今週のReview
7/11-16
*****************************
インフレーションと国際・歴史比較 ・・・ロシアとウクライナの多様な戦場 ・・・「生産主義」と国際関係の再編 ・・・核戦争へのエスカレーション ・・・ポンド危機とブレグジットの逆転 ・・・アメリカの対外不均衡 ・・・ボリス・ジョンソン辞任 ・・・金融政策と通貨不安
******************************
［これは英文コラムの紹介です．私の関心に従って，Google翻訳を基に修正し、要点を紹介しています．正しい内容は必ず自分で確かめてください．著者と掲載機関の著作権に従います．］
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
PS Jul 1, 2022
The Supply-Side Fight Against Inflation
MICHAEL SPENCE
中央銀行が高く上昇するインフレを封じ込めようとする努力は、成長の逆風を促進し、世界経済を景気後退に向かうと脅されています。しかし、今日のインフレ圧力の近接の原因は、需要と供給の間の大きく、広範囲に基づいた、持続的な不均衡です。
インフレは急速に上昇しており、中央銀行は劇的な行動をとる圧力を受けています。しかし、彼らの唯一の本当の選択肢は、金利を引き上げ、流動性を撤回することにより、需要を減らすことです。
別の方法があります。供給側の政策です。貿易と投資は、世界的な需要の増加に対応して、供給が急速に拡大することを可能にしました。しかし、20年近く、特に過去数年間で、貿易障壁の増殖がこのプロセスに摩擦を加えてきました。忍び寄る保護主義を逆転しなければなりません。すなわち、ジョー・バイデン大統領は、ドナルド・トランプによって課された関税を削除し、ヨーロッパはそのサービス市場の統合を加速します。
FP JULY 1, 2022
The 1970s Weren’t What You Think
By Adam Tooze, a columnist at Foreign Policy and director of the European Institute at Columbia University.
1970年代の類似性が無視するのは、社会的勢力のバランスの基本的な変化です。 1970年代には、インフレへの対応は福祉国家の拡大に対するストライキと大きな要求でしたが、今日の生活危機のコストは、社会的抗議や労働者の闘争ではなく、メディア、Twitterキャンペーン、慈善団体の懸念です。2022年、初期バイデン政権の急進的なエネルギーは大部分が消散しました。ヨーロッパでは、エネルギー価格の引き上げに直面した最悪の事態の困難に対処するために、政治家はエネルギーの価格固定または福祉の支払いの増加という形での救済策を約束します。しかし、賃金のインフレ連動制や労働組合の交渉力強化など、賃金交渉のバランスを永久に変えることを避けて、「1970年代の教訓」に従います。
主要な中央銀行が賭けているのは、混乱が一時的であり、最近の数十年の基本的な経済状況がまだ保持されており、軽度の金銭的介入だけでソフトランディングを引き出すことができるということです。彼らは単に市場が仕事をすることを望んでおり、価格が緩和され、賃金の伸びが小さくなることを望んでいます。
彼らは、元のものがまだ有効であることを望んでいるので、1980年代の多様性の反革命を争っていません。そして1970年代に危機に陥ると考えられている、民主的資本主義の古いバランスのとれた憲法は、永久になくなります。
新しい憲法上の経済的秩序では、労働の相殺力が永久に減少し、テクノクラートの行動の自由が強化されました。民主主義の損失をマークし、経済力のリバランスと経済政策の民主化の両方の要求を引き起こすはずです。
PS Jul 5, 2022
All That Is Solid Melts into Inflation
HAROLD JAMES
中央銀行は本来の独立性ほど独立していません。英国BOEと米国FRBの両方で、政府と中央銀行は、明らかに手に負えない社会的分裂によって引き起こされた政治的圧力に対応してきました。そのような極端な二極化は、政治連合が継続できるかどうかについての疑問を提起します。したがって、英国の統治不能性についての1970年代の議論が再び現れており、スコットランドと北アイルランドの両方が欧州連合に再び加盟できるように道を切り開いています。さらに不吉なことに、最近の多くの本は、米国での内戦を予言しています。
