IPEの果樹園2015
今週のReview
7/27-8/1
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安倍政権と安保法制 ・・・ユーロ圏と構造改革 ・・・資本主義システムと改革論 ・・・イラン核合意 ・・・人民元の国際化 ・・・イギリス保守党と福祉国家 ・・・中国の株式市場 ・・・アメリカ型社会主義
[長いReview]
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主要な出典 Bloomberg,
FP: Foreign Policy, FT: Financial Times, The Guardian, NYT: New York
Times, Project Syndicate, SPIEGEL, VOX: VoxEU.org, そして、The Economist
(London)
［これは英文コラムの紹介です．私の関心に従って，いくつか要点を紹介しています．関心を持った方は正しい内容を必ず自分で確かめてください．著者と掲載機関の著作権に従います．］
l 安倍政権と安保法制
NYT JULY
16, 2015
Japan
Moves to Allow Military Combat for First Time in 70 Years
By JONATHAN SOBLE
安倍政権が提出した11の安保関連法案が衆議院を通過した．日本の自衛隊は，戦後70年を経て，限定的ながら，海外における軍事力を行使する．野党は議決に反対して退席し，国会の周辺には反対派の抗議デモが約10万人の規模で行われた．日本が侵略した諸国からも反対の声がある．他方，アメリカや，中国の攻撃的な姿勢に不安を感じる諸国は，この法案を歓迎している．
Bloomberg
23 JUL 16, 2015
It's OK
for Japan to Fudge Its Constitution
By Noah Feldman
NYT JULY
20, 2015
Japan
Wrestles With Its Pacifism
By THE EDITORIAL BOARDJULY 20, 2015
憲法を改正せずに解釈を変更する安倍の戦術は，これまでの政府も行ってきたことだ．しかし，今回の「再解釈」はその本質に及ぶ．国民投票を避けることが，その正当性を疑わしいものにする，と国民の3分の2は感じている．
FT July
22, 2015
Japan will
gain from Toshiba’s humiliation
John Gapper
FT July
22, 2015
Abe’s
Japan inches away from pacifism
David Pilling
1960年にも，強い反対意見や反対運動が起きたが，当時の日本の首相，岸信介は日米安保条約を成立させた．岸の孫である安倍首相は，同じように，反対意見が強い中で，日本の自衛隊がアメリカと協力して軍事力を行使できる法案を衆議院で通過させた．参議院の審議も，同様に，採決できると考えている．岸は，その後，辞任したが，安倍は辞任しないだろう．
FT July
23, 2015
IMF warns
Japan to step up reforms
Shawn Donnan in Washington and Kana Inagaki
in Tokyo
IMFは警告する．日本の構造改革が遅れており，成長を回復できないだろう．他方で，過激な金融緩和政策と円安に頼ったインフレがたとえ起きるとしても，それは国債の利回りを上昇させ，財政の持続可能性を破壊するかもしれない．
l ユーロ圏と構造改革
The
Guardian, Friday 17 July 2015
Why is
Germany so tough on Greece? Look back 25 years
Dirk Laabs
すべての劇には悪役がいる．今度のギリシャ危機の場合は，72歳のドイツ財務相，Wolfgang Schäubleが悪役としてその名を高めた．
