今週のReview
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ロムニーと冷戦 ・・・緊縮策と景気回復 ・・・Kimを世銀総裁に指名 ・・・ギリシャ救済パッケージ ・・・中国の転換期 ・・・ドルの歴史 ・・・被災地の復興と日本経済 ・・・Suu Kyiの挑戦 ・・・石油危機と天然ガス ・・・BRICS ・・・アイスランドとアイルランド
[長いReview]
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主要な出典 Bloomberg, China Daily, FP: Foreign Policy, FT: Financial Times, Global Times (China), The Guardian, LAT: Los Angeles Times, NYT: New York Times, Project Syndicate, SPIEGEL, VOX, WP: Washington Post, WSJ: Wall Street Journal Asia, Yale Global そして、The Economist (London)
l ロムニーと冷戦
NYT March 22, 2012
Paranoia Strikes Deeper
By PAUL KRUGMAN
画素新価格の高騰はオバマ政権の謀略だ，とFox Newsでロムニーは訴えた．敗北する政党の悪あがきだ．共和党は冷戦時代のレトリックでオバマを攻撃する．
オバマがガソリン価格の高騰を望んだ，という彼らの主張は間違いだ．また，大統領がガソリン価格を支配している，という考えは愚かだ．そして，リベラル派やオバマ政権はアメリカ人の生活スタイルを無謀にも転換しようとしている，というのは保守派の偏執的な妄想だ．
こうしたパラノイア型の政治がアメリカの大統領を脅かすという伝統により，ガソリン価格，環境・温暖化問題，財政刺激策，オバマの社会福祉改革，が右派メディアの犠牲になってしまう．共和党指名争いにおいて，ロムニーはその弊害を認識するべきだ．
FP MARCH 28, 2012
Pushing Back
NYT March 28, 2012
The Never-Ending Cold War
中国やロシアを激しく攻撃し，オバマの宥和策を非難するのも，ロムニーが保守派の支持を得るためのオーバーアクションだ．ロシアを嫌っても，ロシアは消滅しない．アメリカはロシアとも協力して解決しなければならない多くの重要な問題を抱えている．
l 緊縮策と景気回復
guardian.co.uk, Friday 23 March 2012
George Osborne is wrong. Austerity is for the boom years, not the slump
Robert Skidelsky
政府の予算案は間違いだ．George Osborne蔵相は，イギリス経済に景気回復と成長をもたらすことを何度も約束した．彼の考えでは，赤字を減らすことで成長が起きる．
論争を過ちに向かわせるエコノミストもいる．Tim Congdonは，緊縮，あるいは，刺激，というのは間違った対立だ，という．財政赤字が少ない国ほど成長率は高い，と．しかしIMFによれば，アメリカの政府債務はGDPの105%，予算赤字は7.9％あるが，成長率は1.8％であり，イギリスより高い．イギリスは，81%，7.0%，0.8%だ．
成長が赤字を減らし，不況が赤字を増やすのは，直感的に正しい．しかし，赤字を減らせば成長する，というのは間違いだ．Osborneは，赤字を減らす政府が投資家の信頼を回復できれば，アニマル・スピリッツが回復し，成長をもたらす，と信じている．
逆が正しいだろう．政府が赤字を減らせば，需要は減って，さらに不況が悪化する．金利が低いのは，誰も投資する気が無いことを示している．
労働党のEd Miliband党首が批判したのは正しい．緊縮だけでは雇用は回復しない．むしろ，投資銀行を設立して，景気回復のエンジンにするべきだ，と主張した．それでも，政府の緊縮策を肯定しているのは間違いだ．
保守党でも，労働党でも，イギリスでも，ヨーロッパでも，不況のときに財政赤字を減らすのは間違いだ．
guardian.co.uk, Saturday 24 March 2012
This disgraceful budget smacks of incompetence and cowardice
Will Hutton
guardian.co.uk, Saturday 24 March 2012
Welfare state: don't let the poor pay the price for the deficit
「中間層から搾り取る」? 福祉国家はどうなったのだ? 教育や健康，社会的なつながりを維持するために資源をプールしておくことは重要だ．しかし，オズボーンは逆に，「苦痛を分かち合う」という．それは，福祉国家に対する支配層の観方である．富裕層には減税し，莫大な財政再建の負担を最貧困層に求める．
WP Monday, March 26, 2012
Promoting the economic rebound
By Lawrence H. Summers
アメリカ経済の回復傾向は本物だ．しかし，ガソリン価格の上昇やユーロ危機など，リスクは存在する．マクロ経済政策をどのように変更するべきか?