歴史は、高インフレがシステムの崩壊を引き起こした例で満ちています。中央銀行は、社会をお金で結びつけようとし、繰り返し、より広範な政治的および社会的崩壊の種を蒔きました。1920年代初頭のドイツ、1980年代後半のソビエト連邦とユーゴスラビアなどの連邦州では、インフレが遠心力と分離主義を煽りました。国民は、センター（ベルリン、モスクワ、ベオグラード）が分配レバーに対して不当な政治的支配を行使したという疑惑を抱きました。連邦の各共和国にとって、分離と通貨の自治はこれまで以上に魅力的になりました。
不確実性を生み出すことにより、インフレは大規模で複雑な政治体制を容易に破壊する可能性があります。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は、ソビエト連邦の崩壊が20世紀最大の政治的大惨事であったと信じていることを、私たちは知っています。彼はまた、エネルギー価格と食料価格のインフレが、そして、さらに大きな助成金で影響を緩和する政府の努力が、英国、米国、および欧州連合を破壊する、と信じているのかもしれません。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
FP JULY 6, 2022
How to Equip Ukraine to Break the Black Sea Blockade
By Bryan Clark, the director of the Center for Defense Concepts and Technology at the Hudson Institute, and Peter Rough, a senior fellow at the Hudson Institute.
2月にロシアがウクライナを侵略し始めて以来、バイデン政権と他の西側政府は、戦争をウクライナの国境と隣接する黒海に限定するように細心の注意を払っており、ロシアとの軍事的対立と解釈される可能性のあることは何もしていません。これには、西側諸国からキーウに提供される武器の選択が含まれます。NATOが長距離砲、空軍力、および地域防空を備えてロシアと戦う代わりに、米国とNATOはウクライナにロシアと戦うために、ロシア軍が使用するのとほぼ同じ武器である、短距離ミサイル、砲兵、および小型ドローンを送りました。ウクライナ軍はロシアの初期の前進を阻止しましたが、西側の援助によって決定されたこの対称的なアプローチは、今日、ウクライナの東と南で見られる激しい戦闘を引き起こしました。西側の選択により、ウクライナの兵士と市民は、長引く、犠牲者の多い消耗戦争に追いやられました。
キーウの軍隊を生命維持に保つことの明らかな欠点の1つは、ウクライナを、ロシアの執拗な第二次世界大戦スタイルの砲撃が次々と町や村を粉砕するなど、永続的な戦争で苦しめることです。
西側の紛争封じ込め戦略のもう1つのさらに重要な欠点は、ロシアによるウクライナの黒海海運の封鎖により、ウクライナのサイロに約2,500万トンの穀物が閉じ込められ、世界的な経済的および人道的災害の危険にさらされることです。
ウクライナは、黒海艦隊の20隻のフリゲート艦、コルベット艦、およびキロ級潜水艦から輸送を保護するために、より長い到達距離を持つ武器を必要とします。元NATOのチーフAnders Fogh Rasmussenなど、いくつかの著名な声は、ウクライナの商船を米国またはNATOの軍艦で護衛することによってこの問題を解決することを提案しました。しかし、バイデン政権は、キーウに飛行禁止区域を課すことを拒否したのと同じ理由で、そのオプションを拒否しました。米国とNATOをロシアとの直接戦争の危険にさらすこと、NATOの団結に深刻な負担をかけること、黒海への唯一のアクセスであるボスポラス海峡を支配しているトルコが西側の軍艦の通過を許可する可能性は低いことです。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
FP JULY 1, 2022
Biden’s Indo-Pacific Economic Framework Is a Paradigm Shift
By Robert D. Atkinson, the founder and president of the Information Technology and Innovation Foundation.
