IPEの果樹園2023
今週のReview
11/13-18
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イスラエル、ガザ侵攻 ・・・市民の犠牲、停戦・戦闘停止 ・・・US政治、共和党、トランプ ・・・米中対話 ・・・EU、競争力、産業政策 ・・・US外交、国際秩序 ・・・債券市場、中央銀行 ・・・日本のマクロ政策
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［これは英文コラムの紹介です．私の関心に従って，www.DeepL.com/Translator（無料版）、Google翻訳を基に修正し、要点を紹介しています．正しい内容は必ず自分で確かめてください．著者と掲載機関の著作権に従います．］
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● イスラエル、ガザ侵攻
FP NOVEMBER 7, 2023
The Road to Middle East Peace Runs Through Doha
By Jason Pack, the host of the Disorder Podcast and Author of Libya and the Global Enduring Disorder.
イスラエル・ハマス戦争が激化する中、西側指導者らは中東政治のチェス盤の全面的な再構成を計画するまたとない機会を迎えている。
外交官は戦場での出来事に対応しなければなりませんが、同時にそれを形づくるよう努めるべきです。 イスラエル指導者らは、翌日に向けた新たな構想はなく、この戦争を利用してハマスを破壊し、イランの支援を受ける地域軍事勢力を弱体化させる、と明言した。 彼らの明確な戦略は単に「芝刈り」のより抜本的な形態であり、これまでのイスラエル対ハマスの戦闘や2006年のイスラエル対ヒズボラの戦後と同じように、地域力学が再び表面化することを可能にするだろう。
ハマス、イラン、ロシアは外交目標を確保して戦争を終わらせるつもりはない。 彼らの目標は、無秩序です。 彼らは、戦争を利用して地域的および世界的な緊張を煽り、敵対者の分断を維持しようとしている。
紛争の翌日から計画を立てる西側の外交官たちは、選択を迫られている。この戦争を単に敵を弱体化させるために利用するのか、それとも地域の既存の権力ブロックの再構築を目指すのか。
前者の場合、親イラン・親ロシア派（ヒズボラ、シリア、イエメンのフーシ派）、ムスリム同胞団と協力する意思のある者（カタール、トルコ、リビア西部）、ムスリム同胞団に激しく反対する者（アラブ首長国連邦、エジプト、サウジアラビア、イスラエル、リビア東部）という、この地域に存在する3つの陣営を硬化させることになる。後者は、この地域を概念的に再構築し、「秩序を破壊する者たち」と対決するために協力する意思で結ばれた「秩序を構築する者たち」の軸とすることができる。
このような時代における成熟した外交の役割は、さらなる苦しみを回避し、無秩序を封じ込め、戦闘員を最悪ではない選択肢へと押し進めるよう努めることである。 ワシントンとロンドンは単に敵を弱体化させるのではなく、諸勢力を招集して秩序の枢軸を構築しなければならない。
そのためには、地域平和への道がカタールのドーハを貫いていることを理解する必要がある。 カタールはハマスの政治部門の拠点であるだけでなく、ハマスの財源、国際金融システムへの入り口として機能している。 そのため、カタールだけがハマスを抑制し、敗北したハマスが再び台頭しないことを保証し、スンニ派アラブ諸国が団結して、不安定化するロシアとイランの代理勢力に立ち向かうことを保証できるのである。
ほとんどのイスラエル人は、イスラエルがガザを無期限に占領することを望んでいない。イスラエル財務省に負担がかかり、暴力の連鎖が繰り返され、世界的な反ユダヤ主義が助長されて、戦争につながったのと同じ地域の力関係がさらに定着するからである。 戦後のガザのアラブ主導の政権は、すべての主要な地域関係者がイスラエルの生存権を認め、将来の地域戦争を防ぐという共通の関心を持つ、米国・英国・GCCによる統一解決策をイスラエル国民に提示することで、これらの問題を解決するだろう。
FP NOVEMBER 7, 2023
Israel’s Wartime Economy Can’t Hold Up Forever
By Anchal Vohra, a columnist at Foreign Policy.