明らかに，回復はアメリカ経済の自律的な力が発揮されたからではなく，財政・金融政策が顕著に駆使されたからである．それは民間部門のデレバレッジを補ったのであり，その過程は決して終わっていない．それゆえ，回復を終わらせる最大の問題は，他の様々なリスクよりも，政策を緊縮に向けて転換するのが早過ぎることである．
経済状態はまだ決して十分な回復力を示していない．失業率は通常よりも2%高く，雇用水準は500万人少ない．たとえ毎月30万人の雇用が増えても，それが解消するまで数年を要する．
しかし，財政の持続可能性や過度の金融緩和に対する懸念は，経済政策の変更に対して不安をもたらす．これを解決するには，ある条件を示して，それが満たされた場合に政策を転換することを明確にすることだ．そして，失業やインフレなどの基準を示し，ガソリン税などの財源も示す．景気回復とともに，税率を引き上げる予定も示せるだろう．
それは家計や企業が持つ，政策変更に関する不安を解消する．将来の回復を支持し，同時に，中期的な健全性を組み合わせる．将来について誰も明確に語ることはできないから，こうした条件付きの政策転換を明示することが重要だ．
l Kimを世銀総裁に指名
guardian.co.uk, Friday 23 March 2012
World Bank: global carve-up
10代の黒人Trayvon Martinが射殺された事件で，自分も彼の家族のひとりとして悲しむ，と述べた大統領は，しかし同じ日に，Jim Yong Kimを世銀総裁に指名した．指名に関しては，この大統領はそれまでの姿勢を引き継いだにすぎない．つまり，アメリカが決める．
guardian.co.uk, Friday 23 March 2012
Why Jim Yong Kim would make a great World Bank president
Heather Hurlburt
Jim Yong Kimの指名を歓迎する．金融街の人間ではなく，非白人で，戦争によって破壊された貧しい国，韓国に生まれた．国際機関ではあるが，アフリカのエイズ撲滅のために行動するNPO団体を運営し，自らボノやアフリカの子供たちを乗せたバスを走らせた．発展途上諸国が取り組む健康問題に詳しい．それこそ世銀が21世紀に挑戦し，世界やアメリカでも関心を高めるべき問題だ．世銀総裁は，10人のアメリカ人と1人のオーストラリア生まれの白人しかなったことがない．
オバマはこの指名によって，１．世界のトップを既存の支配層から解放する，２．プロの銀行家から解放する，３．新世代の指導者に転換する．彼らはグローバル化する世界を新しい方向に導くだろう．
FT March 23, 2012
Last chance for a new World Bank
Mohamed El-Erian
3人の候補者を挙げる．José Antonio Ocampo from Colombia, Ngozi Okonjo-Iweala from Nigeria and Jeff Sachs from the US．
FT March 23, 2012
World Bank trump
FP Friday, March 23, 2012
Why Jim Yong Kim will be a good World Bank president
Posted By Daniel Runde
私はHillary Clintonだと思った．Kim博士を指名して，考えておくべきことは，１．博士がアメリカと韓国の両方の国籍を持つ．インドとの二重国籍を持つ候補は中国が拒否するかもしれない．
２．大学長として，理事会，教授会，寄付者を説得してきた．世銀スタッフはテニュアを得た教授陣以上に多くの特権を持ち，扱いにくい．アメリカ議会をはじめ，そのドナーたちも．
３．医療・健康問題の専門家である．「発展途上国に関する専門家ではない」という批判を抑える．４．ガイトナー財務長官と同窓の友人である．アメリカ財務省は最重要な協力者である．