米国はもはや米国の市場アクセスを地政学的整合と交換する余裕がなく、米国は中国の経済的、技術的、外交政策の侵略を制限するという懸命な努力をしているため、他の国はもはや傍観者にとどまる余裕がありません。米国の通商政策の確立とIPEF諸国がこれに気付くのが早ければ早いほど、私たち全員がより良くなるでしょう。IPEF諸国は、中国の貿易と投資が急成長している両刃の剣を検討する際に、あまり先のことを考えたくないかもしれません。しかし、中国（覇権的で、気難しい、懲罰的である国）を主要な貿易相手国とすることは、最終的に苦しむことになるでしょう。
おそらく、バイデン政権は、関税をさらに引き下げることを申し出るのではなく、これらの国々がIPEFに参加しない限り、米国の関税率を相互に引き上げるよう議会に促す、と示唆すべきである。50年または25年前まで、米国経済は、米国市場へのアクセスを許可することにより、州の政治協力を購入する余裕があるほど強力だった可能性があります。しかし、その後、米国の先進国経済は大幅に弱体化したため、不可逆的な産業空洞化を回避する希望があれば、そのような戦略はもはや不可能です。それは、良い仕事が減り、防衛産業基盤が弱まり、世界経済力が低下し、外国への依存度が高まることを意味します。
先進産業の競争力が著しく低下していることを考えると、米国はもはや他国を魅了するための非対称的な市場アクセスを提供する余裕がありません。ワシントンが中国の経済的および技術的進歩に対抗するために行う場合、それができる最も重要なことは、米国の先進産業の生産高を弱めるのではなく、高めることです。
IPEF諸国は、中国の台頭の問題についてどこに立っているのかを自問し、重商主義勢力が支配するインド太平洋経済で経済がより繁栄するのか、それとも市場ベースの民主主義経済が米国—強い。これは、国家安全保障と領土保全の問題にまで及びます。
バイデン政権は、インド太平洋地域における中国の経済戦略がリカードの比較優位を求めるものではないことをIPEF諸国に明確にする必要があります。むしろ、それは従属理論に関するものです。中国はこの地域の先進的な工業生産国および輸出国であり、特に発展途上国は、商品および低賃金の生産輸出パートナーとして役付けされています。
中国は自由貿易も保護貿易主義も受け入れていません。中国は権力貿易を実践しており、貿易は他国に対する権力を確実に高める方法です。政治紛争をめぐるオーストラリア、リトアニアに対する中国の懲罰的な標的化、その他の政治的対立は、こうした慣行を示しており、ルールに基づく貿易システムを北京は無視しています。
バイデン政権は保護貿易主義のトランプの貿易政策を正当に拒否しましたが、グローバルな公平性とガバナンスを卓越した目標にする、進歩的で、労働に焦点を当てた貿易政策を採用したようです。実際、IPEFが提案するものの多くは、進歩的リストを反映しています。労働基準と環境基準の強化、独占禁止法の施行の強化、企業の透明性、気候変動対策、法人税の引き上げ、経済的公平性の向上です。
PS Jul 5, 2022
The New Productivism Paradigm?
