IPEの果樹園2023
今週のReview
4/17-22
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AI規制、技術革新 ・・・グッド・フライデー合意 ・・・US政治、民主主義 ・・・マクロ経済の不均衡 ・・・新しい政治経済 ・・・US外交、黒海、人権、ドル ・・・IMF・世銀総会 ・・・銀行危機 ・・・ウクライナ、クリミア
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［これは英文コラムの紹介です．私の関心に従って，www.DeepL.com/Translator（無料版）、Google翻訳を基に修正し、要点を紹介しています．正しい内容は必ず自分で確かめてください．著者と掲載機関の著作権に従います．］
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● AI規制、技術革新
PS Apr 7, 2023
The Post-Human Desert
SLAVOJ ŽIŽEK
人工知能の開発を 6 か月間、予防措置として、一時停止することを要求する、Future of Life Institute の公開書簡には、イーロン マスクを含む何千人もの著名人がすでに署名しています。
2015 年の著書『ホモ・デウス』の中で、歴史家のユヴァル・ハラリは、AI の最も可能性の高い結果は、人間社会における階級の分裂よりもはるかに強力な根本的な分裂であると予測しました。 間もなく、バイオテクノロジーとコンピューター アルゴリズムが力を合わせて「身体、脳、心」を作り出すようになり、その結果、「身体と脳を設計する方法を知っている人とそうでない人との差」が拡大します。 そのような世界では、「進歩の列車に乗る者は創造と破壊の神聖な能力を獲得し、取り残された者は絶滅に直面する。
公開書簡に反映されたパニックは、「進歩の列車」に乗っている人でさえそれを操縦することができないという恐怖から生じています. 私たちの現在のデジタル封建のマスターはおびえています。 しかし、彼らが望んでいるのは公の場での議論ではなく、政府とテクノロジー企業の間で権力を維持するための合意です。
AI 機能の大規模な拡張は、AI を開発、所有、制御する人々を含む権力者にとって深刻な脅威です。 これは、私たちが知っている資本主義の終焉を指し示しており、人間のエージェントからの入力をますます必要としない自己再生型 AI システムの可能性に現れています (アルゴリズム市場取引は、この方向への最初のステップにすぎません)。 私たちに残された選択とは、新しい共産主義と制御不能な混沌との間の選択です。
人類は独自の神または悪魔を作成しています。 結果を予測することはできませんが、確かなことが 1 つあります。 「ポスト・ヒューマニティ」に似た何かが集合的事実として出現すると、私たちの世界観は、それを定義し重複する 3 つの主題、つまり人間性、自然、神性をすべて失うことになります。
それほど遠くない将来、人間が無意味になり、人生が無意味にならないようにするためには、6 か月以上の一時停止が必要です。
FT April 9, 2023
If tech is driving the ‘productivity bandwagon’, it’s time to hit the brakes
Rana Foroohar
テクノロジーはどこにでもあり、常に純粋な善です。 新しいテクノロジーは最終的に、より良い仕事とより広範な繁栄を生み出します。 伝統的な経済の知恵もそうです。 しかし、それが真実でない場合はどうなりますか？ 強力な政治的および制度的制約の代わりに、歴史を通じてより多くのお金をエリートの手に渡すためにテクノロジーが使用されていたらどうなるでしょうか?
これが、MIT のエコノミスト、ダロン・アセモグルとサイモン・ジョンソンによる来月出版予定の本「Power and Progress」の出発点です。 技術が繁栄の共有とは反対の方向に進んだ過去 1000 年間のいくつかの瞬間を探ります。
新古典派の経済理論では、技術の進歩は常に平均賃金を上昇させるとされています。 そして、それが不平等を引き起こしたとしても、最終的には所得分布の底にある賃金を引き上げます。 Acemoglu と Johnson は、このアイデアを「生産性のバンドワゴン」と呼んでいます。
しかし、この2人は、自動化 (おそらく工業化時代以来の最も重要な技術的進歩) が労働の生産性を高めるのではなく、むしろ労働を置き換えることであったことを示します。 失職した労働者の再訓練と彼らのための新しい仕事の創出を強制する、というインセンティブまたは要請 (労働組合または政府) がある場合、自動化は必ずしも賃金を下げるとは限りません。 しかし、これは必ずしもありません。 新しい職場や仕事が積極的に生み出されなければ、自動化によって生産性が向上し資本に還元されたとしても、仕事や賃金が減少する可能性があります。
もちろん、これは過去数十年にわたりわたしたちが見てきたことであり、経営者は資本を蓄え、労働者をバランスシート上の、資産ではなく、コストとして扱う、という経済圧力が高まったためです。
物事は常にそのように機能するとは限りませんでした。 19 世紀の電力の台頭と、これが労働に与えた影響を考えてみましょう。 技術革新を利用して工場の形を作り直し、労働者のために新しくより効率的な仕事を創出したため、エンジニアやホワイト カラー マネージャーの仕事が増加しました。 このプロセスは何十年も続き、団体交渉を奨励し、企業の集中力（したがって政治力）を低下させたニューディール法と、労働者の再訓練を社会協定の一部にした強力な組合によって支えられました。 1960 年代までに、人口の上位 1% の所得シェアは、1920 年代の 22% から 13% に低下しました。 平均賃金は生産性と同じくらいの速さで伸びました。
