（前半から続く）
l ECBの量的緩和
VOX 17 January 2015
Effective Eurozone QE: Size matters
more than risk-sharing
Francesco
Giavazzi, Guido Tabellini
量的緩和QEはECBの反デフレ政策の最終手段である．その規模と期間を計画に示して，それらに関して政治的な妥協をしてはならない．
ECBがリスクをプールする手段になることは，それに比べて重要ではない．南欧諸国の政府債券をECBが購入することでリスクを回避できるけれど，それを北欧諸国が嫌うなら，損失を各国の財政で負担するような妥協をすればよい．
たとえ消費者がリカード的な恒常所得を心配するとしても，QEは総需要を刺激する効果がある．すなわち，流動性を追加してポートフォリオを動かし，為替レートを通じてユーロ安が起き，債務を現金化することで財政的な制約を緩和するからだ．QEは「ヘリコプター・マネー」として機能する．
その効果を発揮するうえで，財政政策との協力が重要だ．ECBは政府債券を購入して長期に保有する．例えば，毎月600億ユーロの長期政府債を購入し，2%の成長軌道が実現するまで購入し続ける，と約束する．アメリカ連銀のQEでは850億ドルを購入し続けた．
FT January 18, 2015
Why the ECB should not water down a
QE programme
Wolfgang
Munchau
FT January 18, 2015
Eurozone QE set to arrive, but with
conditions
Claire
Jones in Frankfurt
FT January 19, 2015
Monetary stimulus and other ways of
averting apocalypse
Manny
Roman
数か月前，ニューヨークで，アメリカの芸術家Christopher Woolの作品が民間のコレクターによって買われた．白いキャンバスに，黒のインクで「FOOL」と描いてある．3年前に支払われた額は800万ドルだった．新しい所有者は，そのほぼ2倍を支払った．
金融危機の後，中央銀行家が手段にしているのは，資産購入だ．QEによる資金がさまざまな市場で価格を上げている．
QEに反対する意見もある．債務依存を促し，産業間の優劣を生じる．しかし，アメリカ経済が回復したことで反対派は抑えられた．最大の懸念は不平等の拡大だ．後知恵で，QEと新ケインズ主義の刺激策が景気回復に成功した，と言うが，その代替策である，オーストリア学派の主張はまったく無視されている．QEが終息する過程で，彼らが見直されるだろう．
Woolの新しい作品が最近のオークションに出た．“SELL THE HOUSE, SELL THE CAR, SELL THE KIDS”
FT January 19, 2015
Which of Europe’s leading
lenders will reap the QE dividend?
Martin
Arnold, Banking Editor
FT January 20, 2015
Bolder steps from Europe’s central bankers
Martin
Wolf
theguardian.com, Thursday 22 January
2015
Germany shouldn’t be afraid of QE
Daniel
Eckert, in Berlin
FT January 22, 2015
Merkel refrains from criticising ECB
but presses need for reform
Chris
Giles in Davos
FT January 22, 2015
Draghi’s bold promise to do what it
takes for as long as it takes
Martin
Wolf
FT January 22, 2015
Three deft tricks that earned Draghi
his ‘Super Mario’ nickname
Martin
Sandbu
FT January 22, 2015
Draghi has only done enough for now
Stephanie
Flanders
FT January 22, 2015
The ECB can only buy time for
Europe’s politicians
Mohamed
El-Erian
FT January 22, 2015
Why ECB action is likely to stoke
global currency wars
Ralph
Atkins in London
NYT JAN. 22, 2015
E.C.B. Move Leaves Further Stimulus
Up to Eurozone Politicians
By
JACK EWING
FP.JANUARY 22, 2015
The ECB’s Q.E.D.
BY
PAOLA SUBACCHI
l 移民政策論争
VOX 17 January 2015
The welfare state and migration:
Coalition-formation dynamics
Assaf
Razin, Efraim Sadka, Benjarong Suwankiri
NYT JAN. 17, 2015
How Mexicans Became Americans
By
SAM QUINONES
l Pegidaとは何か?