イスラエル南部では、農作物が太陽の下で待たされ、時間が経つごとにしおれ、軍用車が通り過ぎると少し震えている。この地域の農場は、オリーブグリーンのテントと戦車で埋め尽くされた、広大な軍隊の中継地と化している。農場労働者の姿はどこにもない。
イスラエル人は農業における技術革新と、大部分が乾燥した地域で栽培して国民を養う能力を誇りに思っています。 現在、それはハマスとの長期にわたる戦争の矢面に立たされる分野のリストのトップに位置している。 石油とガス、観光、ヘルスケア、小売、テクノロジーなどもその例です。
政府が標的型攻撃のリスクを最小限に抑えるためにガス田での活動停止を要請する中、多くの航空会社がイスラエルへの運航を停止している。 イスラエルの通貨シェケルはすでに14年ぶりの安値まで急落しており、中央銀行は今年の経済成長予測を3％から2.3％に引き下げ、産業が混乱に直面している。
イスラエルは2,000億ドルの予備費と、主に軍事資金として米国から140億ドルの援助を受けて参戦した。 しかし専門家らは、現在進行中の紛争によりイスラエル経済はさらに数十億ドルの損失が発生し、回復には過去よりもはるかに長い時間がかかるだろうと述べている。
イスラエルのGDPの3％を占め、間接的に総雇用の6％を提供する観光業も致命的な打撃を受けている。
イスラエルの経済学者300人が政府に公開書簡を書き、ベンヤミン・ネタニヤフ首相と極右政党出身のベザレル・スモトリヒ財務大臣に対し、一部の有権者にとって好ましくないさまざまな措置を緊急に実施するよう求めた。 彼らは、超正統派コミュニティ向けの教育プログラムのために確保されている資金を軍事支出に振り向けるよう求めている。
FT November 9, 2023
There will be no peace in the Middle East without politics
Adam Tooze
国際法上の理想的な戦争とは、もしそのようなことを言えるなら、国家間で戦われるものである。 しかし、国家とは何か？ ハマスは国家ではないが、ガザで起きていることをほとんどの人が戦争と表現している。
実際の戦争は、国家主義、宗教、民族的または人種的憎悪、政治など、国家の境界を爆発させる勢力によって暴力的なエネルギーを与えられます。 同時に、進化する死のテクノロジーによって戦争の境界線は拡大され、曖昧になってきました。
宗教戦争を封じ込め、最小限に抑えたことは、おそらく近代化の偉大な成果と考えられる。 しかしその後、イスラム過激派が登場しました。
中東での闘争も混合戦争のルールの例外ではありません。 ガザは国家、民族、宗教の紛争です。 それはまた、とりわけ、直接の舞台の外側で、政治闘争でもある。
ガザに関する対話をこれほど困難にしているのは、殺害の恐怖だけではない。 社会学者のエヴァ・イロウズが主張するように、文脈は一つではなく、複数のばらばらの文脈――ホロコーストとナクバ、残忍なポグロムと無差別爆撃――が存在する。
現代の紛争はどうやって終結するのでしょうか？
1945年以降のアメリカが監視する西ヨーロッパ入植地は、その延長線上にイスラエルの建国はあるが、和平秩序がいかに入念なものでなければならないか、良好な和平であっても痛みを伴う矛盾したトレードオフを伴うか、ということを示している。
戦後処理は普遍的な原則に基づいており、それは国連に具体化され、たとえば新生ドイツの憲法に書き込まれた。
それは、米国とソ連とが対立する中、ヨーロッパ諸国間だけでなく、ボン共和国（西ドイツ）、イスラエル、世界ユダヤ人会議の間で、長期にわたる交渉を経て到達した政治的解決であった。
それは価値観や政治だけでなく、第三帝国を消滅させ、その後ドイツの 2 つの主権国家を再建した、連合軍の圧倒的勝利に基づいていました。 これはポツダム会議の後、連合国が東ヨーロッパのドイツ人（1,200万人）の強制排除を承認し、ヨーロッパ史上最大の民族再編を承認した後に、成立した。
ドイツ人「追放者」の最終的な吸収と懐柔は、西ドイツ民主主義の最大の政治的成果の一つであり、経済的奇跡によって緩和された政治的自己規律の行為であった。 ドイツ人が過去と折り合いをつけるというとき、それはポーランド国境のことも意味します。
この曖昧で複雑な建造物が、1990年代にシモン・ペレスの掲げた理想、新たな中東の約束であった。つまり深い傷を受け入れ、経済成長によって癒されることを可能にする政治的和解の約束だ。
PS Nov 9, 2023
Will the Israel-Hamas War Spread?