25年前，ショイブレは西ドイツの代表として，旧共産主義体制の東ドイツGDRと再統一の交渉にあたった．東ドイツでは，ベルリンの壁崩壊後，数カ月で，初めての自由な選挙が行われた．東ドイツからの代表の中には，市場経済と社会主義システムとの間の，「第3の道」を望む者もいた．しかし，その費用は誰が支払うのか，答は無かった．
西ドイツ側が動き，資金，計画を出した．東ドイツ側はすべてが西ドイツのシステムに急襲された．そしてできるだけ早く民間投資家に売却され，東ドイツが必要な資金を得るはずであった．共産主義の会社，商店，ガソリンスタンドは，the
Treuhandという信託会社にすべて所有された．それは，元来，東ドイツ出身者が西ドイツの銀行や企業に不正な形で資産を売却するのを防ぐためだった．この信託会社は，巨大なコングロマリットから零細な商店まで，民間企業に転換して，市場改革を加速するはずだった．
しかし，ショウイブレとそのチームは，東ドイツの反体制派が株式を東ドイツ国民に分配する計画には関心が無かった．同じような計画は，ロシアでオリガークを生んだ．ドイツの信託会社は，政府から独立した形式を取りながら，影で財務省が支配するものだった．彼らの目的は，できるだけ早く，できるだけ多くの民営化を行うことだった．それは東ドイツの人々に資本主義の醜さを象徴するものと認識された．市場改革は東ドイツの人々に砲撃された後のショック状態をもたらした．また，多くの汚職がはびこった．
東ドイツの国有資産を売却して最大の利益を得る計画は失敗に終わり，西ドイツもマルク導入～数日で，東ドイツ経済は完全に崩壊してしまった．ギリシャのように，東ドイツ経済を維持するために，ショイブレ達は巨額の救済融資プログラムを必要とした．その財源は1000億マルクに達したが，それが公表されたのは数年後であった．
この擬似社会主義型持ち株会社は，コールとショイブレの政治的な必要性，すなわち，有権者をなだめて次の選挙で勝つために行われた．ギリシャでも同じことだ．
FT July
17, 2015
IMF
defends decision to go public on case for Greece debt relief
Shawn Donnan in Washington
FT July
17, 2015
Germany
should remember how it helped cure eastern Europe’s depression
Stefan Wagstyl
1998年，スロヴァキアで，長距離走者のMikulas
Dzurindaが政権に就いた．権威主義的な Vladimir
Meciar首相を選挙で破ったのだ．
複数政党による彼の政権は，経済停滞に陥った，しかも次第にEUの考え方から離反し，強権体制のクローニー資本主義を展開していた国を引き継いだ．1989年に共産主義体制を放棄した中央ヨーロッパの他国と同じように，市場経済への移行は苦痛の多いものだった．
彼らには経済の近代化とEU加盟という目標があった．Dzurindaは，ランニング・シューズを履いて，外国投資を誘致し，特にスロヴァキアが自動車産業のハブになることで，成長のエンジンを得ようとした．2004年にはEUに加盟し，Dzurindaは2006年に政権を失うが，その翌年には10.7％で成長した．多くのスロヴァキア国民は，改革の苦痛に対する成果を得たのだ．
ギリシャのチプラス首相は，スロヴァキアや，他の旧共産主義諸国から学ぶべきだろう．同様に，ギリシャの債権諸国は，1990年代にドイツが指導した，EUの東欧近代化キャンペーンから学ぶべきだ．
その最も重要な教訓とは，改革の厳しさを乗り越えるには，避けられない反対の声を抑えるだけの強い動機がなければならない，ということだ．東欧には目的があった．ソ連の支配から脱し，（投票，旅行，などの）自由を得ること，何より，西欧の生活水準を実現したかった．進むべき道は明確に存在し，政府は，共産主義政権やソ連崩壊も，2009年の金融危機も乗り越えた．
ギリシャの経済も，2007年以降，25％が失われ，1990年代前半の中央ヨーロッパよりひどい．ギリシャ国民はそれを恨み，主要政党や政府機関への信頼は失われた．
