装した男たちが，ガソリンを満タンにしたバスでマイクロソフトのアテネ本社に突っ込み，放火しようとした．それは1階を焼いただけでおさまったが．
ギリシャ人が，厳しい緊縮策を受け入れるか，破滅を受け入れるか，それ以外の道はない，と理解するまで，危機は終わらない．
VOX 30
Jun 2012
One
more summit: The crisis rolls on
Charles Wyplosz
サミットは，EFSF/ESMが直接に銀行を支援するのを認めた．融資の条件は，「スウェーデン型」の厳しい再生計画になるかもしれない．すなわち，株主と利害関係者が損失を引き受ける（足りない分だけ融資する）．経営陣はすべて入れ替える．再建された銀行は利潤さえもたらす．しかし合意はあいまいで，融資条件が愚かなものになり，納税者が途方もない負担を強いられるかもしれない．
ユーロ圏全体の金融監督メカニズムを，ECBも参加して，設けることに合意した．成長と雇用にも合意したが，融資条件の緩和はドイツ議会が制止する．
サミットの勝者は，どの国でもなく，危機それ自体である．
FT July
1, 2012
The
real victor in Brussels was Merkel
By Wolfgang Münchau
NYT
July 1, 2012
Europe’s
Great Illusion
By PAUL KRUGMAN
ドイツを含めてヨーロッパが破滅するのだから，指導者たちは合意するしかないだろう，という楽観論を信じたい．しかし，私はNorman Angellを思い出す．
1910年に，彼は“The Great Illusion”を出版して有名になった．戦争は時代遅れである．人々を支配するのではなく，貿易と産業の発展こそが繁栄をもたらす．軍事力によって得られるものはない，と主張した．「愛国心という情念」は急速に衰え，戦争は消滅する，と示唆した．
われわれはその後に起きたことを知っている．
つまり，どれほど破滅が確実だとわかっても，それを回避するために諸国がなすべきことをするとは言えないのだ．特に，指導者たちが自尊心や偏見によって現実を見失うなら．
現在のヨーロッパ経済がそうである．緊縮や「内的切り下げ」は失敗した．それでもベルリンやフランクフルトが態度を変えることはない．
1914年，第一次世界大戦がはじまる前にも，ヨーロッパの指導者たちはそれほど邪悪でも愚かでもない，と言われた．今もそうだ．
BLOOMBERG
Jul 1, 2012
The
Idea of Europe Needs to Catch Up With Reality
By Pankaj Mishra
SPIEGEL
ONLINE 07/02/2012
Outfoxed
by Club Med
German
Dominance in Doubt after Summit Defeat
FP
July 2, 2012
All
hail the banking union
Posted By Phil Levy
VOX 2
Jul 2012
Why
the EU summit decisions may destabilise government bond markets
Paul De Grauwe
サミットで合意された政策手段は債券市場を安定化するか? 答えは“No”だ．
確かに前進はあった．特に，１．強制力を持ったヨーロッパ規模の金融監督，２．銀行の資本増強についてはEUが責任を持つ，と合意したことは重要だ．こうすれば，銀行破たんと各国政府の財政との関係を断つことができる．
しかし，実施には多くの問題がある．たとえば，ECBが監督する権限はどのようなものか? 銀行の資本増強は誰がするのか? 銀行が国有化される場合はどうなるのか? など．
ここでは，the
European Stability Mechanism (ESM)の新しい役割に注目する．ESMは，直接に銀行の資本を増強し，政府債券を流通市場で購入することができる．どちらも重要な目標だが，ESMにはそれができないだろう．
なぜなら，政府債券市場の規模に比べて，ESMの財源5000億ユーロは小さすぎるからだ．スペイン政府が8000億ユーロ，イタリア政府債券市場は2兆ユーロの規模がある．もし次のパニックで政府債券市場の金利が上昇したら，投資家はEMSの財源が枯渇することを予想するだろう．それは外国為替市場でKrugmanが自己実現的な通貨危機をモデルにしたのと同様に，政府債券市場を崩壊させる．投資家たちは先を争って政府債券を売るだろう．
パニックを止めることができるのは，唯一，ECBの介入だけである．ECBは，パニックによって均衡状態が悪化するのを止めるために，無限に政府債券を購入する能力がある．なぜならECBは通貨を創造できるからだ．
ところが，昨年，ECBによる政府債券購入を可能にしたSecurities Markets Programme
(SMP)は，間違った考え方に依拠している．それは介入の財源を制限しているのだ．この戦略が安定化に失敗したのは当然だ．安定化に必要なのは，ECBの無制限な介入能力である．
もしECBがこの力を持つなら，投資家には投資機会が与えられる．債券市場の下限をECBが示してくれるからだ．債券価格はそれより下がらない．エコノミストは，ECBが最後の貸し手になるべきだ，と繰り返し主張してきた．
ECBがそれを受け入れない理由は，その間違った考え方（business model）にある．ECBは資産管理において，バランスシートの質を悪化させないよう求められる，というわけだ．低劣な政府債券を無制限に購入することは許されない．
この発想は，ECB設立のときに，EU諸国の政府から資本を得る必要があったから示された原則だ．そして，この原則は中央銀行というものを誤解している．中央銀行は自分に対して借金できる．中央銀行が資産なしに活動できるのは，デフォルトしないからだ．中央銀行は，その法貨の発行を，政府によって支持されている．
ECBに健全な資産を要求することは，この原理を損ない，金融不安定を拡大することにもなる．なぜなら，ECBは政府債券の返済に優先権を得るから，他の債券保有者は返済がより困難になったと考え，政府債券を売るようになる．
ECBによる金融安定化の失敗をごまかすためにESFSやESMを作っても無駄である．ECBが物価の安定性を損なわない限り，介入に制限はない．安定性を回復できるのはECBだけである．
guardian.co.uk,
Tuesday 3 July 2012
Austerity
is undermining Europe's grand vision
Amartya Sen
1939年初期にWH Audenが詠ったように．
In the nightmare of the dark
All the dogs of Europe bark,
And the living nations wait,
Each sequestered in its hate.