Comfort Ero, Negar Mortazavi, Djavad Salehi-Isfahani, and Sinan Ülgen
SINAN ÜLGEN・・・相反する目的を抱えているにもかかわらず、関係する国家主体と非国家主体は、エスカレーションは国益にならないと考える傾向にある。 この脆弱性は制度の失敗を反映しています。 他の地域とは対照的に、中東には危機を封じ込めたり管理したりできる多国間の安全保障構造や制度がありません。
この地域には、冷戦時代にソ連と西側諸国が第二次世界大戦後の欧州の現状を正式に受け入れたヘルシンキ合意の独自版が必要だ。 このような取り決めは、とりわけ、トルコが主張しているように、パレスチナに多国間保証を提供する可能性がある。 このような取り決めがなければ、中東は地域危機の管理を米国などの外部主体に大きく依存し、これら主体の政治や国益の気まぐれに対して脆弱なままになる。
最終的な目標は、中東における安全保障協力機構の創設であるべきである。
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● 市民の犠牲、停戦・戦闘停止
NYT Nov. 4, 2023
Losing Hope in the West Bank
By Nicholas Kristof
1982年、法学部の学生だった私がバックパッカーとして中東を旅していたとき、ヨルダン川西岸の路線バスの中で2人のパレスチナ人の大学生に出会った。 おしゃべりするようになり、彼らが私を自宅に招待したので、私はバスから飛び降り、人口密集したディシェ難民キャンプの入り組んだ路地で彼らと一緒に一日を過ごしました。
彼らはベツレヘム大学でのアラビア語の研究について私に話してくれたので、私たちは一緒に楽しい時間を過ごしました。それから私はカイロでアラビア語を自分で勉強する計画を立てていました。 私たちは皆、教育に興奮し、若さと夢に満ちていました。 アドレス帳に彼らの名前を書きましたが、今に至るまで連絡を取ることはありませんでした。
41年後、古い住所録を掘り返して彼らの名前を見つけました。 私は疑問に思いました。彼らはまだ生きているのでしょうか？ 彼らは海外に引っ越したのですか？ この悲惨な瞬間に、彼らはイスラエル、ハマス、そしてアメリカについてどう思っているのでしょうか？
二人はまだ同じ難民キャンプで暮らしていた。 彼らは私のことを覚えていて、もう一度訪問するよう誘ってくれました。
40年間で世界は大きく変わりましたが、私が世界中を旅し、充実したキャリアを積んできた一方で、彼らは依然として無国籍のままで、社会から立ち往生しています。 難民キャンプに住んでおり、イスラエル人入植者や兵士を恐れています。 さらに悪いことに、私が 1982 年に彼らに会ったときよりも、今日の彼らの自由ははるかに減少しています。
イスラエル当局による道路封鎖のため、私は彼らの家に行くことさえできなかった。結局、ベツレヘムのレストランで会うことになったが、そこへ行くには、封鎖された道路でイスラエルの車を降り、イスラエルが築いた堤防をよじ登り、パレスチナ人のタクシーに乗らなければならなかった。
二人ともヨルダン川西岸の中学校の教師になったが、イスラエル当局によって何年も前に解雇されたという。マフムード氏は、何年も前に夜間外出禁止令を破った罪で18日間投獄された後、イスラエル当局に解雇されたと語った。サレハは、逮捕されたことはなかったが、生徒がイスラエル軍に石を投げないようにしたことを理由にイスラエル当局に解雇されたと語った。その後、ふたりは国連が運営するパレスチナ難民のための学校で教職に就き、現在は引退している。
「これは私たちの土地に対する証書だ」とイスラエルの国連大使は2019年、聖書を掲げてイスラエルだけでなくヨルダン川西岸についても言及し、同僚の特使に語った。
私は押し返し、ハマスのテロがどれほど残忍で、どれほど多くのイスラエル民間人が殺されたり誘拐されたりしたのかを指摘した。 サレハ氏とマフムード氏は、イスラエル人の死を悼んでいるとしながらも、パレスチナ人が累計でさらに多く殺害されていることになぜ世界が同様に激怒しないのか疑問に思ったと語った。 彼らは私がハマスの野蛮行為に注目したことに失望し、私も彼らがその攻撃を明確に非難しようとしないことに失望した。
マフムードは互いの不満を打ち破った。 「私たちは誰も憎んでいません」と彼は言いました。 「ユダヤ人も、キリスト教徒も、仏教徒も、私たちは誰も憎んでいません。ただ、自分の人生を生きる自由を求めているだけです。」
昼食後、私たちは別れを告げました。 あと41年後に会えると冗談を言いました。 彼らは、あと数時間でも生き残れるかどうかわからないと暗い表情で言いました。 重い沈黙があった。
私は、希望に満ち溢れ、イスラエル人とパレスチナ人が定期的に交流し、お互いをあまり恐れない世界に住んでいた、希望と温かさに満ちた二人の若者のことを思い出しました。 このような変化を見るのは大変なことです。 サレハとマフムードは父親になり、祖父になったとき、彼らは未来、活力、希望を失いました。
それがパレスチナ問題の核心だと思います。
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● US政治、共和党、トランプ
FT November 7, 2023