ギリシャにとって基本的な問題は，救済プログラムではなく，債務免除である．そして，ギリシャが改革を行うだけでなく，ドイツは東ヨーロッパに対して以上に，ギリシャに対して寛大であるべきだ．ぞして，ギリシャ政府と債権諸国は，国民が支持するように，経済の近代化を進めることが重要だ．東欧と違い，ここには改革への敵意しかない．
ギリシャがユーロ圏の中にとどまるか，離脱するか，それは重要ではない．どうやってギリシャ国民が経済改革を支持するようになるか，が重要である．容易な答えはないし，ギリシャを事実上のEU保護領にしても，その効果は逆になる．トルコであれ，ナチスであれ，背後でドイツが動くEUであれ，それはギリシャが外国軍に征服されたようにしか見えない．
状況は決して絶望的ではない．第2次世界大戦後のドイツは，破壊と恥辱の中から復興できた．ただし，そこにはマーシャル・プランという空前の寛大さがあった．占領軍の支援を受けて，アデナウアーやブラントのような戦後の政治指導者が育ったのだ．
ギリシャの2015年は，スロヴァキアの1998年よりも良いし，1945年のドイツよりもはるかに良い．真の改革を国民自身が実行することだ．
SPIEGEL
ONLINE 07/17/2015
A
Government Divided
Schäuble's
Push for Grexit Puts Merkel on Defensive
ショイブレによれば，ユーロ圏はギリシャに対してドアを閉じるべきだ．しかし，ショイブレの問題は，メルケル首相がそれに賛成しないことだ．彼女はドイツ政府の責任者として，ヨーロッパの解体を支持したくない．
ショイブレはコール首相の下で内務大臣であった．東西再統一の交渉を代表した．その後，精神異常者のテロ攻撃によって半身不随となった．ショウイブレは個人としてではなく，ドイツの歴史の一部であり，不可侵の地位を固めている．
SPIEGEL
ONLINE 07/17/2015
SPIEGEL
Interview with Wolfgang Schäuble
'There Is
No German Dominance'
SPIEGEL
ONLINE 07/17/2015
Victory in
Defeat?
Alexis
Tsipras Has Shown Greeks He Can Save Them
By Julia Amalia Heyer in Athens
チプラスは2人おり，プラグマティストのチプラスと，イデオロギーを信奉するチプラスとが闘っている．
Project
Syndicate JUL 17, 2015
Is Tsipras
the New Lula?
JEFFREY FRANKEL
ギリシャのチプラス首相は，韓国の金大中，ブラジルのルーラ・ダ・シルバになるだろうか? 左派から財政規律と市場改革を重視する立場に変わった指導者たちだ．2人とも，経済危機の中で選挙に勝利して政権に就いた．しかし，野党の政治家たちが無視したように，国際金融危機を無視することはなかった．
政権を担うことになった金とルーラは，政治的にも心理的にも，新しい現実に対して自分の姿勢を調整し，必要な改革を推進した．改革のいくつかは「保守的」もしくは「ネオリベラル」なものがあり，右派の政治家には実行できなかっただろう．しかし，他の改革は彼らが終生の政治公約としたものだった．金はチェボルに支配された韓国経済を改革し始め，ルーラは貧困層を減らすための家計に対する直接給付を開始した．
しかし，政権について6カ月がたっても，チプラスとシリザ政党は，財政・金融的な現実を受け入れない．通常であれば，チプラスは国民にYESの投票を説得するはずだ．しかしNOを求めて，大差で勝利した．それはチプラスの立場を強めるというより，ドイツなどがギリシャ離脱を確信するのに役立った．
その直後に，チプラスは，さらに厳しい条件で救済融資を受け入れた．この残念な経過に唯一希望として示されたものは，チプラスの支持者たちが債権者の苦い薬を飲む意志を持ったことだ．金やルーラと同様に，もし左派のチプラスがこの条件を受け入れるなら，それ以外に助かる道は本当にないのだ，と．それは右派にも起きるのであり，保守派のニクソンだけが中国を訪問できた．
ただし，国際金融市場が常に正しい，という意味ではないし，債権諸国も不合理な間違いを犯した．ドイツや他の再建諸国は，緊縮策が所得を増やす，短期的にも増やす，という主張を譲らなかった．しかし，もっと緊縮策を緩和した方が，救済融資による改革を加速できたはずだ．