５．世銀が医療・健康問題に向かうのではなく，3つの分野で有能な司令官を得るべきだ．すなわち，IFCの担当してきた民間投資，世銀のガバナンスを担う副総裁，紛争地域や破綻国家に対する関与，である．
NYT March 23, 2012
College President Is Obama’s Pick for World Bank Chief
By ANNIE LOWREY
WP Saturday, March 24, 2012
Jim Yong Kim, the right choice for the World Bank
WP 03/23/2012
Jim Yong Kim: President Obama’s groundbreaking choice for World Bank president
By Fred Hiatt
世界銀行は，「最善の働きを示すなら，アイデアの原動力，貧困，飢餓，疫病，環境破壊という圧倒的な問題を一緒に解決する主要な指導者たちが会合する場でなければならない．」 Jeffrey Sachsはオバマへの自薦文にそう書いた．オバマはサックスを指名しなかったが，キムを指名したのは同じ理由であろう．
WSJ March 25, 2012
Jim Kim to the World Bank
FP MARCH 26, 2012
Hunger Games
BY DAVID ROTHKOPF
FT March 27, 2012
Obama made the wrong World Bank call
By Edward Luce
Project Syndicate Mar. 27, 2012
Breakthrough Leadership for the World Bank
Jeffrey D. Sachs
私はキムを強く推薦する．世界銀行は政治家や銀行家の支配を脱するべきだ．
世銀は支援してきたが，残念ながらマリ政府は分部によって政権を追われた．この春に選挙が予定されていたのだ．私がクーデタと世銀を結びつけるのは，極端な貧困，飢餓，駅業，干ばつ，飢饉，などの原因は政治不安と暴力であるからだ．
私が指導するthe Earth Instituteはマリに重要な事務所を数年前に設立していた．マリ政府は私に貧困を解消する支援を求めていたが，世銀はほとんど関心を示さなかった．彼らは迫りつつあった危険を見ようとしなかったのだ．
貧困は，マリの不安定化の唯一の原因ではない．エスニック間の分裂・紛争，武器市場の広がり，リビアの暴力の波及，その他の要因があった．しかし，世界中で貧困は，暴力を悪化させ，増大させている主要な条件である．ニジェール，チャド，スーダン，ソマリア，イエメン，イラク，イラン，パキスタン，アフガニスタン．
不安定な土地では戦争が頻発する．人々が飢え，飢餓に直面し，水が無く，家畜も希望も失った，この広大な土地において，軍事力が解決を意味しないことを私は知っている．持続的な発展だけが持続的な平和をもたらすのだ．
アメリカ政府もついにこのことに気が付いた．世界銀行とキムは，その重要な役割を担う．
FT March 27, 2012
The right leader for the World Bank
BLOOMBERG Mar 27, 2012
Obama Has Made a Mess of the World Bank Succession
By Clive Crook
キムの使命は，増大する中国など新興諸国からの要求をかわして，どのように国際機関内でアメリカの影響力を維持するか? に応えるものだった．しかし，これは成功しないだろう．
何よりも，アメリカが指名することが問題だからだ．ヨーロッパからIMFのトップを，アメリカから世界銀行のトップを出す，という合意が世界からの信頼を損なっている．アメリカ人ではない，高度に優れた能力の人物でなければならない．