‘It’s called politics’: Donald Trump puts on a combative show in court testimony
Joshua Chaffin in New York
月曜日、マンハッタン州裁判所でドナルド・トランプ氏が証人台に出てから約2時間後、不動産王で元米大統領でもあるこの大物が奇妙に傷ついたように見える瞬間があった。
「彼は私を詐欺師呼ばわりしたが、私のことは何も知らなかった」とトランプ氏は裁判官のアーサー・エンゴロンに向かって指を振りながら語った。 「それはあなたがしたひどいことです。 あなたは私のことを何も知らない！」
トランプ氏にとって、裁判は別の意味でもある。ホワイトハウス復帰を目指す異例の選挙活動停止であり、彼のアイデンティティの核心であり政治家としてのキャリアに不可欠な、揺るぎないビジネスの成功に対する評判を守る機会でもある。
NYT Nov. 7, 2023
The One Audience Trump Can’t Hoodwink
By Jesse Wegman
ロウアー・マンハッタンのセンター・ストリート60番地にあるアーサー・エンゴロン判事の法廷の証人台は、ベンチの横にある普通の木製パネルの箱である。 しかし、ニューヨークの不動産資産を不正に過大評価したとして裁判中のドナルド・トランプ氏にとって、それはクリプトナイトの檻にも等しいかもしれない。
月曜日の一日中ほとんどそうだったように、元大統領はその状況にあったとき、おそらく最も効果的な超能力であるかもしれないもの、つまり結果をともなうことなく、事実に基づかず、恥じることなく、しばしば際限もなく話す、という能力を奪われていた。
彼は、部屋をコントロールし、群衆を操作し、やりたくない話題を扱うのを避けるために、それに依存しています。 彼はすべてを大声で繰り返し言いますが、本当の質問には決して答えません。
裁判官が責任を負い、証拠規則が有効であり、証人がすべての真実を話すと宣誓している法廷では、それは機能しません。
判事は「これは政治集会ではない」と述べた。
具体的には、トランプ・オーガニゼーションがニューヨークで事業を行う能力を失う可能性があり、トランプ氏は数億ドルの罰金に直面することになる。
異例の訴訟人生で数えきれないほどの時間を法廷内やその周辺で過ごしたにもかかわらず、トランプ氏は依然としてこの真実を完全には理解していないようだ。 あるいは、私たちを縛る他のすべてのルールと同様に、彼はそれが自分には当てはまらないと考えているようです。
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● 米中対話
PS Nov 6, 2023
America’s Real China Problem
DARON ACEMOGLU and SIMON JOHNSON
過去80年間の現状は統合失調症的でした。 米国は、独裁者を支援し、時にはCIAに触発されたクーデターを画策するという攻撃的で、時には冷笑的な外交政策を追求する一方で、繁栄をもたらし、世界を米国に友好的にするという名目で、グローバリゼーション、国際貿易、経済統合も受け入れた。
この状態が事実上崩壊した今、政策立案者は一貫した代替案を明確にする必要がある。 2つの新しい原則が米国の政策の基礎を形成します。 第一に、国際貿易は、安定した世界秩序を促進する方法で構築されるべきです。フランクリン・D・ルーズベルト大統領が1936年に述べたように、「世界情勢における独裁主義は平和を危険にさらす」。
第二に、抽象的な「貿易利益」を訴えるだけではもはや十分ではありません。 米国の労働者はメリットを理解する必要がある。 米国の中産階級の雇用の質と量を著しく損なう貿易協定は、国と国民にとって悪であり、政治的な反発を招く可能性が高い。
歴史的に、平和的な国際関係と繁栄の共有をもたらす貿易拡大の重要な例がありました。 第二次世界大戦後の仏独経済協力から欧州共同市場、そして欧州連合に至るまでの進展がその好例である。
冷戦中および冷戦後に米国が「常に貿易を増やす」という理念を採用したのには別の理由があった。つまり、税裁定や生産チェーンの一部を、低コストの労働力を提供する国にアウトソーシングする米国企業の容易な利益を確保するためだった。
安価な労働力の活用は、19 世紀の経済学者デビッド・リカードの有名な「比較優位の法則」と一致しているように見えるだろう。これは、すべての国が得意分野に特化すれば、誰もがより豊かになることを示しています。 しかし、この理論を現実世界に適用すると問題が発生します。
リカードの法則によれば、中国は労働集約的な製品の生産に特化し、それを米国に輸出することになります。 しかし、その比較優位がどこから生じるのか、誰が得をするのか、そのような貿易協定が将来に何を意味するのか、問う必要がある。
それぞれの場合において、その答えには制度が関係しています。
1800年代にアメリカ南部が世界に綿花を供給した理由は、単に良好な農業条件と「安い労働力」があったからではありません。 南部に比較優位をもたらしたのは奴隷制だった。
それは今日の石油でも変わりません。 ロシア、イラン、サウジアラビアは石油生産において比較優位を持っており、先進国はそれに多額の報酬を与えている。 しかし、彼らの抑圧的な制度は、比較優位から得た利益を使って、世界中に大混乱を引き起こしています。