双方の間違った主張は相手の頑迷さを強めた．ゲーム理論が示すように，交渉が失敗するのは，双方の認識における相違が重要なのだ．この6カ月の恐るべき経験により，双方の優先順位が明確になり，経済の現実を受け入れることができるかもしれない．
2009年以来，ユーロ圏諸国は，ギリシャ債務危機を新興市場の債務危機とは違う，と考えてきた．ギリシャがIMFに頼って，債務を免除する方法を，ECBやユーロ圏は受け入れなかった．
新興市場の危機が示す教訓は別にある．チプラスは，金やルーラから学ぶべきだ．
VOX 17
July 2015
Greece and
the missing banking union
Jeffrey N. Gordon, Georg Ringe
VOX 17
July 2015
Reforming
Greece
Nauro F. Campos, Fabrizio Coricelli
ギリシャ危機に関する合意は，構造改革によって債務の持続可能性を実現する，というものだ．
債務の持続可能性に関しては，経済学に確かな理論的基礎，専門的な測定方法，理論経済学者が提示する幅広い計量的なコンセンサスがある．これに対して，構造改革にはまだ理論経済学者が答を出せない．改革をどうやって始めるのか，どうやって進めるのか，そして，希望としては危機の解決を助けるのか，わからない．さらに，適切な測定方法も，計量的な評価も，良くわからないのだ．
ギリシャは危機の前も，その後も，改革を進めてきた．しかし，その改革は均衡を欠き，地域的に偏り，間違った順番で行われた．Sっしかも，最も重要なことに，近視眼的な政治エリートたちが改革を牛耳ったのだ．
VOX 18
July 2015
Variable
geometry bites back: Schäuble’s motives
Fabio Ghironi
FT 19
July, 2015
‘The
Global Minotaur’, by Yanis Varoufakis
Review by Giles Wilkes
ギリシャの前財務大臣の新著The Global Minotaur: America,
Europe and the Future of the Global Economy, by Yanis Varoufakis , Zed Books
(£8.99/ $12.95) に関する書評．
残念ながら，公平さを欠く記述だ．自分たちの偏見を確認するための材料だけが示されている．
この本が扱うのは，グローバルな黒字還流メカニズム“global surplus recycling
mechanism”（GSRM），である．そのメカニズムを支配する「怪獣」“global minotaur”とは，ドイツではなく，アメリカを指している．世界中から資本を吸い上げて，アメリカがGSRMを支配してきた．そこには左派の嫌うものが何でも含まれる．ウォール街のM&A，アメリカの防衛予算，ウォルマート，など．
ドイツは固定相場制に等しいユーロ圏を築いて，ヘゲモンとしてGSRMを機能させる役割を果たしていない．ヨーロッパのGSRMが無ければ，経済停滞が続く．ヨーロッパ経済は，対外的な黒字を増やすことでしか不況を回避できない．
著者は，どのような資本移動にもマキャベリ的な意味を読みこむ．バロファキスがこれほどギリシャの債権諸国を悩ましたことは，彼が財務大臣を辞任して，漸く合意が成立したことでわかる．
FT 19
July, 2015
Grexit
remains the likely outcome of this sorry process
Wolfgang Münchau
チプラスはバロファキスを財務大臣に任命するべきではなかった．バロファキスのPlan
Bである，並行通貨の導入とユーロ圏離脱を，チプラスは採用しなかった．そんな方針を考えてなかっただろう．
むしろ起こりうるのは，欧州理事会のDonald Tusk委員長が示唆したように，ギリシャで暴動が起きて，並行通貨からドラクマの発行が決定されることだろう．
FT 20
July, 2015
IMF names