ヨーロッパ統一の理想を実現するために，その後も，いかに多くの間違いがなされてきたか．
いわゆる「救済」融資パッケージは，公共サービスや生活水準を引き下げる強制的な措置を求めている．この人々を分断する政策こそ，戦後のヨーロッパが統一によって回避しようとしたものである．そして今では，「怠け者のギリシャ人」や「支配するばかりのドイツ人」という言葉が氾濫している．
緊縮策は全く非生産的であった．所得を減らし，失業を増やし，公共サービスを削り，財政赤字を減らす効果もなかった．われわれは，緊縮策と共通通貨ユーロを疑うようになった．
赤字国に緊縮を求める道義性は強いが，それが経済を悪化させることは1930年代の大恐慌に対するケインズの緊縮策批判で十分だ．われわれは，何のための政府支出か，と問うべきだろう．有効需要を増やすだけでなく，重要な公共サービスを削ることは，1940年代の社会において，われわれが合意した政治的約束を破ることになる．ヨーロッパが実現した福祉国家，国民的な健康保険は，モデルとなって世界に広まったものである．
共通通貨の下で，生産性上昇が遅い国は競争力を失い，輸出できない．賃金や生活水準を引き下げることで輸出できるかもしれないが，それは大きな苦痛と抵抗をもたらす．ヨーロッパ内部で地域間の不平等が現れ，大規模な移民が生じている．こうした移民が続けば，必ず，受け入れ国の政治問題になる．経済パフォーマンスの異なる諸国が為替レートを固定することは維持できない．アメリカのような連邦国家であれば，不均衡を調整する財政移転などがある．厳しい政策は必要ない．しかし，ヨーロッパは政治的な統一されていない．
ヨーロッパは経済政策を失敗し，政治的にもナイーブであった．金融界の指導者たちが決めた政策を，大衆的議論もなく，受け入れてきた．
それは非民主的であるだけでなく，実際に機能しない，非効率なものである．ギリシャ国内だけでなく，ヨーロッパ規模で大幅な改革が必要であるのに，改革と無慈悲な公共サービスの削減の区別ができていないから，改革を妨害することになっている．必要な改革を決めるには，社会正義の観点が欠かせない．
ヨーロッパ統一のビジョンを，間違った救済や緊縮策と区別し，権威主義的な意志決定を大衆討論に代える，明晰な理解を示す指導者が必要だ．
FT July
3, 2012
A
step at last in the right direction
By Martin Wolf
NYT July
3, 2012
Political
Tensions Surface Over Euro Crisis
By STEPHEN CASTLE
YaleGlobal,
3 July 2012
Eurozone
Heaves Sigh of Relief – For How Long?