中国の輸出モデルは何億人もの人々を貧困から救い出し、大規模な中流階級を生み出してきた。 しかし、中国は製造業における「比較優位」を抑圧的な制度のおかげで得ている。 中国人労働者には権利がほとんどなく、危険な環境で労働することが多く、国家は輸出企業を支えるために補助金と安価な信用に頼っている。
これはリカードが念頭に置いていた比較優位ではなかった。特に2001年の中国のWTO加盟後、米国市場へ中国からの輸入品の無制限な急増に直面して、急速に職を失った米国労働者を犠牲になった。 中国経済が成長することで、中国共産党はさらに複雑な抑圧技術に投資できた。
アメリカは世界の安定と労働者の利益を国際経済政策の中心に据えるべきだ。まず、米国企業は重要な製造サプライチェーンリンクを中国のような国に置くのを思いとどまる。
第二に、私たちはカーボンニュートラル経済への移行を急がなければなりません。これがパリア国家である石油国家の権限を剥奪する唯一の方法です（それはたまたま米国の雇用創出にも良い）。重要な鉱物やその他の重要な「グリーン」投入物の加工に関して、中国に依存することも避けなければなりません。
最後に、技術政策は国際経済関係の重要な要素にならなければなりません。 もし米国が（自動化、オフショアリング、国際税務裁定を通じて）労働よりも資本に利益をもたらすテクノロジーの開発を支援すれば、悪い均衡に陥る。 しかし、より優れた専門知識と生産性を構築する労働者に有利なテクノロジーに投資すれば、リカードの理論を正しく機能させる可能性があります。
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● EU、競争力、産業政策
PS Nov 7, 2023
An Industrial Strategy for Europe
DANIEL GROS
産業政策とは、経済全体の成長を支援したり、特定の分野のダイナミズムを促進したりするための、規制から補助金、税制優遇までの幅広いツールの使用を指します。 それは国家と同じくらい古い。 2,000 年前の中国・漢の時代に遡れば、製鉄が国家独占であったことがわかります。
根本的な変化は 1950 年に欧州石炭鉄鋼共同体の創設とともに始まりました。 各国の戦争の可能性を高めるどころか、石炭と鉄鋼の生産を共同して行うこのヨーロッパ全土の産業政策は、大陸での戦争を思いとどまらせた。 戦車や銃の生産に不可欠な石炭と鉄鋼を共同高等当局が管理下に置くことで、どの国も他国に対して武装できないことを意味した。 同時に、この政策は第二次世界大戦後の経済回復を支えました。
ほとんどの経済学者は、こうした介入が成長とダイナミズムを高める可能性があることに同意している。 産業政策に関する議論が白熱するのは、政府が特定のセクターを支援することで経済に直接介入すべきかどうかという問題だ。
政府の動機は主に地政学的緊張です。米国と中国は両国とも、国家安全保障にとって重要とみなされる分野への支援を提供する産業戦略を導入しています。 この意味で、今日の産業大国の競争は、かつて戦争で荒廃したヨーロッパによく似ています。
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● US外交、国際秩序
FT November 6, 2023
From the US to Ukraine, the Gaza war will change the world
Gideon Rachman
「物事は良くなるしかない」は1990年代の国歌のように感じられた。 ベルリンの壁崩壊から4年後、1993年にリリースされたこの曲は、アパルトヘイトが終わり、東ヨーロッパに民主主義が到来し、北アイルランドに平和が訪れ、オスロ合意がイスラエル・パレスチナ紛争の終焉を約束した10年間の完璧なサウンドトラックとなった。
1990 年代、時代の精神は平和主義者、民主主義者、国際主義者を支持しました。 今日、追い風を受けているのは国家主義者、戦争屋、陰謀論者たちだ。
ロシアが来年のウクライナとの戦争で主導権を握る危険性が高まっている。 中東では、イスラエルとアラブ諸国間のアブラハム和平協定によって醸成された暫定的な楽観主義が、ハマスの攻撃とイスラエルのガザ侵攻によって打ち砕かれた。 現在、和平プロセスの再活性化よりも、より広範な中東戦争の方が現実的であるように見える。
米国では、ジョー・バイデンの大統領職が深刻な問題に陥っている。 現在、ベッティング市場ではドナルド・トランプ氏が2024年の大統領選の最有力候補となっている。最近の世論調査では、選挙の行方を左右する激戦州のほとんどでドナルド・トランプ氏が余裕でリードしていることが示されている。
ガザ戦争により、米国は時間と資源をウクライナからそらすことを余儀なくされた。 場合によっては、軍需品をめぐる直接の競争が発生する。 ウクライナは砲弾が絶望的に不足しており、現在、希少な物資をめぐってイスラエルと競争している。 ウクライナとイスラエルの両国も防空システムを必要としている。
ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、戦争が膠着状態になりつつあるという考えを怒って否定した。 しかし、行き詰まりの予測は実際には楽観的すぎると判明する可能性がある。 ロシアは戦争経済に転じており、おそらく来年には軍備と兵員数において優位性が高まるだろう。 ロシア軍は今後数カ月間、再びウクライナの都市やインフラを攻撃する。