advocate of eurozone integration as chief economist
Ferdinando Giugliano in London and Shawn
Donnan in Washington
オバマ大統領の元経済顧問であるMaurice Obstfeldが，IMFの主任エコノミストになる．彼はヨーロッパの一層の財政統合を支持している．
FT 20
July, 2015
Love and
hate between Greece and the west
Tony Barber
Project
Syndicate JUL 20, 2015
Europe’s
Vindictive Privatization Plan for Greece
YANIS VAROUFAKIS
東ドイツを吸収して企業を売却したTreuhandではなく，開発投資銀行が望ましい．
Project
Syndicate JUL 20, 2015
Germany, Greece,
and the Future of Europe
JEFFREY D. SACHS
私は多くの債務危機，経済危機に関して，研究してきたし，政府の顧問となった．すべての危機で，債権者と債務者とのパワーは不均衡であった．その意味で，危機管理の成功は債権者の賢明さにかかっている．この点で，私は，ドイツがギリシャに対する姿勢を改めるべきだと思う．
金融危機は，過度の債務依存によって生じる．その原因は，債務国側と債権国側に存在する．2008年の世界金融危機で，ギリシャへの資本流入が逆転した後，2008-11年，ギリシャ経済は18％縮小した．その最大の要因は，政府の支出削減であった．
通常，経済危機の克服には，財政赤字の削減，国内生産から輸出部門への生産資源の移転，そして，銀行システムの資本強化，が必要である．輸出部門の拡大が，政府支出の削減による縮小を補って，債務返済や成長を回復する．しかし，ドイツなどの債権諸国は，ギリシャの銀行システムに資本を強化せず，輸出部門が拡大するために融資を受けられなくした．
ドイツなどの対応は，賢明でなく，専門的な視点から失敗であった．ギリシャへの融資は，もっぱらフランスやドイツの銀行に対する返済に充てられ，その結果，民間債務に公的債務が置き替わった．民間債務の減免は遅すぎたし，少なすぎた．その結果，ドイツが1930-32年に経験した以上の不況を，ギリシャは経験した．
経済危機を克服するには，債権者が賢明でなければならない．改革を要求することは正しいが，激しい改革は政治不安，暴動，クーデタ，国民の困窮をもたらす．債務国が最も苦しむが，債務が返済されないから債権国も無傷ではいられない．
VOX 20
July 2015
Greece
should prepare for Grexit and then not do it
Charles Wyplosz
ショイブレはギリシャ離脱を求めており，メルケルも人道支援に言及している．
ギリシャ政府は，ユーロ圏離脱の準備を完全に終了しておくことだ．それによって債務免除と融資条件が有利になる．ユーロ圏から離脱しない，という目的を達成できるだろう．
Eichengreen
and Sachs (1985)が示したように，大恐慌からの回復は，金本位制から離脱するのが早い国ほど早かった．為替レートの調整，切下げは成長を回復するために重要だ．さらに，それが効果的に作用するには，1．インフレとの悪循環を避ける，2．市場がそれに反応する，3．新しい為替レート体制をEU諸国と組む．
そして，銀行システムの機能を回復しておくことだ．
NYT JULY
20, 2015
Europe’s
Impossible Dream
Paul Krugman
なぜ事態はこれほど悪いのか? その答えは，頑固な政治家たちが算術や歴史の教訓を無視したからだ．それはベルリンやパリ，ブラッセルにいる高位の人々だ．彼らが4半世紀もの間，空想的な経済学によって，ヨーロッパを運営しようとした．
経済学を知らないものには，統一ヨーロッパ通貨というのは，素晴らしいアイデアに見えた．国境を超えて経済を運営し，統一の偉大なシンボルになる．誰もユーロが深刻な呪いであるとは思わなかったのか?