DANI RODRIK
最盛期には、ケインズの福祉国家は、左側の政治家と同じくらい保守的な政治家からの支援を受けました。米国では、共和党のドワイト・アイゼンハワー大統領とリチャード・ニクソン大統領が、規制市場、再分配、社会保険、反循環的なマクロ経済政策などのパラダイムの重要な信条を完全に取り入れ、社会福祉プログラムの拡大と職場および環境規制の強化に取り組みました。
新自由主義もそれと似ていた。その推進力は、市場崇拝のミルトン・フリードマン、ロナルド・レーガン、マーガレット・サッチャーのような経済学者や政治家から来ました。しかし、パラダイムの最終的な優位性は、ビル・クリントンやトニー・ブレアのような中道左派の指導者に少なからず起因していました。これらの指導者たちは、規制緩和、金融化、ハイパーグローバリゼーションを推進する一方で、結果として生じる不平等と経済不安の高まりを改善するために口先だけのサービスを提供しました。
経済政策は活気に満ちたビジョンによって導かれなければなりません。歴史は、新自由主義が衰退するにつれて残された空白は、最終的には政治的スペクトル全体での支援を必要とする新しいパラダイムによってまもなく満たされることを示唆しています。
特に、「生産主義productivism」をめぐって新たな超党派のコンセンサスが生まれる可能性があります。これは、労働力のすべての地域とすべてのセグメントに生産的な経済的機会を広めることを強調しています。新自由主義とは異なり、生産主義は政府と市民社会にその目標を達成する上で重要な役割を与えます。市場への信頼を失い、大企業を疑っており、金融よりも生産と投資を重視し、グローバリゼーションよりも地域社会の活性化を重視しています。
生産主義はまた、再分配、社会移転、マクロ経済管理に重点を置くのではなく、すべての人に良い雇用を創出するための供給側の措置に重点を置くことによって、ケインズ福祉国家から逸脱しています。そして、生産主義は、テクノクラートに対するより大きな懐疑論を反映し、経済的ポピュリズムに対するひざまずく敵意を表現することによって、その前身の両方から離反しています。
ビジネスの育成、雇用の創出、官民パートナーシップに関しては、実用主義が政治的党派を無効にする可能性があります。経済の衰退と失業の課題に直面した地元の政治家は、広範な政策実験においてコミュニティグループ、起業家、その他の利害関係者と関わりました。そして多くの場合、彼らの政党は彼らがしたこととほとんど違いがありませんでした。
それにもかかわらず、金融、消費主義、グローバリズムではなく、生産、労働、地域主義に根ざした経済政策の枠組みに向けた大きな方向転換の兆しが見られます。それは、政治的スペクトル全体の想像力を捉える新しい政策モデルに変わるかもしれません。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
FP JULY 1, 2022
The Art of the Arms Race
By Hal Brands, the Henry A. Kissinger distinguished professor of global affairs at the Johns Hopkins School of Advanced International Studies.
軍拡競争に向かう世界へようこそ。災害を回避するために、米国は冷戦中に知っていたこと、つまり軍拡競争の正しい方法を再学習する必要があります。
米国の最も鋭い冷戦思想家が理解しているように、軍拡競争は決して無思慮ではありません。攻撃的な敵に対して力の有利なバランスを維持することは、戦争を阻止するための最良の手段であり、戦争を扇動するものではありません。さらに、軍拡競争は、賢明な投資を通じて形作られ、時間の経過とともに自分に有利に傾くことができる、非常に戦略的な相互作用です。最後に、軍備管理は、軍拡競争に代わるものとしてではなく、競争力を獲得するための戦略の重要な要素として適切に見られています。今日、米国は軍事的競争が激化する中で繁栄するチャンスがありますが、そうするためには、ワシントンが軍拡競争の芸術に再び精通する必要があります。
抑止力は心の状態です。それは、一方の側が他方の側ができること、そしてこれから行うことを完全に左右します。したがって、米国の政策立案者は、認識が現実と同じくらい重要であることを覚えておく必要があります。新しいテクノロジーは新しい可能性を生み出します。機能の真のバランスを知ることは非常に難しいため、サイバー分野は特に欺瞞が熟しています。
過去からの最後の教訓は、軍拡競争は軍備管理と密接に関連しているということです。軍備管理は良い考えです。2021年の新戦略兵器削減条約の延長は、軍拡競争の観点からは理にかなっています。なぜなら、モスクワは、経済的に優れた米国を追い越すのに苦労するとしても、短期的には戦略核力を増強するのに適した立場にあるからです。そして、軍縮するために軍拡することは、依然として正しい公式です。中距離ミサイル、戦略核力、またはAIやその他の新技術の潜在的に不安定なアプリケーションを制限するための三国間協定が最終的に可能になるかもしれません。制約のない軍拡競争が、結局、ライバルはより貧しく、より脆弱になることを、最初に米国が実証する必要があります。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
The Guardian, Sun 3 Jul 2022
So the arguments over Brexit are done and dusted for a generation. Really, Tony Blair?