打撃を受けたウクライナは軍備と財政支援を西側諸国に大きく依存したままだ。 しかし、キエフを支援する西側諸国は、ロシアの戦争機構に匹敵する兵器生産を増やすことができていない。 一方、トランプ支持の共和党が戦争反対に転じたため、ウクライナへの資金提供継続が米議会で行き詰まっている。
ガザ紛争の影響でトランプ勝利の可能性が高まった。 バイデン氏には、若い有権者、進歩主義者、アラブ系アメリカ人が投票に来て彼に投票する必要がある。 しかし、多くの人は彼の政権のイスラエル支援に激怒している。
イスラエルとガザに対する世界的な注目が集中していることは、他の人権侵害の隠れ蓑にもなっている可能性がある。
習近平の野心の主な焦点は台湾である。 ワシントンのアナリストらは、バイデン氏が中国軍に対し、2027年までに台湾への侵攻準備を整えるよう指示したと考えている。中国を阻止するため、バイデン氏は台湾を防衛すると繰り返し約束している。 しかし、米国が混乱し分断されていることから、習氏は来年、米国への圧力を強める機会があると考えているかもしれない。 そうなれば、欧州や中東を襲っている安全保障危機に、東アジアが加わることになる。
事態は悪化の一途をたどるばかりだ、と言うのはあまりに運命論的である。しかし、世界情勢における最も強いトレンドが悪意であり、勢いを増していると理解するのが、単純なリアリズムである。
PS Nov 7, 2023
Doing Economic Nationalism the Right Way
DANI RODRIK
多くの国が自由貿易や多国間主義よりも国内の社会的、経済的、環境的課題を優先しており、米国が先頭に立ち、世界は経済ナショナリズムの新時代に入りつつあるようだ。 ジョー・バイデン大統領のアプローチは、ドナルド・トランプ大統領よりも慎重で国際協力に対してオープンであるが、それでもなお、1930年代の保護主義とアウタルキー回帰の残影をみる経済リベラル派の間で懸念を引き起こしている。
「経済ナショナリズム」は、経済リベラル派が自分たちの好まない慣行対してその信用を損なうために使用する恐怖用語の 1 つです。 イデオロギーに満ちたラベルと同様に、それは明らかにするよりも多くのものを隠します。
それは経済力の構築や国家目的の意識強化など、正当な国内目標を追求するために賢明に適用される場合、必ずしも他国に害を及ぼすことなく有益となる可能性があります。
経済ナショナリズムは、政治的ナショナリズムが国家の政治について行うのと同様に、主に国家という観点から経済を構成します。
どちらの定式化も、「国家への奉仕」または「国益」が何を意味するのかを定義し始めるまでは、あまり内容がありません。 国家経済に焦点を当てることは、まったく無害で、国際貿易や金融に対する大幅な開放と両立する可能性があります。 従来の経済理論によれば、自由貿易を採用することは国自身の利益になります。 アウタルキーを追求する政府は、特化の利益を放棄し、最先端の技術を逃し、外国資本へのアクセスを失うことになる。
経済ナショナリズムは、したがって、2つのいくぶん矛盾した衝動の間で揺れ動くことになる。1つは国家の独立を進めるために他国との経済交流を制限したいという誘惑。 もう1つは、国家経済の成長と発展のために国際的なつながりを拡大し活用したいという願望。
最近では、東アジアの「発展途上の」国家ほど、これらの衝動をうまく組み合わせた国はありません。 日本、韓国、台湾、そして最も驚くべきことに中国は、世界的な経済統合を促進し、主要産業を選択的に保護する複合政策に依存している。
全体的に見て、東アジアの経済ナショナリズムは世界の他の国々にとって恩恵でした。 あちこちに貿易障壁があるにもかかわらず、それが貿易相手国のために生み出した市場の活況は、おそらく他のいかなる経済戦略が生み出すものよりもはるかに大きかった。 さらに、経済自由主義者自身の論理によれば、補助金は消費者の価格引き下げに役立つため、他国への贈り物でした。
確かに、中国の輸出の急速な拡大は、先進国にとっていくつかの重要な困難を引き起こした。 「チャイナ・ショック」が、中国からの輸入品との競争に最もさらされている地域で長期的な雇用喪失をもたらし、その結果、米国と西ヨーロッパの両国で権威主義的な右翼ポピュリストへの政治的支持が増加した。 しかし、もっと大きな責任があるのは、中国との貿易を適切に管理できなかった（例えば、貿易の自由化をもっと遅らせなかった）西側諸国政府だろう。これらの政府は経済自由主義への過剰な信頼にしがみついていた。
米国の経済ナショナリズムが、強力で包括的な国内経済の構築に焦点を当てているのであれば、たとえそれが経済自由主義の教義の一部に違反しているとしても、それは大いに良い結果をもたらすだろう。 実際、そのような戦略は米国の歴史における開発主義の初期の伝統を復活させる。 他の国々も最終的には米国経済の健全化と社会の結束から恩恵を受ける。
したがって、そのリスクとは、アメリカの経済ナショナリズムが、より良い社会の構築や国内での目的を超えることだ。 もし米国がいじめっ子のように振る舞い、自らの政策の好みを他国に押し付け、ライバルの技術開発を弱体化させようとするなら、世界の他の国々に多大な損害を与えるだけで、米国自身にとってはほとんど利益をもたらさない。
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● 債券市場、中央銀行