キムが完全なアメリカ人とは言えないことはメリットであろうか? アジア人の名前が有利に働く，というのは，底の浅いレイシズムだ．そして，キムがアメリカ市民であることに違いはない．
グローバル・ガバナンスに圧倒的に重要な役割を占める二つの国際機関が欧米で独占される事態はシステムをゆがめている．また，新興諸国はますます市場から直接に資本を調達している．こうした時代に，キムの能力は対応していない．彼は医療の専門家でしかなく，開発経済学も金融に関する知識もまったくない．
キムが編者に加わった2000年の論文集，“Dying for Growth”は，IMFの政策を批判し，Noam Chomskyなどから称賛されたが，世界銀行のスタッフは一人もこうした考えを支持しない．市場を重視した成長こそが貧困や環境破壊を減らすために必要であって，それが社会の改善に十分でないとしても，必要な条件である．
ナイジェリアの財務大臣を二度務めたNgozi Okonjo-Iwealaは，キムよりもはるかに優れた候補者である．もしキムではなく，Okonjo-Iwealaがアメリカ国籍を持っていたら，間違いなく彼女が示されただろう．アメリカ政府は，そうするべきだった．
FT March 28, 2012
My call for an open, inclusive World Bank
By Jim Yong Kim
私の人生は「包括的発展」という思想に表現できる．私は韓国に生まれた．当時は戦争からの復興期であり，舗装されない道路と文字の読めない国民が多かった．私は，世界経済との統合が，貧しい国を世界で最もダイナミックに発展する経済の一つに変えるのを見た．インフラ，学校，健康への投資が生活を変えるのを見た．経済成長がその重要な財源をもたらすのを知った．
私はPartners in Healthの共同創設者である．またWHOのエイズ対策を指導してきた．こうして私は世界の10億人が貧困の中で直面する問題を見てきたのだ．
変化を起こすためには，政府と民間部門，市民社会がパートナーシップを組んで，持続的な解決策を十分な規模で示す必要がある．グローバルな貧困に対しては，世界中からアイデアと経験を集めるべきだ．
FT March 23, 2012
Wall of silence around fate of China’s Bo
By Jamil Anderlini in Beijing
WSJ March 27, 2012
China's Local Tyrants
guardian.co.uk, Wednesday 28 March 2012
Chinese politics: the Chongqing mirage
SPIEGEL ONLINE 03/29/2012
China's Power Struggle
Is a Dangerous Divide Opening Between Beijing Leaders?
By Wieland Wagner
l ギリシャ救済パッケージ
VOX 23 March 2012
The logic and fairness of Greece’s programme
Olivier Blanchard
ギリシャへの融資パッケージが成功したのは，二つの根本問題である債務の過剰と競争力に取り組んだこと，また，債権者と債務者の双方にそのための犠牲を求める公平さを支援したこと，にある．
債権者と債務者との交渉は困難な過程である．外国の債権者はギリシャ国内で悪役にされる．裕福な銀行が犠牲を払え，と．しかし，結局，銀行は人々の貯蓄や年金を守っているのである．
PSI（債務削減の民間分担）が合意されたことで，ギリシャ国民は子供も含めて一人当たり約1万ユーロを軽減された．ギリシャ政府には，この救済パッケージを実施することが求められている．それには，困難ではあるが必要な，財政，金融，構造におよぶ改革が含まれている．危機は，ユーロ圏やIMFと決めた改革を実現するチャンスでもある．