Will Hutton
イングランド銀行総裁と総裁は、インフレの危険性、物価スパイラルのリスク、賃金抑制の必要性について話しますが、深刻化するスターリング危機とその背後にあるものについては決して話しません。
Brexitがなくなることはないし、避けられません。先週、今年の最初の3か月で、英国の経常収支赤字は1955年に記録が始まって以来最悪であったことを知りました。これは、GDPの8.3％に達しました。これは、バナナ共和国が不況、銀行危機、ハイパーインフレーションに向かう前、記録するような赤字です。
外国為替市場はますます揺らいでいます。金曜日のスターリングは再び弱く、3か月前の1.31ドルに対して1.20ドルを下回りました。英国は危険な領域に突入しています。経済は不況に陥り、投資は横ばいですが、ウクライナでの戦争の影響で工業化された世界全体で高いインフレ率は、主にポンドが弱いために英国で最も高くなっています。
EU単一市場と関税同盟（私たちの最大の市場）への完全なアクセスがなければ、輸出の回復、対内投資の回復、または経済的信頼の上昇の可能性はありません。
これに似た不気味なケースは1976年のスターリング危機です。すでに非常に高いインフレが手に負えなくなる、という外国為替市場の確信によって起きました。経常収支の赤字がGDPの想像を超える4％、つまり今日の赤字の半分であったことを考えると、下落するポンドを支えるものはありません。
今日の課題は、財政緊縮と金利の引き上げではありませんが、スターリングの落ち込みが加速するにつれて、両方が私たちに強制される可能性があります。輸出の成長と対内投資の見通しを提供するため、最大の市場であるEUへのアクセスを完全に再開することです。単一市場で北アイルランドが現在経験している強力な経済パフォーマンスを、UK全体で再現する必要があります。
トニー・ブレアが先週、EUをめぐる議論は終わった、と主張し、新しい政治の中道路線を作ろうとしているのを見るのは悲しいことでした。ブレグジットは完了した。少なくとも1世代は覆されることはない、と彼は言いました。
英国は、価格の安定と成長の見通しを立てるために、単一市場と関税同盟に参加する必要があります。ロシアの暗い脅威を考えると、それはそれ自身の安全のためにヨーロッパの政治的構造の中にある必要があります。そして、北アイルランドとスコットランドを連合に留めるチャンスを得るには、その両方が必要です。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
PS Jul 4, 2022
America’s External Sustainability Is at Risk
YU YONGDING
2004年、誰もが世界的な不均衡について話し始めました。アメリカの経常収支赤字はGDPの5.3％という驚くべきものであり、アメリカの対外債務の対GDP比率が上昇し、外国投資家がドル建資産に対してより高いリスクプレミアムを要求することが懸念されました。 「突然の停止」、ドル暴落、そして国際的な支払い危機の不安が世界経済につきまとっているように見えた。
アメリカの経常赤字は2020年以降大幅に増加し、昨年はGDPの3.6％に達し、2008年以来の最高水準に達しました。同時に、その純対外債務は驚異的な18兆ドル、つまりGDPの78％に達しました。また、インフレ率の急上昇により、米連邦準備制度理事会は金利の引き上げと国債の保有の削減を開始しました。これは、成長を妨げ、政府の借入コストを増加させる可能性のある動きです。
外国人投資家は、米国が債務を膨らませることを選択し、ドル建ての金融資産に対してより高い金利を要求し始めるか、あるいはそれらを完全に購入することをやめることを疑うようになる可能性があります。
地政学は、今後の課題を悪化させる可能性があります。米国は過去に国際収支とドル危機を回避してきました。これは主に、アジアの中央銀行と石油輸出国が米国国債と財務省証券を精力的に購入したためです。しかし、地政学的な緊張が高まる中、これらの購入者は購入を再考することを決定するか、強制される可能性があります。