Jean-Pierre Lehmann
Project
Syndicate 03 July 2012
The
Euro’s Latest Reprieve
Joseph E. Stiglitz
緊縮策によって，むしろ投資は減退し，ギリシャやスペインは悪循環になった．
「ドイツはこれに驚いたようだ．中世の放血術を説いた医者と同じように，それが効き目の無いことを指導者たちが認めず，もっと放血するように求めた．患者が死ぬまで．」
ユーロは最初から間違いを犯した．その間違いは危機によって初めて明白になった．政治的にも，経済的にも，ユーロは最善の意図によって実現した．単一市場こそが，資本と労働の最も効率的な配分をもたらす．
「しかし，細部こそが重要だ．各国の課税競争は，資本を社会的なリターンが最高の場所ではなく，最高の交渉力を得る場所に向かわせた．銀行に対する暗黙の補助金は，他国に比べてドイツの銀行が圧倒的な優位を持つようにした．労働者たちがアイルランドやドイツを去ったのは，その生産性が低いからではなく，彼らの両親を作った債務を免れるためだった．ECBは物価の安定性に権限を持つが，現代のヨーロッパにおいてインフレ問題は重要でない．」
Project
Syndicate 04 July 2012
The
Crises of Summer
Harold James
ヨーロッパンの危機は，回復の分裂，衰退と死からの復活を決める瞬間に立っている．ヨーロッパの歴史において，夏は重要であった．
20世紀は3つの夏の危機によって決まった．1914年6月28日，フランツ・フェルディナンド皇子の暗殺から，8月に第一次世界大戦が始まる．1931年7月13日，ドイツの銀行システムが崩壊し，それに先立つアメリカの景気後退とともに，大恐慌が始まる．1971年8月15日，リチャード・ニクソン大統領がドルと金の交換を停止する．それはグローバルな金融不安の時代をもたらした．
現在のヨーロッパの危機も，まさに同じ要素の混合物である．各国の回復と主張は，互いを損なった．技術的問題の背景は政治的なものだった．一方では財政危機と銀行問題を処理しなければならない．他方で，ヨーロッパのガバナンスが問われている．既存の債務を処理し，将来の過剰な借り入れを防ぐ必要がある．
1790年，アレクサンダー・ハミルトンは，多くの州と交渉して連邦制を確立したが，それらが19世紀前半に何度も財政破たんを繰り返した．州の財政破たんは，法制化か，憲法の修正により，均衡財政を求めるまで続いた．
ハミルトンの連邦税制に匹敵するような，EUの付加価値税による財源が必要だ．国境を超えた労働者の移動も重要だ．今の社会保障制度はそれを妨げている．しかも，解決策はヨーロッパ全体で，すなわち，債権国も債務国も受け入れるものでなければならない．ポピュリストが増えたのは，政治的権力者の抗争が技術的に複雑な解決策を示すばかりで，人々の信頼を得られなかったからだ．要するに，専門家たちはヨーロッパ市民を愚弄してきた．
良い結果をもたらしたヨーロッパの危機もある．1940年6月16日，ウィンストン・チャーチルは英独の政治同盟を提案した．ドイツによるフランス占領によるものだ．10年後，西ドイツのコンラート・アデナウアー首相は，独仏の政治同盟を提案した．今も，その大胆さを必要としている．
Project
Syndicate 04 July 2012
Europe’s
Winners and Losers
Joschka Fischer
FT July
5, 2012
American
history lessons for the eurozone
By Michael Lind
アメリカは連邦制の国民国家であり，EUのような国民国家の連邦ではない．国民国家とは，共通の祖先や宗教ではないとしても，多くの人々が少なくとも言語と文化を共有していることを意味する．EUではなく，近代のドイツやイタリアのように，アメリカは南北戦争を生き延び，政治を超える国民的アイデンティティーを得たのである．
BLOOMBERG
Jul 5, 2012
Angela
Merkel vs. 160 Angry German Economists
By Marc Champion
メルケル首相が先週末にEUの指導者たちと合意した，ESMによる緩やかな条件で銀行を救済する，という内容に，160人のエコノミストたちが反対する公開書簡をthe Frankfurter Allgemeine Zeitungに発表した．彼らは，民間銀行は破産させるべきだ，と主張する．
しかしエコノミストたちは答えていない．その方がドイツにより大きなコストを負わせるのではないか? ヨーロッパへのダメージがより大きくなるのではないか? ギリシャやスペインの銀行を救済するか，あるいは，倒産させることでヨーロッパ金融システムを崩壊させるのか?
Project
Syndicate 05 July 2012
What
Euro Crisis?