ギリシャは予算赤字を減らし，直ちにプライマリー・バランスを達成しなければならない．そのためには，同様に，経常収支赤字をなくす必要がある．引締め政策は需要を減らすので，経常赤字を続けて国内需要をさらに減らすことは許されない．成長を回復するには，経常黒字を増やすしかない．
そのためには競争力を改善しなければならない．それには二つの方法がある．生産性を高めるか，賃金などの生産コストを引き下げるか，である．ギリシャの生産性は低く，外国と多くのギャップがあるけれど，これを解消するには規制・制度や慣行の非常に困難な改革が必要だ．共通通貨を採用しているために，為替レートによる競争力の改善は選択できない．最善の策は，社会的な合意を形成して徐々にコスト（賃金と物価）を下げることである．しかし，これは実現しなかった．融資パッケージでは，弱者を守りつつ，改革を加速するように求めている．
改革を進める方が苦痛は少ない．それが遅れるほど，改革は困難になる．他の逃げ道はないのだ．これは苦痛に満ちた政策であるから，こうするしかない，と納得することが必要だ．
たとえば，大規模な公共事業を行って景気を回復する（それが財政や金融を改善する）ことが唱えられる．しかし，ギリシャの問題は公共工事やインフラが少ないことではない．そのための財政赤字がさらに問題を悪化させるだろう．また，景気回復のために，賃金を引き上げることが提唱される．しかし，短期的に需要を増す（景気がよくなる）としても，競争力がさらに悪化する．経常収支の赤字が増えて，その調整がますます難しくなる．
いっそ，ユーロ圏を離脱して大幅に切り下げる（賃金も物価も下がる），という議論もある．ギリシャが自国の通貨を持っていれば，その政策が採用できただろう．しかし，ユーロ圏の一部であるギリシャがそのために離脱すれば，通貨・金融制度が崩壊し，訴訟だけでも膨大なコストを強いられる．
この救済融資パッケージを成功させることが最善の選択肢である．債務を削減し，競争力を改善し，そのためのコストを債権者・債務者がともに引き受けることだ．
SPIEGEL ONLINE 03/23/2012
Not the Next Greece
Portugal Can Still Turn the Corner in Debt Crisis
FT March 25, 2012
Europe’s bailout bazooka is proving to be a toy gun
By Wolfgang Münchau
救済交渉は成功だった．これで市場は危機を感じなくなったのだから，もう大きな傘は要らない，という道義反復に満足していられるのは今だけだ．・・・ようこそ，新しい危機．
投資家はスペインを心配し始めた．IMFは救済基金（the EFSF and the ESM）を5000億から1兆ユーロに増やすよう求めている．ギリシャ救済後の地方選挙を意識するメルケル首相は，それに応えられない．会計の魔術で膨張した融資枠は，「巨大なバズーカ砲」ではなく「みじめなピストル」のようなものだ．小国の危機なら回避できるが，スペインやイタリアの危機には対応できない．
それを何と呼ぼうが，ユーロ債の発行によって資金を得るしかないだろう．
FT March 26, 2012
The growing Spanish crisis calls for a fiscal union
Stephen King
スペインが次の危機の焦点になっている．政府債の金利が上昇し，経済は悪化し，EUによる緊縮策の要求はスペイン政府に受け入れがたいものになってきた．国民は緊縮策に反対している．投資家たちは政府の行動を疑い，ますます投資を控えるかもしれない．それは金利を引き上げて赤字を増やす．
Olli Rehn（the EU commissioner for economic and monetary affairs）は経済危機を回避するために緊縮を支持している．債務者と債権者が協働して危機を回避するしかない．
Project Syndicate Mar. 26, 2012
Whither Europe?