連邦準備制度理事会がかなり積極的な利上げと量的引き締めを追求しているのは、このような背景にあります。しかし、貿易赤字を賄うための外資需要の増加と、外国人投資家による米国国債や国債の購入への抵抗の高まりにより、米国は困窮する可能性があります。インフレを抑えるか、外部の持続可能性を維持するか、どちらもできますが、GDP成長率が大幅に低下しない限り、両方を維持することはできません。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
FT July 7, 2022
Boris Johnson’s era is at an end as Tories rush for the exit
Robert Shrimsley
最初はかなりスリル満点でした。型破りな騎士が、一見、通行不能な茂みを切り開いて「ブレグジットを成し遂げた」、ジェレミーコービンを敗走させ、トーリー党の選挙基盤を再定義し、マーガレット・サッチャー以来、党が管理していなかった方法で労働者階級の有権者に手を差し伸べました。
しかし、最終的には、ジョンソンのささいなこと、慣習や規則への無関心、不正直、個人的な道徳の欠如、強い政治的信念の欠如、そして、困難な仕事を外注する姿勢で、彼の政府は漂流しました。
結局、彼の政府は、投資家が不足しているポンジー・スキーム（ねずみ講）のほかの何にも似ていませんでした。
ジョンソンに対する最終的な判断は、ブレグジットに対する見方に依存します。サポーターにとって、この成果は他の失敗を上回ります。反対者にとって、これは依然として究極の告発です。
2つの世界的なショックに直面して、ジョンソンはまた、有給休暇政策、ワクチンの展開、および、ウクライナに対する彼の姿勢の功績を主張することができます。しかし、これらすべてに反して、制度の弱体化、欺瞞、封鎖違反があり、立法者は自国の法律に従わなければならないという原則、条約、国際法への、絶え間ない暴行がありました。
彼の後継者は、トーリー党の選挙の運命を回復するかもしれないし、しないかもしれない。しかし、彼らの主な仕事は、ジョンソンによって包括的に破壊された公共生活の基本原則を再構築することです。
The Guardian, Thu 7 Jul 2022
The public saw Boris Johnson as warmly authentic, then devious and corrupt
Simon Jenkins
それはすべて冷笑的なゲームであり、歌って踊るミュージックホールの舞台です。
大官の多くは辞任、解雇、または彼への信頼を示さなかった。住宅や教育などの一部の部門は、大臣がまったくいないという当惑した期間の後にスクランブルをかけています。
ダウニング街には、ディズレーリやロイドジョージからチャーチルやイーデンまで、エゴイストには不足していません。しかし、鏡の後ろには、実質の首相がいます。ジョンソンの鏡の後ろにはもっと多くの鏡があります。彼の政治的キャリアの各行為は、自己宣伝で満たされたイデオロギーの空虚を見てきました。権力の乱用は、恋人への好意から友人への契約まで、完全なものでした。彼は名誉制度から国際法まですべてを乱用してきました。彼のかつての職業であるジャーナリズムでさえ、ほぼ普遍的に彼の辞任を求めてきました。
ジョンソンは2019年に、平凡な指導者の相続がそれを駆り立てた低迷から彼の党を救い出しました。彼は容認できるロンドン市長であり、リーダーとして、テレサメイのトーリー党の投票での控えめな30万人の前払いを、80人のコモンズの過半数に変換することができました。
ジョンソンを際立たせた資質を過小評価してはならないのと同じように、ジョンソンの没落をもたらした資質を過小評価してはなりません。現世代の英国の政治家について話すのは簡単ですが、彼らは庶民院の両側で不確実なリーダーシップを発揮し、独特の困難な10年を生き抜いて働いてきました。米国は大統領の進路修正の苦痛を経験しているが、それはおそらく立憲君主制によって支払われた代償である。
FT July 7, 2022
Boris Johnson: the entertainer who tried to defy political gravity
Henry Mance in London
ジョンソンは、組織化されている会議よりも重要なことがあることを知っていました。それは、魅力的で面白いことです。
テレビでは、政治と同じように、彼は人々を娯楽で団結させることができる人として始まりました。首相として3年近く経った後、彼は彼らを軽蔑で団結させました。