1970 年代以降、労働組合の衰退、反トラスト政策の変化、トレーニングなどの生産的な設備投資よりも負債を奨励する会計上の変更、技術的破壊とアウトソーシングの一般的な調和が原因で、この関係は断ち切られ始めました。
私たちは今、テクノロジーの物語の転換点にいます。
テクノロジーが繁栄の共有を生み出したのは、それを実現するための適切な民主的ガードレールが設置された場合に限られます。 AI は、民主主義とすべての所得層の雇用の両方に脅威をもたらします。
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● グッド・フライデー合意
The Guardian, Sun 9 Apr 2023
Thanks to Brexit, 25 years on, the Good Friday agreement faces its toughest test
Peter Hain
2007 年、イアン・ペイズリーとマーティン・マクギネスが最終的に友好的に権力を共有することに合意したとき、それは「決して起こらない」瞬間の 1 つでした。 私がトニー・ブレアの下で交渉を手伝った2007年の合意は、北アイルランド議会の5年間の停止を終わらせました。
聖金曜日の合意により、手に負えないと思われていた問題が解決されました。残虐行為を行った囚人の釈放。 アイルランド憲法の変更。 IRAがまだ武器を廃止していなかったときでさえ、まったく新しい包括的な自治を確立しました。
課題はあるものの、再生可能エネルギーの支払いスキャンダルをめぐる危機に続いて 2017 年に崩壊するまで、10 年間、権力の共有は多かれ少なかれ安定して運営されていました。
Brexit は、昨年初めに DUP が主導した別の崩壊を引き起こしました。 DUPは、ボリス・ジョンソンが北アイルランドのブレグジット議定書で交渉したアイリッシュ海の事実上の国境に反対していた. 英国の残りの部分からの分断は、当然のことながらユニオニストを動揺させ、特にジョンソンは分断しなかったふりをしていた。
背景に消えていた国境、アイデンティティ、市民権、自己決定に関する問題は、公共サービスと生活費の大きな危機に直面している社会にとって、再び喫緊の問題になりました.
政府は、ブレグジットによって復活した、古い分断に火をつける新たな障壁を取り除くことに集中すべきであり、そうすることで、北アイルランドで合意に達することができるより穏やかな状況を作り出すのに役立つ。
FT April 12, 2023
Joe Biden’s long Good Friday
Edward Luce
トランプ氏が英国を国賓として訪問した際、彼に対する抗議活動が激しかったため、彼はヘリコプターでロンドンの大部分を迂回しなければなりませんでした。 バイデンの民主党の前任者であるビル・クリントンが25年前に部分的に仲介した英国とアイルランドの協定である、壊れやすいグッド・フライデー協定をトランプが助けたいと思っているとは想像しがたい。
プロテスタントのアイルランドの非情さと英国の EU 離脱の影響により、世界で最も有名な和平協定の 1 つが成功したと宣言するのは時期尚早です。 しかし、それを支えようとしているバイデンは、アイルランドに好意を持つ以上のことをしています。
聖金曜日の記念日に出席し、ロンドンの戴冠式をスキップするというバイデンの決定は、英国、ヨーロッパ、そして世界中にメッセージを送ります. 英国が、アイルランドの北と南の間の平和的な国境を危険にさらす場合、米国との貿易協定を結べない. 英国のリシ・スナク首相は、国境問題を解決するためのブリュッセルとの最近のウィンザー枠組み協定でそれを心に留めています。
さらに、バイデンは、トランプとは異なり、EU を重視しています。 バイデンの頭の中で、そして間違いなくトランプの頭の中で、ブレグジットとトランプの2016年の選挙は密接に関連した出来事でした. 米国大統領が、大西洋の両側の人々に、別の道が可能である、と思い出させるのは悪いことではありません。
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● US政治、民主主義
FT April 10, 2023
Democracies can’t take too much drama
Ivan Krastev
2024 年の大統領選挙を開始したドナルド・トランプ氏は、支持者に対し、勝利を確保するか、「わが国は永遠に失われるか」という厳しい選択に直面していると語った。 これが「最後の戦い」だ、と彼は言った。
パリでも同様の叫び声が聞こえ、何週間にもわたって、エマニュエル マクロン大統領の定年年齢を 62 歳から 64 歳に引き上げる決定に反対するデモが何十万人もの人々によって行われました。 統治する。
19世紀のフランスの思想家アレクシス・ド・トクヴィルは、民主政治にはドラマが必要だと最初に示唆した一人です。
残念ながら、選挙後の通常への復帰の魔法は失われたようです。 今日の民主主義政治は、妥協の余地のない極度の切迫感に飲み込まれています。 これは、終末論的な 2 つの想像力の衝突、という政治です。
左派の気候変動活動家は、明日、明後日にではなく、私たちが今行動しなければ、地球上に人類はもう存在しないだろう、と信じています. ネイティビストの右派は、同様に、このような生活の終わり、という恐れによってではなく、「私たちの生き方」が終わりに近づいている、という恐怖によって動かされています.