The Guardian, Sunday 18 January 2015
Germany’s anti-Islamic movement
Pegida is a vampire we must slay
Timothy
Garton Ash
Pegidaはイスラム化に反対するドレスデンのデモ行進だが，ヨーロッパ各地に同様の運動がある．ベルギーのテロ組織摘発やパリのCharlie Hebdo襲撃を受けて，こうした反イスラム・反移民・反ユダヤの活動が広まっている．
ドレスデンは東ドイツの主要都市であったが，移民はほとんどおらず，外国文化の影響や西ドイツの放送も受けていなかった．デモ参加者は中年の，それゆえ，東ドイツ政府に保護されていた人々だ．
1989年の革命のスローガン，Wir sind das Volk は，民主主義の自治政府を示す理想ではなく，エスニックで定義されたアドルフ・ヒトラーのスローガンに変わった．「西側のイスラム化に反対する愛国的なヨーロッパ人」と訳されるPegidaだが，その言葉は時代錯誤と人種的ゆがみを強く示している．
パリではル・ペンが英語でTwitterに投票を呼びかけ，イギリスでは独立党のNigel Farageが民族を語った．極右の主張と，それに呼応するようなイスラム過激派の脅迫や影響力拡大が悪循環を成している．ヨーロッパのイスラム教徒たちは不安を強め，マイノリティが過激化する．「愛国的ヨーロッパ人」の主張に，フランスのユダヤ人たちは，もはやこの国が安全ではない，と語った．
政治家や宗教指導者の発言，メディアの伝え方は重要である．しかし，結局，市民たちの行動が重要である．Charlie Hebdo襲撃に抗議してパリに集まった300万人がそうだ．さらに，非イスラム教徒の市民たちが日常生活で示す，イスラム教徒への共感，「彼ら」ではなく，「われわれ」としての真実が，日々，Pegidaのような邪悪さを拭い去るのだ．
NYT JAN. 22, 2015
Germany Isn't Turning Backward
What
Does Pegida Say About Germany?
By
ANNA SAUERBREY
l 世界経済と政策の予測
FT January 18, 2015
It can be morning again for the world’s
middle class
Larry
Summers
産業社会の民主主義が成功するために何よりも重要なことは，賃金が上昇し，労働者の生活水準が改善することである．
デフレを避けて成長を回復すること，しかし，長期的な成長の減速，停滞が懸念されること，不平等を抑え，包括的な成長を実現すること，が重要である．それは政策の重心が，貿易や投資の自由化だけでなく，もっと，累進課税や規制を国際的に重視して，底辺に向かう競争を抑えることも，政府に求めている．
Project Syndicate JAN 19, 2015
The Right Choices for 2015
CHRISTINE
LAGARDE
Project Syndicate JAN 20, 2015
The Politics of Economic Stupidity
JOSEPH
E. STIGLITZ
2つの単純なスローガンにまとめれば，「政治が重要だ．」 「需要，需要，そして，需要．」 その解決策をわれわれは知っている．それを実現しない愚かな政治を変えることだ．
Project Syndicate JAN 20, 2015
Half-a-Loaf Growth
MICHAEL
SPENCE
成長を回復し，維持するためには，戦略が必要だ．政策担当者たちは，経済の開放，公共投資，マクロ経済の安定化，市場とその誘因に頼った資源配分が重要だ．
中国の成長はそれを示す．
アメリカとヨーロッパの回復の違いは，財政刺激策ではない．構造的な弾力性と，中央銀行の自律的な政策決定能力である．
成長戦略の一部を実現しても，全体の効果は生じない．
FT January 20, 2015
Chronic economic and political ills
defy easy cure
Martin
Wolf
Project Syndicate JAN 22, 2015