20年間、ジョンソンは政治的重力に逆らいました。木曜日に重力はそれ自身を再び主張した。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――――
FT July 6, 2022
Why the yen is down but not necessarily cheap
Benjamin Shatil
投資家は、円が大幅に過小評価されていることを示唆する議論に注意する必要があります。これらは、円の貿易背景を根本的に変えた日本経済の構造的変化を考慮に入れていません。これらの中で最も重要なのは、日本の輸出入収支の複数年にわたる変化です。
日本の企業による工場のオフショアリングの10年は、輸出の風を吹き飛ばしました。かつて、日本はハイテク輸出主導の成長のテンプレートを近隣諸国であるアジアの虎に提供していました。しかし、日本は現在、アジアの他の地域から、この地域に輸出するよりも多くの電子製品を輸入しています。
同様に、投資家は、円が市場のボラティリティの上昇に対する信頼できるヘッジであるという主張に懐疑的である必要があります。
円がその避難所の信用を守れなかったのは、一部には、他国で高利回り資産を購入するために資金を供給する、円の「キャリートレード」の人気が低下したためです。過去10年間に低利回りからマイナスの利回りになった円に直面し、トレーダーは、金融危機前と同じ規模で円を借りませんでした。
円を救出できますか? 円安は投機的な活動ではなく基本的な力を反映しているため、通貨介入は答えになりません。日銀が国内国債利回りを上昇させると、米国の利回りのピークの兆候と同様、円に短期的な追い風でしょう。観光客への国境再開もそうです。
円高の持続可能な時期に戻るには、日本の貿易フローの構成を根本的に変える必要があります。エネルギー輸入需要を減らす原子力発電所の再稼働は、1つの推進力です。長期的には、日本に工場を再建することで、間違いなく、強い通貨の絵を描くでしょう。しかし、それには純粋な経済的考慮を超越する重要な政策転換が必要です。
FT July 7, 2022
Co-ordination is needed to avoid reawakening ghost of eurozone debt crisis
Silvia Ardagna
ユーロ圏はウクライナ戦争に端を発したインフレの急増に直面しているため、欧州のソブリン危機の幽霊を目覚めさせないように、調整をもう一度強化する必要があります。
重要なのは、新しい施設の恩恵を受ける前に各国が満たす必要のある条件に関連しています。コンディショナリティとは、ポリシーを調整する必要があることを意味します。
欧州のソブリン危機に戻ると、ECBの利上げを背景に財政状態は厳しくなりました。この政策調整の失敗は、特に成長に打撃を与える「財政統合」を実施したイタリアなどの国々で、活動をさらに弱めました。主に、現在の政府支出を減らすのではなく、増税と公共投資の削減によって。金融財政の運命のループが作成されました。
財政と成長のファンダメンタルズが弱いソブリンが、借入コストが上昇したときに流動性または支払能力の危機に直面するかどうかについて、評議会は意見を異にする可能性があります。このような意見の不一致を見越して、金融市場は中央銀行が断片化を回避する決意をテストし、国債の利回りを押し上げて各国に圧力をかけます。
今後の課題は、経済がそのような道に陥るリスクを最小限に抑えながら、インフレを目標まで下げるというECBのコミットメントに信頼性を同時に与えるポリシーミックスを設計することにあります。私たちの見解では、金融当局と財政当局の間のある程度の調整が必要になるでしょう。
********************************
Latin America: How democracy decay
World trade: Chain reaction
Banyan: General unease
Working with friends and allies: A tale of two NATOs
Bello: Ecuador reverts to type
Uganda: The son also rises
Latin America: A grim period