民主主義では、選挙で敗者が敗北を認めるのは、主に、負けたからといって多くを失うわけではないためです。
民主主義の芸術は、未来を開いたままにしておくことです。 選挙の仕事は、狂気を理性に変え、情熱を利益に変えることです。 投票はすべての市民に発言権を与えますが、彼らの信念の強さを代表する能力を彼らから奪います. 選挙が生死を分ける狂信者の投票と、誰に投票するのか、なぜ投票するのかほとんどわからない市民の投票の重みは同じです。
その結果、投票には二重の特徴があります。つまり、投票によって権力者を置き換えることができるため、過度に抑圧的な状態から私たちを守ることができます。 しかし、それはまた、情熱を抑制し、過度に表現する力をもつ、裕福な市民から私たちを守ってくれます. 理想的には、民主主義は熱狂者の情熱を冷やしながら、無関心な人に公の生活への興味を持たせるのです.
選挙が単なる情熱の祭典である場合、効果的な統治は不可能です。
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● マクロ経済の不均衡
FT April 12, 2023
Japan, Germany and the challenge of excess savings
Martin Wolf
日銀の資産購入（または「量的緩和」）と最近のイールドカーブ・コントロール政策を無視したとしても、1995 年以降、日銀の短期介入金利が 0.5% 以下である、という驚くべき事実は残る。ある国がこのような緩和的な金融政策をほぼ30年間続けられると推測したエコノミストは、何人いるでしょうか?
これは明らかに根深い構造現象です。では、何が原因なのですか？ その答えは、慢性的な過剰貯蓄です。 強力な製造業と構造的な過剰貯蓄を備えた大規模な市場経済は日本だけではありません。もう一つはドイツです。しかし、ドイツは日本が持っていない答えを持っていました。それはユーロです。
経済全体では、政府と外国人を含めると、貯蓄は投資と等しくなければなりません。 問題は、そのバランスがどのように達成されるかであり、重要なことは、ケインズが教えてくれたように、経済活動のどのレベルで達成するか、ということです。
まともな政策立案者なら、不況によって過剰貯蓄を解消しようとはしません。 代わりに、生産的な投資で貯蓄を吸収するか、国の貯蓄性向を減らすことを目的とした政策を選択するでしょう。
日本の政策立案者が、戦後キャッチアップ経済の高度投資期が終わった1990年代初頭から行ってきたことを、民間部門の膨大な余剰貯蓄の中で、総需要を維持しようとしている、というふうに理解するとよくわかる。これは別の言い方をすれば、デフレから脱却しようとしているのであり、その努力がなければ、おそらくデフレはもっと深刻なものになっていたでしょう。
超低金利は、民間投資を増やし、民間貯蓄を減らすことを目的としています。 しかし実際には、個人の貯蓄黒字、特に企業の黒字は依然として巨額のままです。 緩和的な金融政策は、貯蓄を上回る政府投資によって、余剰の民間貯蓄の重要な吸収（および相殺）を促進してきました。 これらの赤字は、2010 年から 2019 年までの GDP の平均 5% でした。 最後に、GDP の平均 3% が、日本の経常収支黒字による外国資産の純取得に費やされました。
日本が 10 年間苦しんできた構造的な余剰貯蓄の問題を管理する別の方法があったでしょうか (偶然ではありませんが、中国もますます苦しんでいます)。 はい、3つの代替方法がありました。
1 つはドイツの方法で、2010 年から 2019 年まで、外国資産の純取得額が平均で GDP の 7% でした。これにより、民間部門と公共部門の両方が貯蓄黒字を維持しながら、総供給と需要のバランスを適度に高いレベルで維持することができました。 日本がこのアプローチを真似するのは難しかった理由が 2 つあります。 1 つは、貿易黒字が米国の重商主義に真っ向からぶつかったことです。 もう 1 つは、円相場に激しい上昇圧力がかかり、日本に対するデフレ圧力が円高で悪化したことです。 実際、もしユーロが存在していなかったら、為替レートメカニズムにおける通貨危機は、ドイツ経済をデフレと超緩和的な金融政策に追い込んで、ドイツ連銀が何を望んだとしても、ドイツ・マルクの大幅な増価を余儀なくされたに違いありません。
2 つ目の選択肢は、企業内部留保 (または企業貯蓄) の非常に高い割合を引き下げる構造的政策です。 これは基本的に分配の問題です。賃金が低すぎて利益が高すぎます。 これを修正する最も簡単な方法は、企業の利益に対する税率を引き上げ、投資の全額を支出できるようにすることです。 利益を従業員に分配するなど、他の方法を見つけることもできます。その目標は明確です。過剰な利潤を消費に転嫁せよ。
3 つ目の選択肢は、構造的な問題を放置し、金融政策と財政政策を引き締めて、日本人に破滅の後片付けを任せることです。 これが「清算主義」です。昨今、それは流行していますが、無責任で、ナンセンスな選択です。日本の民間部門が過剰貯蓄をだし続ける限り、政策はそれらを削減または相殺する方法を見つけねばなりません。日本経済は依然として罠に落ちている。簡単に脱け出す方法はありません。
The Guardian, Wed 12 Apr 2023