Norbert Walter
l 最高裁とオバマケア
NYT June
28, 2012
The
Real Winners
By PAUL KRUGMAN
一部の隔離された富裕層を覗けば，あなたを含む，オバマケアの勝者はすべてのアメリカ人である．すべての者が，より親切で，上品になったアメリカ社会から利益を受けるだろう．
WP
June 29, 2012
The
Supreme Court helps heal the nation
By Eugene Robinson
NYT June
30, 2012
Taking
One for the Country
By THOMAS L. FRIEDMAN
FT July
1, 2012
Obama
healthcare war will rage on
By Edward Luce
健康保険制度をめぐる消耗戦は終わっていない．どちらの側もそれを知っている．この複雑な法律が事態を改善するか，それもどうかまだわからない．
WP
July 5, 2012
Curbing
the cost of health care
By Fareed Zakaria
多くの人はオバマケアの内容をよく知らないから反対する．確かにそうだ．しかし，反対するもう一つの理由は，そのコストが大きくなることだ．
医療保険制度にも効率性がある．フランスの喫煙率はアメリカより高い．だから肺に関する疾患は多いはずだ．しかし，医療費は少ない．イギリスの糖尿病に関しても，アメリカよりも医療コストが少ない．
エコノミストたちが良く議論する「情報の非対称性」は，医療保険にも当てはまる．たばこやジャンクフードの消費者は，予防に関する配慮を怠り，病気になる率を高めている．それは医療費を増やし，生活の質を低下させている．これではより多くの金をかけても，医療コストの増大が避けられない．
l 中国と香港
Global
Times | 2012-6-28
China
won, but never wanted, Sino-Indian war
By Hong Yuan
Global
Times | 2012-7-1
ASEAN
code of conduct could avert South China Sea storm
By Euan Graham
FT July
2, 2012
Why
I remain bullish about China’s growth
Yao Yang
Global
Times | 2012-7-2
ASEAN
nations want rich, peaceful, cosmopolitan China
By Tommy Koh
Global
Times | 2012-7-3
S.Korea
must stick to role of ‘balancer’
By Global Times
FP
JULY 2, 2012
5
Signs of the Chinese Economic Apocalypse
BY TREFOR MOSS
中国の繁栄に宿る病状と警戒信号の点滅をどこにみるか?
１．一斉に売られるBMWの自動車．２．広東省における出稼ぎ労働者たちの争議．３．富裕層の海外における購買．４．夏の冷房を我慢して電力需要を抑えたが，今年は石炭が余る．５．豚肉の価格高騰が去り，価格の暴落を防ぐために政府が介入した．
Global
Times | 2012-7-3
Daoist
thought can help balance soft power push
By Zhao Qiguang
FT July
4, 2012
The
former colony may get stuck down China’s gullet
By David Pilling
香港の新しい行政長官が就任演説を北京官話で行ったことに，広東語を話す市民の都市である香港の住民は阻害されたと感じました．行政長官を自分たちの代表として選挙できなくても，せめて就任式は自分たちの言葉で行ってくれたら，と香港人は思います．
イギリスから返還されて15年たち，香港では予想通り「中国化」が進んでいます．イギリスの公僕を示す名残である蝶ネクタイを締めた前任者と違い，Leung Chun-ying（梁振英）は北京政府と中国共産党に緊密な関係を持っている．
香港の中国化は深く進んでいる．今年の調査で，香港人の48%が北京官話を話せると答え，英語を話せるという46%を抜いた．住民の約3分の1は中国本土で生まれた．香港ドルと並行して流通している人民元の方がより広く利用されている．香港は人民元国際化を進める北京政府にとってのセンターである．かつてはタブーであったが，香港ドルのドルとの固定化をやめ，人民元を含むバスケットに固定する，という意見が広まっている．
中国本土からの不動産購入が価格を引き上げた．昨年，建設された高級マンションの40%は本土の住民が買った．香港と本土との境界線は消えつつある．
しかし，運動には反動が起きる．香港人の反発は激しい．週末には何千院藻の抗議デモが起きて，彼らはLeung長官を嫌っている．中国本土から来るものは何でも嫌われる．しかし，彼らのアイデンティティーを誤解してはいけない．香港人は中国の文化，歴史，経済成長を誇りにしている．しかし，彼らの自由を制限し，普通選挙を拒む一党支配の「中国」に，不安を覚えるのだ．
最近，香港人はLi
Wangyang（李旺陽）の事件を知って憤慨した．民主化運動によって投獄されていた人物だが，釈放された直後に死亡した，と報じられた．そのニュースは，週末，中国本土の土地を失った農民たちが土地収用に抗議するデモを行ったイメージと重なる．
1997年，香港返還の影響が中国本土に自由を広めるのではないか，という期待があった．それは甘い考えだった．中国はあまりにも大きく，香港人たちが愛する自由は，本土の政治的な野望が争う中で消え去った．
しかし，中国が香港を呑みこむとき，彼らの喉に刺さるものがあるだろう．
NYT JULY
4, 2012
Space,
the Missing Frontier
By DOUGLAS MACKINNON
1962年9月12日の演説で，ジョン・Ｆ・ケネディ大統領は明確に語った．アメリカは宇宙開発における指導的国家になるだろう，と．それは，科学や産業，安全保障についての関心でもあった．
現代の宇宙開発を指導する，と公言する国は，中国のほかにない．その目的は明確に安全保障上のものだ．イラク戦争で1日に10億ドル近くを支出したアメリカにとって，宇宙開発ができないことはない．宇宙におけるわれわれの資産を得るだけでなく，より安全な地球を得るために．大統領が国民にその目標を示すなら．
（後半へ続く）