Ukraine’s weapons plea: Keeping faith
（コメント） 在庫を増やす、サプライチェーンを再編し、複数化する、垂直統合する。グローバル企業の競争はコスト削減や温暖化規制から、グローバリゼーションの再編に向かいます。
民主化後のラテンアメリカについて特集した報告が興味深いです。タイ、エクアドル、ウガンダの記事も同様に深刻です。日本が暗殺政治を称えた時代に、天皇による「ご親政」や「維新」を唱えて民主主義を葬ったことの反省を、銃撃事件は教えたと思います。
******************************
IPEの想像力 7/11/22
今、起きていることは、グローバリゼーションの逆転ではなく、再発見・やり直しです。トランプの米中貿易戦争、反グローバリゼーションではなく、コロナウイルスによるロックダウンとサプライチェーンの混乱、インフレ、中国のコロナ対策を避け、レジリエンスを求めた見直し。製造業の単純な自国回帰でもない。その上に、ロシアのウクライナ侵攻、石油・天然ガスの武器化、アメリカによる金融引締めへの転換、ドルのネットワークによる制裁、中央銀行の準備金凍結。
大西洋宣言を継承した新・太平洋宣言を掲げ、さまざまな失敗や紆余曲折を経たバイデン政権が、IPEF提唱に至りました。国際協調主義と共通の安全保障、そして、生産主義的なコミュニティー再生が、21世紀の秩序に向けた論争を刺激します。
****
安倍元首相銃撃・統一教会怨恨事件で複雑骨折した「お悔み選挙」は、ボリス・ジョンソン首相辞任と後継者争いとともに、ユーラシア大陸の両端で、同時に始まりました。
****
少数者に富や権力が偏らない社会において、政治的暴力を行使する動機は失われる。
情報・通信産業のデータや地下資源、食糧のグローバルな民主的監視と介入を組織する。各地の市民会議が、半導体や電気自動車など、主要な産業で、グローバル企業の経営に参加し、情報を公開する。
多くの人は、もはや大都市に住まない。地熱発電が拡大して、新しい産業と住宅建設が日本に広く分散して好況をもたらす。生産性を測るのは、人びとの生活の質と働く機会である。
地域のお祭りや景観を大切にし、長く住むことを楽しむ人が増える。同時に、各地の学校で学び、異なる職業を求めて遍歴する自由も重要だろう。何歳からでも、新しい知識とスキルを吸収し、新しい仕事に挑戦する。
スマホをタップすると、自動運転の電気自動車、コミュニティー・カーがやってくる。待つほどでもなく、私たちは駅に行く。あるいは、ショッピング、映画、外食、ハイキングを楽しむ。ビッグデータが利用者を予測し、私たちのスマホにも待ち時間の予測が示される。
そして、政治家という職業は消滅し、戦争や、世代を超えた大改革の必要に応じて、代表を決め、議会を開く。公共サービスの質は高く、最大の雇用機会を提供する公的部門が、市民の意見を聞いて改革と革新の普及に励む。
****
ラテンアメリカの民主主義は急速に腐食し、溶解する過程が始まっている、とThe Economistは警告します。
コロナウイルスによる死者が多いことは、政府の無能さや所得分配の不平等、社会的投資不足を示している、ということです。軍事独裁体制を終わらせて、民主化と経済の安定性を実現し、所得の上昇やインターネットによる新しい社会的価値観が普及し始めた局面で、商品ブームが終わり、経済の悪化に、感染症とロックダウンの苦しみが加わった。人びとの不満と支配層への怒りは、性急な解決策を求めるポピュリズムと、暴力的な抗議デモを広めている。
フェミニズム、先住民による土地返還・補償要求、SNSが拡散するアイデンティティー政治、権力の誤った設計（大統領制＋比例代表による議会）、The Economistは、ラテンアメリカのユートピア的政治運動を批判します。
****
政治テロの攪乱を超えて、日本も、専制政治・独裁者のグローバリゼーションから離脱し、共通の民主的な価値観、EU再拡大にも見られる「生産主義」の国際システムに、ふさわしい位置を求めます。
天国の門はすべての人に開かれている。ロシア軍の空爆・砲撃で毎日数百人が殺されるウクライナの戦場から、暴力的抗議デモが頻発するラテンアメリカから、内戦や飢餓を逃れる難民たちの漂う海からも続く、死者たちの長い列に、日本の政治テロの犠牲者も並びます。
******************************