The Guardian view on the world economy: another bleak era beckons
Editorial
狂騒の20代を覚えていますか？ 新型コロナウイルスが世界を席巻していたときでさえ、楽観主義者たちは、経済がパンデミックから抜け出し、収入を増やし、全能のブームに弾みをつけるだろうと熱狂しました。 1 世紀前のスペインかぜの大流行を振り返ると、彼らは 10 年間の輝かしい成長を予想していました。
ブームはありませんが、ますます深まる暗闇です。 これが、今週ワシントン DC で春季会合を開催している国際通貨基金と世界銀行からのメッセージです。
音色の変化はなぜか？ ウラジーミル・プーチンのせいにすることもできますが、現実には、ウクライナとCovidの前でさえ、世界経済はすでに深いわだちに陥っていました。元米国財務長官のラリー・サマーズは「長期停滞」と呼んでいました. 中国は急激に減速した。 西側では、多くの国が 10 年間、ほぼゼロ金利の通貨を享受しており、これは投資するのに理想的な時期だったでしょう。 代わりに、ヨーロッパと英国は、公共サービスの緊縮と金持ちへの配給で、それを無駄にしました。
気候危機のアナリストが言い続けているように、裕福な国がこの 10 年間を利用して、経済を化石燃料やジャンク消費から引き離すことが重要です。 それは、すでに世界の一部を荒廃させている、はるかに大きな気候の混乱の脅威を軽減する最も確実な方法です. 今週、インドのコルカタでは、すでに 40 ℃ を超えています。
2010年代は、経済と環境にとって無駄な10年でした。20年代は、次の無駄な10年になる可能性があります。非常に不平等な社会では、経済停滞は、ある人は非常にうまくいくが、ある人は急激に後退してしまうことを意味します。
誰がどのくらいのシェアを獲得するかをめぐる激しい戦いが起こり、マイノリティや貧困層に対する右翼の攻撃が続きます。 経済成長と生産性の亡霊を追い求めるよりも、私たちが持っているものをより公平に分配し、子供たちに食事を提供し、高齢者や病人の世話をし、すべての人が家に住むようにすることを考えたほうがよいでしょう. そうでなければ、私たちは政治的過激主義と厄介な文化戦争の長く残忍な時代に突入しています. すべてのチャートと数字の下に、IMF と世界銀行が警告している、その先にあるものです。
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● 新しい政治経済
PS Apr 7, 2023
In Search of a New Political Economy
DARON ACEMOGLU
フランシス・フクヤマが 1989 年に著名なエッセイ「The End of History?」を発表したとき、彼は当時の多くの西側諸国の雰囲気を捉えました。 「人類のイデオロギー進化の終点」に到達したという彼の意見に誰もが同意したわけではありませんが、彼のメッセージの共感を否定できる人はほとんどいませんでした。
この 20 世紀後半のコンセンサスは、政治的自由主義と経済的自由主義という 2 つの異なるが相乗的な柱に基づいていました。
人類は、その存在の多くの間、独裁的な専制君主とあからさまな無法状態にさらされてきました。 しかし、民主主義が現代的な形で「発明」されて以来、この考えは世界中に広まりました。 20 世紀に代替案 (絶対主義、ファシズム、共産主義) が枯渇した後、多くの西洋人は、中東のように民主主義の歴史がほとんどまたはまったくない場所でさえ、彼らのモデルが最終的にどこでも勝利するだろうと結論付けました。 普通の人々は声を求めるだろうし、鉄拳の独裁者でさえ、この「西洋の考え」の影響に抵抗することはできないだろう.
政治的には、未来は明るく見え、経済の見通しも同様に強気でした。 1980 年代後半までに、一種の自由市場原理主義が、「勝利を収めた」自由民主主義国全体に定着しました。 結局のところ、市場経済が中央で計画されたものよりもはるかに優れていることを示す明確な証拠がありました。 彼らは、イノベーションを促進し、人々が望む種類の商品やサービスを提供する、両方において優れているようでした. 多くの人にとって、市場の制約が少ないほど、より多くのイノベーションと経済的ダイナミズムが生み出される、と結論付けるのは簡単なことのように思えました。
しかし、そのような議論は都合よく、米国がソ連を凌駕していた当時、規制の厳しい経済だったという事実を無視していました。 米国政府は、研究開発に補助金を出すだけでなく、技術の方向性を定めることによって、イノベーションを積極的に支援しました。 強力な組合と最低賃金は、労働者の賃金が生産性の伸びを追跡することを保証する相互主義の規範を制度化するのに役立ちました。一方、財政政策は、富裕層から貧困層および中産階級への再分配によって不平等を抑制しました。
それ以来、経済的および政治的自由主義に対する広範囲にわたる広範な反発がありました。 米国および世界中で、人々はますます民主主義に不満を抱いています。特に、左翼または右翼の権威主義体制を好む傾向が高まっていると報告されている若い層です。 大西洋の両側で、新しい形態の社会主義や経済成長から完全に遠ざかる動きを主張する議論を聞くのが一般的になっています.