実際は，多くの人々が警告した．しかし，ヨーロッパのエコノミストたちは，アメリカからの警告を無視した．ユーロ懐疑論者が犯した間違いは，単一通貨の危険性を過小評価したことだけである．
政治統合をともなわない通貨統合は止めるべきだった．しかし，この偉大な考えを疑うエコノミストの話を彼らは聴かなかった．1990年代初めの雰囲気は，ユーロに疑いを示すだけで，アメリカ人の誤解，「途方もない特権」を維持したがっている，と非難された．
ギリシャはユーロ圏を離脱し，独自通貨を回復するだろう．その債務は破棄されるだろう．しかし，われわれはまだ，この明らかな選択肢を検討していない．ヨーロッパの論調は，今も，エリートたちの真実のように見える，しかし間違った考えに支配されているからだ．
NYT JULY
20, 2015
Finland
Shows Why Many Europeans Think Americans Are Wrong About the Euro
Neil Irwin
ギリシャとフィンランドはヨーロッパの中心地から遠く，ともにユーロを採用している．しかし，フィンランドはギリシャと違い，ガバナンスも政府債務も健全だ．NYTのKrugmanなど，フィンランド経済の不調をユーロのせいにする議論がアメリカでは支配的である．
フィンランドのAlexander Stubb財務大臣は彼らに反対する．フィンランドの不況の原因は3つある．ノキアの破綻，神の需要が減少したこと，そして，ロシアの隣国であるからだ．主要な貿易相手であるロシアは，石油価格の下落と経済制裁に苦しんでいる．
独自通貨を持たないことで，フィンランドはこうしたショックに対する調整ができない．しかし，それは短期的な不利益でしかない．Stubbは長期的利益を主張する．西ヨーロッパと統合することで，貿易や外交において強い立場を得て，グローバル経済におけるフィンランド人の暮らしを豊かにした，と．
Stubbは，アメリカの意見とヨーロッパの指導者たちとの違いを示している．切下げは，スポーツにおけるドーピングと同じで，短期い的には効果があるだけで，長期的には構造改革を通じた競争力の改善しかない．
FT 21
July, 2015
Europe’s
confused attitude to German leadership
Bill Emmott
単一通貨とはドイツの支配だ，と言うが，むしろ，なぜドイツはこれほど支配を効果的に行えていないのか?
ギリシャの離脱と，ユーロ圏の財政規律緩和，という組み合わせが，ドイツの支配を効果的にするだろう．
Project
Syndicate JUL 21, 2015
Greece’s
Imperfect Imperative
LUCREZIA REICHLIN, ELIAS PAPAIOANNOU and
RICHARD PORTES
Project
Syndicate JUL 21, 2015
Europe’s
Civil War
ANNE-MARIE SLAUGHTER
EUに関する2つの見方が競合している．それはフランスが言うように，弾力的で，人道的で，政治的な同盟なのか? あるいは，ドイツが言うように，法的な，経済に焦点を絞った同盟なのか?
ユーロ圏からギリシャを切り離すべきだ，というとき，ドイツは政治的・戦略的な見方よりも経済学が重要である，と宣言したことになる．フランスの見方では，順序が逆だ．どちらの見方が支配的になるのか?
ギリシャ人は，自国通貨を回復したほうが為替レートを切り下げることができる．ユーロ圏にとどまるのは経済学的に見て不合理だ．しかし，ユーロは彼らにとって単なる通貨ではない．それは他のヨーロッパ諸国と対等な地位で，統合に参加することを意味する．
1957年のローマ条約は，明らかに経済だけを問題にしていた．しかし，政治的な統合の理想，ヨーロッパ合衆国を目指す声が，それを支えたのだ．今では，200もの国家が存在する世界で，主権をプールすることによって地域の政治体制を実現する新しい試みになっている．
EUは経済のルールや厳格さだけで生き残ることはできない．こうした問題にアメリカは1840年代と50年代に直面した．憲法における市民と奴隷との評価が政治的妥協を維持できなくなって，南部の連邦は消滅した．その戦争が終わる前に，リンカーンはゲティスバーグ演説で，アメリカ国民に統一のための新しい神話，人民による民主的な政府を広める，を与えた．
ヨーロッパは，暴力をともなわないが，アメリカの内戦，南北戦争を闘っている．ヨーロッパ各地で，緊縮や構造改革に反対する者たちが国歌を歌う．ギリシャの交渉を前に，オランドは全身を促した．しかし，何のための政治同盟なのか?
新しいヨーロッパの政治家たちが答えなければならない．
FP JULY
21, 2015
The Man
Behind the Iron Chancellor
BY PAUL HOCKENOS
Bloomberg
JUL 21, 2015
A Euro
Visionary at the IMF
Leonid Bershidsky
FT July
22, 2015
Hollande
eyes push for ‘eurozone government’
Anne-Sylvaine Chassany
(後半へ続く)