FT November 6, 2023
The big central banks need to use their time outs wisely
Mohamed El-Erian
システム上重要な4つの中央銀行（イングランド銀行、日本銀行、欧州中央銀行、連邦準備制度理事会）はすべて、過去2週間の主要な政策措置について事実上「タイムアウト」を宣言した。 4 つのケースのうち 3 つでは、タイムアウトを有効に活用すれば、それは正しい行動でした。
４つの中央銀行はすべて、金利据え置きの決定と、将来の利上げ再開の可能性への扉を広げた。 その一つである日本銀行も、利回りを低く抑えるために債券を購入する「イールドカーブ・コントロール」政策に若干の調整を加えた。
具体的には、どのようなタイプのタイムアウトをコールしたと考えているかを慎重に考える必要があります。
1 つ目は、フィールドでの負傷に対処するため、前のプレイのコールを確認する時間を稼ぐため、または時間切れを止めるための戦術的なタイムアウトです。 2 番目のタイプは、ゲームの勢いを変えたり、今後のプレイについてより深く考える時間を提供したりするため、より戦略的です。 最後に、（アメリカンフットボールで見られるように）「相手の頭に入る」ことで相手を混乱させることを目的とした心理的タイムアウトがあります。
結局のところ、データはおおむね順調に推移しているものの、英中銀、ECB、FRBは、積極的な利上げの累積的な影響についてはまだ適切に把握する必要があると感じている。 日銀は、一連のYCC調整の下で10年国債利回りがほぼ1パーセントポイント変動することを許容したことの影響を評価している。
しかし、そのような戦術的枠組みは狭すぎるし、長期的には問題を引き起こすだろう。 よりタイムリーな対応が必要な戦略的問題があります。
4カ国とも、頻繁に繰り返される「データへの依存」を、より明確で将来を見据えた経済状況の特徴付けで補う必要があり、それによって、将来の経済の均衡金利、つまり持続可能な経済成長と安定したインフレに整合性のある水準を構成するもの、を明らかにする必要がある。
特にYCCからの過度に慎重な離脱とみなされる事態に市場が忍耐力を失っている中、日銀は最も総合的な方法でタイムアウトについて考える必要がある。 最近の政策発表は利回りの上昇と円安の両方を刺激し、この組み合わせが再び中央銀行に債券購入と為替介入を強いる脅威になった。
日銀が過度に長期化した直接利回り抑制体制からの脱却が市場に遅れをとっている最中に、今回のタイムアウトは時計を止めるというよりも、不用意に下落を加速させた可能性がある。 この体制は金融システムを歪め、経済的に非生産的なリスクをもたらし、現在は無秩序な解体にさらされている。
2年間にわたり、世界の主要な中央銀行はインフレについて誤ってタイムアウトを宣言し、経済と財政の健全性に有害であることが判明し、国民の最も脆弱な層に特に大きな打撃を与えました。
その後の必死の追い上げプロセスにより、今度は政策引き上げとより強い立場から、3人が再度タイムアウトを宣言することができた。 戦略的かつ戦術的な観点からこれを考えることで、政策見通しを強化し、その過程で、日本におけるYCCプログラムからの混乱した離脱や、今後数カ国で予定されている雪崩のような国債発行から不利な影響が波及するリスクの高まりに対する防御を強化することを期待したい。
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● 日本のマクロ政策
FT November 10, 2023
Japan’s fiscal and monetary policies are moving in opposite directions
日銀が2％のインフレ目標を持続的に達成するにはまだ「カバーすべき距離がある」と植田和男総裁はフィナンシャル・タイムズ・グローバル理事会室で語った。 これは重要な目標です。 したがって、超金融緩和政策の正常化に向けた中銀のゆっくりとした慎重なアプローチは非常に理にかなっている。 しかし、選挙政治の問題を除けばあまり意味が無いのは、日本政府による財政刺激策の計画であり、その多くは来年半ばに予定されている。 岸田文雄首相は考え直すべきだ。
過去 30 年間の多くの瞬間において、日本は経済の低迷とデフレのリスクに対処するために財政刺激策を必要としていました。 このような刺激策の目的の 1 つは常に、経済をプラスのインフレでより健全な均衡状態に導き、金利の変更によって景気循環を管理し、財政赤字を制御できるようにすることでした。 時期尚早な政策引き締めを避けることが引き続き重要である。 しかし、中央銀行が最終的に別の方向に向かいつつあるときに財政政策を緩和するのは邪道である。
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The Economist October 28th 2023
America’s test
Argentina’s election mess: The worst of all possible outcomes
Biden’s bandwidth: The overstretched superpower
Taiwan election: Can the opposition unite?