過激派によって提案された一見単純な解決策は、自由な経済的自由主義であろうと、社会主義の賢明な形であろうと、うまくいきません。
FT April 10, 2023
Why America’s big companies keep getting bigger
Ruchir Sharma
皮肉なシリコンバレー銀行の物語は、今や完結しています。 危機はアメリカのハイテクセクターのお気に入りの銀行内で始まりましたが、政府の救済はビッグテックに最も恩恵をもたらしました. メガキャップのハイテク株に支えられて市場に平穏が戻ると、投資家は当然安堵します。 しかし、彼らは、救済に基づいて構築されたシステムがどこに向かっているのかを認識する必要があります。
20 年前でさえ、資本主義は好況と不況のサイクルによって特徴づけられ、現職者を混乱させ、新興企業のためのスペースを作り出しました。 「ディスラプション」（混乱・破壊）という言葉はいまだに広く使われていますが、市場のチャーン（かき混ぜる）が停滞するにつれて、「ディスラプション」はついに消えつつあります。 危機後の救援の大きな受益者は大企業であり、これは資本主義が機能するはずの方法ではありません。
今日、米国の上位 5 社はすべてテクノロジー企業であり、合わせて株式市場の 20% 以上を占めています。これは 1960 年代以来最高の集中度であり、10 年前の数値の 2 倍以上です。
競争力の低下は、1980 年代から成長してきたレスキュー文化の副作用です。 1987 年の暴落後、米国連邦準備制度理事会が市場を下支えするために介入して以来、株式市場は劇的に成長し、2020 年のピーク時には米国経済の半分の規模から 2 倍の規模にまで拡大しました。
必然的に、救済は資本の配分方法をゆがめ、決定を政治の手に委ねます。 市場は何が経済的に理にかなっているかを理解しようとするのをやめ、国家が何を支援するかを予測し始めます。危機に疲れ果てた社会は、このインセンティブの倒錯にますます満足しているようです。
しかし、チャーンは資本主義の核心です。
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● US外交、黒海、人権、ドル
NYT April 12, 2023
The World Could Move Toward Russia and China
By Ross Douthat
昨年の秋、ウラジーミル・プーチン大統領のウクライナ侵攻によって引き起こされた新しい世界の混乱から 8 か月が経過したとき、ケンブリッジ大学のベネット公共政策研究所は、戦争勃発前後の世界世論の傾向に関する長いレポートを作成しました。
驚くべきことではないが、データは、紛争が東アジアとヨーロッパ、そして米国の先進民主主義国で世論を変化させ、ロシアと中国の両方に対して市民を団結させ、大衆の意見をより親米的な方向にシフトさせたことを示した.
しかし、この民主的ブロックの外では、傾向は大きく異なっていました。 ウクライナ戦争前の10年間、西側の世論がより敵対的になったにもかかわらず、「ユーラシア大陸からアフリカの北と西に広がる広大な国々」全体の世論は、ロシアに有利になっていました。 同様に、ヨーロッパ、アングロスフィア、日本や韓国などの環太平洋民主主義諸国の人々はすべて、Covid-19以前から中国に背を向けていましたが、中国は中東、サハラ以南のアフリカ、中央アジア全体ではるかに好意的に見なされていました.