Michael Boskin
FT March 27, 2012
European finance: The leaning tower of perils
By Richard Milne and Mary Watkins
VOX 27 March 2012
From a vicious to a virtuous circle in the Eurozone - the time is ripe
Marco Buti & Pier Carlo Padoan
ユーロ圏が複数均衡の状況にあるとき，悪循環が作用する．政府債券への信頼が失われ，金融市場が動揺し，債務返済の持続可能性が失われる．それは低成長下で顕著になる．悪循環を好循環に転換するには時間がかかるけれど，これを促すブリッジは可能だ．断固とした信頼される政策で，経済を好転させ，債券市場の良い均衡（持続可能性と成長）を促すことだ．
ECBが行った銀行への長期資金供給は，信頼を回復する強力な措置になったし，銀行破たんの懸念は解消されて，金融逼迫は収まった．しかし，改革努力を後退させるのではなく，一層の戦略的な多能を取る機会である．首尾一貫した改革のパッケージには，5つの要素がある．
１．脆弱な諸国における経済調整，２．政府債券市場の伝染を防ぐ十分な安全網，３．EU銀行の資本増強，４．ユーロ圏全体の経済ガバナンス改革，５．成長を回復し，不均衡を是正する政策の実行．
この戦略が成功するためにも，成長を回復しなければならない．それは（好循環による金利低下などにより）財政再建とも両立する．
WSJ March 27, 2012
Europe's Firewall Follies
ヨーロッパの救済融資は今も，アイルランドやポルトガルが単に投資家から信用を失ったから危機が生じた，という間違った仮定でできている．根本的な構造改革を進めない．
YaleGlobal, 23 March 2012
Global Power Shift – Part II
Richard Weitz
l 中国の転換期
Project Syndicate Mar. 23, 2012
China Adjusts
Jeffrey Frankel
中国との不均衡を今も政治家たちは批判しているが，調整は始まっている．人民元は実質で増加し始めたし，労働者の賃金が上昇した．それは日本との不均衡が解消される過程と似ている．日本は1980年以来，初めて貿易赤字を出した．日本が特別な経済モデルであり，不均衡は（政治的な圧力や介入がなければ）解消できない，という主張は間違いだった．日本は急速な高齢化によって貯蓄を減らしつつある．中国もそうなるだろう．
FT March 25, 2012
Right time for China to liberalise renminbi
By Eswar Prasad
選挙を控えて，オバマ政権は長期的な目標よりも，中国への攻撃を強める選択をした．中国でも指導層の交代を控えて，米中が貿易摩擦を悪化させ，世界貿易システムや景気回復を損なう危険が高まっている．
中国にとって批判をかわす最適な対応は，国内改革を進め，グローバルな経済大国の地位を固めることだ．すなわち今こそ，広い変動幅を伴う人民元の弾力性を許容する，と宣言するのがよい．
中央銀行は金融政策を選択できるようになり，金融改革や消費の刺激を目的にそれを利用できる．中国政府は弾力化によって投機的な資本流入が人民元を極端な増価に向かわせることを懸念している．しかし，最近の動きはそれを緩和している．中国の輸入が鵜へ，輸出は低迷しているからだ．またユーロ危機の不安がドルへの回帰をもたらしている．
この好機を失えば，再び貿易不均衡や投機的資本移動が強まる中で，中国は人民元の為替レートを選択しなければならなくなる．しかし，この政策転換を国内政治において外国からの要求に屈した，と見せないことが重要になる．
その説明は，すでに最近の中国人民銀行スタッフが示したように，為替レート変動と資本取引の自由化，増価は中国の通貨が国際的地位を確立する過程である，と主張することだ．それはナショナリスティックな気分と調和し，国内金融改革に反対する勢力を牽制するだろう．
世界金融と政治において，タイミングが最も重要だ．今こそ人民元の変動制が，マクロ政策の手段を増やし，経済発展の均衡を回復し，自国通貨の世界的な地位を高め，誰もが回避したいと願っている貿易戦争を抑える．
Project Syndicate Mar. 26, 2012
China’s Stability Gambit
Stephen S. Roach
中国指導部の関心は，安定性，に絞られた．温家宝首相が4年前に指摘した4つのUns（“unstable, unbalanced, uncoordinated, and unsustainable”）は3つになった（unstableが言及されなくなった）．それは不安定さを許さない姿勢の表れた．不安定性は単なるリスク要因の指摘ではなく，政策の原理に背くものである．
ダイナミックな成長モデルの未来が失われたとき，Bo Xilaiの失脚も起きた．彼は政治的に危険であっただけでなく，その過剰な政治介入による大規模開発モデルを奨励する点で，経済的にも危険になったのだ．
NYT March 24, 2012
The False Debate About Attacking Iran
By NICHOLAS D. KRISTOF
（後半へ続く）