Japanese Kurds: Welcome to Warabistan
American Isolationism: Losing their religion
Argentine’s surprise election: The enduring power of Peronism
Turkey: An Ataturk complex
Free exchange: Under the gun
Obituary: Rushdi Sarraj
（コメント） アメリカ衰退論がバイデンを注視している。超大国アメリカは、中東におけるイランの挑戦、ロシアによるウクライナ戦争、アメリカ国内の政治・金融・軍事的な資源に関する不安定さに脅かされています。イスラエルはバイデンの友好的提案を無視するようです。
アルゼンチンの大統領選挙は、過激なリバタリアンvsペロニズムという最悪の対決をもたらしました。台湾大統領選挙は、同様に深刻ですが、中国をめぐり、候補者たちが激しく争います。
日本は難民申請を受け入れずに外国人労働者と家族に対して冷血であり、アメリカは孤立主義の考え方が深層から湧き出しています。パレスチア人ジャーナリストたちの死を、悼みます。
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IPEの想像力 11/13/2023
イスラエル軍のガザ侵攻は、ハマスの殲滅をとなえて病院も包囲し、破壊しています。北部の住民を南部に追いやり、その南部も含めて空爆を続ける中で、市民、女性、子供たちが何千人も犠牲になっています。
もしも魔法が使えたら、一夜にして、ナイフもライフルも、戦車も戦闘機も、各地の戦場からすべての武器を消し去り、人々の頭から過激主義の思想を消して、紛争を解決するために話し合うよう求めるでしょう。
暴力の犠牲者が一人もいない。脅迫や差別されることがない。豊かさと文芸の復興において国家や集団は競争し、個々の紛争がむしろ旧制度の革新と新しい平等な権利、新しい社会への参加によって解消されるような、躍動する世界を「平和」とよぶでしょう。
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ガザ地区の面積は、東京23区の6割弱、大阪市の6割増し、ニューヨーク市の約半分、福岡市とほぼ同じです。
もしも魔法が使えたら、各地の難民たちが独立を宣言し、次々に、新しい国家となるでしょう。そして、圧倒的な軍事力を背景に内外における治安と国境周辺を鎮静化し、暴力集団の再現を抑えます。さらに、国際的な経済支援が民主的な選挙と政権移行を20年間保証します。
アダム・トゥーズがドイツを例に挙げたように、パレスチナがもっと豊かになって、イスラエルを超える経済力と軍事力を実現できたときに、話し合いによる解決策は成功した、と言えるでしょう。
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私たちに魔法は使えません。しかし、自由貿易の考え方を見直す変化が始まっています。
DARON ACEMOGLU and SIMON JOHNSONによれば、
・・・その比較優位がどこから生じるのか、誰が得をするのか、そのような貿易協定が将来に何を意味するのか、問う必要がある。その答えには制度が関係しています。
・・・アメリカは世界の安定と労働者の利益を国際経済政策の中心に据えるべきだ。まず、米国企業は重要な製造サプライチェーンを中国のような国に置くのを思いとどまる。
・・・もし米国が（自動化、オフショアリング、国際税務裁定を通じて）労働よりも資本に利益をもたらすテクノロジーの開発を支援すれば、悪い均衡に陥る。 しかし、より優れた専門知識と生産性を構築する、労働者に有利なテクノロジーに投資すれば、リカードの理論を正しく機能させる可能性があります。
またDANI RODRIKによれば、
・・・そのリスクとは、アメリカの経済ナショナリズムが、より良い社会の構築や国内での目的を超えることだ。 もし米国がいじめっ子のように振る舞い、自らの政策の好みを他国に押し付け、ライバルの技術開発を弱体化させようとするなら、世界の他の国々に多大な損害を与えるだけで、米国自身にとってはほとんど利益をもたらさない。
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宇宙人、もしくは、2000年後の歴史家は思うでしょう。大規模に市民を殺戮する国家となったイスラエルとアメリカは、その存在を否定する声が、世界のイスラム教徒や穏健派に広まることをなぜもっと恐れなかったのか。
あるいは、ガザ地区がイスラエル・パレスチナの新しい連邦国家の行政区として栄え、また、中東地域が自由貿易圏としてレバノン、ヨルダン、シリア、イラク、クウェートを結ぶ経済統合の中で、国家を超えて繁栄する時代が来るかもしれません。
31歳で殺害されたジャーナリスト、Rushdi Sarrajは、戦場で何が起きているかを伝えるために、ガザに残りました。戦後秩序が何を実現できるか、繁栄の時代が来るまで、その魂はガザを見続けます。
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