ウクライナでのプーチンの戦争は、これらの傾向をわずかに変化させたにすぎません。ウクライナ紛争が、報告書が述べているように、アメリカ主導の「民主主義の海洋国家同盟」と、ユーラシア大陸に根ざした権威主義政権の同盟との間の、新たな地政学的闘争の前兆となった限りにおいて、権威主義的同盟は驚くほど深い、潜在的な大衆支持の貯水池を持っているようでした。
バイデン政権がこの現実に合わせた大戦略を持っているかどうかは明らかではありません。ホワイトハウスは、ロシアとの瀬戸際交渉をエスカレートさせようとするタカ派の主張には抵抗しているが、民主主義と独裁主義、リベラリズムと権威主義の間で、ますます分断される地政学的景観のタカ派的な見方を受け入れる傾向にある。
この民主主義のための十字軍のビジョンは、戦略的に自滅する危険性があります. 海外では、英米の自由主義やユーロクラットの手続き主義を受け入れない国と協力できなければ、中国やロシアを封じ込めるために必要な同盟関係を築くことはできません。世界がモスクワの強硬な権威主義や北京のテクノ全体主義に属することを望まないなら、君主制や軍事支配者だけでなく、インドのナレンドラ・モディやトルコのレジェップ・タイイップ・エルドアンのような指導者と、ポピュリズム、非自由主義的民主主義、ソフトな権威主義などとさまざまに表現される政治モデルにも建設的に対処する方法が必要です。
国内でも同様に、民主化大戦略を国内の政敵との対立に常に結び付けている場合、民主化大戦略に対する持続的な超党派の支持を集めることはできません。さらに言えば、それを自分の政治的連合のある地区だけで価値観に常に結びつけている場合もそうです。民主主義を社会的自由主義や進歩主義と単純化して同一視する大戦略は、共和党から持続的な賛同を得ることは決してなく、常に次の選挙サイクルの人質となります。
最も印象的なグラフがレポートの奥深くに示されています。それは、過去 30 年間の世界中の社会的リベラルな価値観 (世俗主義、個人主義、セックスとドラッグに関する進歩的な考え、個人の自由を測定) を示すものです。ベルリンの壁の崩壊以来、高所得の民主主義国が着実にリベラルになっています。しかし、他の世界の価値観にはほとんど変化がなく、1990 年にすでに強力だった国以外では、社会的自由主義が定着している兆候はありません。
これは、現在の進歩的な価値観に基づいて米国の外交政策を組織しようとするすべての人にとっての挑戦です。
PS Apr 13, 2023
A BRICS Threat to the Dollar?
JIM O'NEILL
より大規模で影響力のある BRICS-Plus は、本当にドルにリスクをもたらすのでしょうか?
世界の金融システムにおけるドルの役割に対する認識された脅威は新しいものではありません。 私が 1980 年代にキャリアを始めて以来、それらは頻繁に発生しています。 明らかに、米国が世界最大の経済国でなくなる時が来れば、ドルの地位が問われることになるでしょう。 同じことが 20 世紀前半の英ポンドにも当てはまりました (ただし、英国が経済的に追い抜かれるまで、ポンドはその世界的地位から離れることはありませんでした)。
結局のところ、BRICS と潜在的な BRICS プラス諸国は、独自の多くの重要な課題に直面しており、象徴的な声明を発表する以上に、彼らが一体となって何を達成したいのかは明らかではありません。 重要なことに、グループの最も重要な経済は中国とインドであり、何事にも協力することはめったにない激しい敵対国です。
私は長い間、中国がその代表的な一帯一路イニシアチブの要素を共同で設計するのを助けるようにインドを招待することによって最初の動きをするべきだと主張してきました. インドと協力して国境を越えたインフラ投資という一帯一路の野心的なアジェンダを実現することは、アジアおよびそれを超えてはるかに強力で永続的な貢献をするでしょう。
最も重要なことは、BRICS（またはBRICSプラス）のメンバーがドルに対して戦略的な挑戦を行うためには、国内外の貯蓄者と投資家がその通貨建資産をいつ売買するか、自分で決定することを許可し、実際に奨励する必要があります。 これは、中国が日常的に展開しているような資本規制がないことを意味します。
BRICS と潜在的な BRICS プラス諸国が、自国の貯蓄のためにドルに代わる信頼できる代替手段を見つけることができるまで、ドルの優位性は疑いの余地がありません。
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● IMF・世銀総会
FT April 13, 2023
Why economists are learning to speak human
Gillian Tett
ここ数ヶ月、「生活費の危機」という言葉が至る所にありました。 今週、IMF の春季会合のステージ上という、やや驚くべき状況でそれが表面化した。
「数年前、IMFで『生活費の危機』について話した人は誰もいなかった」 代わりに、彼は「彼らは『インフレ』と言っただけだ」と述べた。
言語の変化は多くのことを物語っています。 20 世紀後半、つまり新自由主義の時代にさかのぼると、IMF はあたかも経済学がテクノクラートで非政治的な活動であるかのように振る舞っていました。 外交問題評議会が指摘しているように、この機関は結局のところ、「為替レートと国際決済のグローバル体制を管理するために」1944年に設立されました。 この基金は 1970 年代に主に中所得国の国際収支と債務危機に対処するために発展しましたが、悪名高いほど自由市場の政策提言に専念していました。 長年にわたり、IMF は経済を機械のように扱い、政府支出などの標準的なツールを使用して微調整および調整するものでした。
彼らは政治的に中立的な「インフレ」という用語を使用し、家計の消費パターンは国内総生産への貢献を通じて提示されました。
この変化を捉える最善の方法は、経済史家のカール・ポラニーが提唱した「埋め込み性」に関する概念を借りることです。 IMF の会議では、市場は抽象的な数字やモデルだけではないことが認められています。 彼らは政治や社会に「埋め込まれている」。
過去 20 年間に起こった衝撃により、政府は金融、医療制度、エネルギー部門に大きく介入するようになりました。 経済が政治化されるにつれて、国と民間部門の境界はゆっくりと変化しています。
地政学的な緊張の高まり（国家の自律性を育てるムードを助長している）と、西側諸国の政府債務負担の増大（これは、再分配の問題が、経済政策に関する将来の会話の中心となっていることを意味する）の中で、この傾向は続くだろうと私は確信している。
第二次世界大戦後、アメリカとイギリスは、「金融抑圧」として知られるこの成長とインフレの組み合わせの微妙なバージョンを採用することで、債務を削減しました。 これは、国のインフレ率が長期国債に支払われる金利よりもわずかに高いままである場合、債券は実質的に損失を生み出すため、債務が減少するという考えを指します。 これがすぐに再び繰り返される可能性は十分にあります。
良くも悪くも、西側の政策の世界では政治化がテクノクラシーに取って代わりつつある。
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● 銀行危機
PS Apr 13, 2023
A Bank Murder Mystery
BARRY EICHENGREEN
1 か月後、物語は危機の 4 つの側面、つまり解釈を中心にまとまりました。 1つ目は、無能な経営者と呼ばれるものです。 シリコンバレー銀行の経営陣は、賢明な投資決定を下すよりも、テクノロジー企業を喜んで手渡すほうが得意だった。
SVB のマネージャーは、銀行の預金が急増するのを見て、簡単な道を選び、国債に積み込みました。 彼らは金利へのエクスポージャーに対するヘッジを購入しましたが、コスト削減策として最悪の時期にそれらのポジションを放棄しました。
2 つ目の解釈は、無能な顧客です。 SVB の法人顧客は、連邦預金保険公社の 1 口座あたり 250,000 ドルの上限をはるかに超える預金を銀行に預けていました。 慎重な現金管理を行えば、これらの残高を最も強力なバランスシートを備えた大手銀行またはマネー マーケット ファンドに預けることができたはずです。 その後、無保険預金などの存在に気付いた SVB の顧客は、パニックに陥って資金を引き出し、ソーシャル メディア上で野火のように広まりました。
第三の見解は、無能な規制当局です。 SVB の CEO は、サンフランシスコ連邦準備銀行にとって見知らぬ人ではありません。彼はその取締役を務めていました。 FRB は、SVB の預金が 5 年間で 400% 増加したことを認識しており、使いきれないほど融資可能な資金が残っていました。 これは、雄牛の前で赤旗を振るのと同じでした。しかし、2021 年以降、FRB は「注意が必要な事項」についてのみ SVB に警告しました。 これに加えて、FRB のストレス・テストには、インフレ率と金利が大幅に上昇する可能性が組み込まれていませんでした。
4 番目の見解は、不適切なマクロ経済政策です。 長期にわたる低政策金利により、SVB のような銀行は利回りを求めて長期債を積み上げるようになりました。 最終的に、無謀な赤字支出の後に、必然的なインフレの爆発が起き、政府の債務負担を軽減する必要があります。 より正確には、インフレは債務負担を軽減し、FRBに金利の引き上げを強いることでそれが債券価格の下落を引き起こし、銀行を含む債券保有者に損失をもたらしました。
その結果は、アガサ・クリスティーのオリエント急行殺人事件の結末に少し似ています。誰もが犯人なのです。
問題は、これからどうするかです。
より良い銀行経営を実現するために私たちは力を尽くすことができます。
私たちは、預金者をよりよく教育するよう努めることができます。
同様に、私たちはいつでもより良いマクロ経済政策を立てることができます。
実行可能な唯一の解決策は、より効果的な銀行規制です。 規制当局は信頼できず、規制は決して効果的ではないと主張する人もいます。 彼らはその好例として SVB を呼び出します。 この冷笑的な見方は、実際には絶望の助言です。 銀行がある限り、銀行の破綻は必ずあります。 この現実を考えると、規制当局は SVB の大失敗から教訓を引き出し、それを手順に組み込み、仕事に戻る必要があります。
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● ウクライナ、クリミア
FP APRIL 13, 2023
Ukraine Should Follow Finland’s Path to NATO
By Kristi Raik, the deputy director of the International Centre for Defence and Security in Tallinn, Estonia.
フィンランドと同様、ウクライナも自由で民主的な国として発展するためには、可能な限り強力な安全保障と、ヨーロッパの政治的および経済的秩序への強固なアンカーが必要です。
近い将来、西側のウクライナへの焦点は、ウクライナが計画された反撃を成功させ、占領された領土の少なくとも一部を今後数か月で解放するための、さらなる武器の提供にとどまる必要がある. しかし、持続可能な平和の構築に着手することも必要です。フィンランド、ウクライナ、ロシアの隣国で1940 年の Raate Road や 2022 年の Bucha の悲劇が二度と繰り返されないように、ウクライナを、フィンランドの例に倣って、欧州・大西洋の構造に完全に統合する必要があります。
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It’s worse than you think
America’s banks: Beware of zombies
Commercial sanctions on China: A daunting arsenal
Sri Lankan emigration: Goodbye Colombo
China and Taiwan: The perils of presidents abroad
Getting out: The lure of Singapore
Chaguan: Defanging the Chinese tiger
Lexington: The audacity of audacity
Charlemagne: The elephant in the room
Becoming wealthy in the 2020s: India v Indonesia
Emerging economies: Losing its bite
Free exchange: An unlikely harbour
（コメント） ウクライナ、台湾危機が、米中の対立を危険な水準に高めています。2024年のUS大統領選挙がそれを予測不能にしています。各地で「安全保障のジレンマ」から抜け出せない状態を創り出します。
US銀行危機は、ゼロコロナ政策を放棄した中国経済への特異な「ヘッジ」を生んでいます。かつて日本の台頭を国際システムに組み込んだ（あるいは、「失われた30年」を強いた）アメリカは、中国を「太った猫」にしたいのか？
中国からは富裕層や企業家が、新興経済からは移民が流出します。21世紀の成長のカギを握る国は、インドか、インドネシアか？ UKも、USも、日本も、新しい競争に参加します。
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IPEの想像力 4/17/2023
政治家が特別な理想を掲げず、有権者は二極化し、イメージの好悪が単純化しました。アメリカで政治家になるためのキャンペーン・ブックを書いてくれる架空のゴーストライター・サービス業の記事は、政治の貧困を風刺しています。3種類の選択で、簡単に書いてくれます。唯一の違いはMAGAへの姿勢。あなたはMAGA称賛派、MAGA修正派、反MAGA民主党のどれですか？
自由ｖｓ公平性、アメリカ・ファーストｖｓ国際協力、ナショナリストｖｓリベラルな諸価値、ウクライナ支援反対ｖｓ継続、債務、石油補助金、社会保障。
日本の政治は二極化というより自民党一極化です。無風、もしくは、安倍政権への賛否が問われます。女性の活躍や少子化対策、非正規で増えた職場に吸収される若者、やり直しを唱える「ハローワーク」、学校教育でも愛国心と合わせて投資文化を奨励し、何より、極端な金融緩和策で株価の上昇と、円安、輸出、デフレ解消をはかり、「日本復活」と宣伝しました。
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高度成長のモデルとは、人口の増大、都市化にともなう社会資本の充実、農業から製造業への産業構造の転換、化石燃料の利用拡大、など、さまざまな1度きりの歴史的変化によるものでした。泥道を舗装し、どぶ川を地下に埋めて、幹線道路や鉄道、高層ビルを建てました。日本が再びそのような時代を再現することはありません。
脱グローバリゼーション、米中の地政学的対立、ＡＩやロボットの普及、エネルギー転換、先端技術・半導体の産業政策、など、次の成長を担うモデルが見えません。特に、農村から輸出向けの工業部門に労働者が大規模に移動した、韓国、台湾、中国のパターンを日本が再生することは、もはや望めないでしょう。
The Economistの記事は、21位世紀のモデルを求めて、人口14億人のインドと2億7000万人のインドネシアとを4つの視点で対比します。（製造業ではない）輸出部門がある。産業政策の対象と姿勢。米中対立における地政学的な位置。指導者の権力強化と安定的な継承メカニズム。
しかし、米中による国際システムをめぐる対立は、国際金融市場やＩＴ技術のもたらす圧力とともに、成長をめぐる「中所得の罠」を、はるかに多くの国でも生じているように思います。
あるいは、私たちを含めて、世界が「高所得の罠」に苦しむ時代かもしれません。高齢化、高貯蓄、デフレ、世界貿易は縮小し、政治的なリスクの増大に対して、社会保障と防衛費のために増税し、生産的な投資が慢性的に不足します。
社会保障改革と債務危機、街頭デモや政治の不安定化は、工業化に支えられた「福祉国家」が揺らぐ中で、何が暮らしや幸福をもたらす経済をもたらすのか、それが実現できる社会と政治の力が問われていると思います。
高速・大容量の最新スマホやネットのゲームがあれば、自動車もテレビもいらない。巨大都市や巨大企業の猛烈サラリーマンにもなりたくない。むしろ、バブルを繰り返すような金融緩和ではなく、国際的不均衡を拡大する輸出型の成長モデルでもない、気候変動の危機や高齢者への介護を充実させる投資による安定した雇用創出、田舎で豊かに暮らすための、投資を促す産業政策が必要なのでしょう。
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今、選挙が問うものは何でしょうか。さまざまな技術革新を通じて、豊かな生活、安定した雇用をもたらす見通しを示してください。
グローバリゼーション、デジタル化、金融、サービス、アミューズメント、生命・医療、次世代のエネルギーや食糧、それらがどのような形で結びつき、組み合わされるのか？
観光立国として、ブータンの自然や、ベルギーの歴史に負けない、とても美味しい庶民の食堂から、高級レストラン・料亭までを、全国に配置する。
新しい農業と雇用を重視して、四季を楽しみ、梅雨を生かした、グローバルな水危機への対応、環境・野生生物保護を実現する楽園を、現代のデジタル社会に有機的に組み込む。
すこしだけ未来を観たら。・・・若者も、老人も、失業者も、移民労働者も・・・投票所に並んで、そういう理想の力を信じ、新しい社会に向けて協力できる政治を実現するために、候補者たちに1票を投じています。
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