The ECB’s New Macroeconomic Realism
JEFFREY
D. SACHS
金融危機後，財政政策は効果が少なくなったが，デフレの危険は過大に議論されている．巨大な住宅バブルの後，ハイエクが述べたように，こうした投資の間違いを是正するには時間がかかる．
ゼロ近辺の金利でも金融政策は有効だ．日本とヨーロッパは，米英に比べて，QEの実施が遅れた．新しい総裁を得て，ようやく実施したことは回復を遅くした．
明快な政策と長期の公共投資により，2015年の世界景気は回復に向かう．それを阻むとしたら，むしろ，地政学的なリスクである．
Project Syndicate JAN 22, 2015
The Fall of the House of Samuelson
ROBERT
SKIDELSKY
The
Samuelson Samplerを読めば，われわれが失った時代を理解できる．Samuelsonにとってケインズは，政府が不況を解決できることを示した点で重要だった．1966年，大不況は絶滅した，とSamuelsonは書いた．ニクソンも，そのイデオロギーは違ったが，ケインズ主義を受け入れた．しかし，その後，コスト・プッシュ型のインフレをケインズ主義は解決できなくなった．Samuelsonも，所得政策の必要を訴えたが，解決できなかった．ハイエクが完全雇用は政府介入と自由の制限につながる，と批判し，レーガンとサッチャーはイデオロギーを攻撃した．
今や，政府は巨大な財政赤字を恐れ，金融政策が不況回避の最も重要な手段となっているが，その効果は弱い．完全雇用の達成に様々な介入策が求められている．それはやはり，自由と効率性を妨げるのである．
Project Syndicate JAN 22, 2015
Have We Become Too Flexible?
ADAIR
TURNER
NYT January 18, 2015
What, To the Black American, Is
Martin Luther King Jr. Day?
By
CHRIS LEBRON
l メルケル・プラン
Project Syndicate JAN 19, 2015
A “Merkel Plan” for Europe
BILL
EMMOTT
4年以上も前からヨーロッパの経済危機は続いており，政治家や評論家たちがグランド・バーゲインを唱えてきた．第2次世界大戦後，アメリカがヨーロッパに対して行ったマーシャル・プランのような．それは実現しなかったのだが，いよいよその政治的な機会が訪れるかもしれない．
政治的な地域分割がそれを阻んできたのだが，1月25日のギリシャの選挙で，かつて湯^ロ圏離脱を主張し，今では債務条件の再交渉を求める極左派のSyrizaが勝利するだろう．スペインでも，2014年1月に創設された政党Podemosが同様の主張をしている．イギリスでは，5月の選挙で，RU離脱の国民投票が問題になる．
ドイツなど，債権諸国が債務国に求めた財政緊縮策と制度改革による生産性上昇は，不況をもたらし，債務を減らすことには失敗した．現代のマーシャル・プランが求められる．
ドイツのメルケル首相が指導力を示して提案する方が，赤字諸国の新政権に少しずつ譲歩するより，政治的に賢明であろう．さらにフランスのオランド大統領，イギリスのキャメロン首相と一緒に提案すれば，さらに優れている．オランドは，テロ攻撃の後，団結と成長を求めているし，キャメロンのEU改革の推進を見るからだ．
現代のマーシャル・プランは，3つの要素からなる．1．債務の組み替え，2．エネルギーとインフラへの集団的な公共投資，3．単一市場の自由化完成．
ドイツでは債務の組み替えに反対する声が強い．しかし，1953年のロンドン合意で，ドイツは公的債務の50%を免除され，残った債務も長期の返済に組み替えた，それはドイツの戦後復興に大きな力となったのだ．ユーロ圏の債務も，ギリシャ単独ではなく，ユーロ圏諸国が保証する長期のユーロ債で借り換えればよいだろう．
メルケル・プラン（あるいは，メルケル=オランド=キャメロン・プラン）は，成長を再生し各国に貿易自由化と競争とを受け入れさせる．それは，1980年代にマーガレット・サッチャ－が主張したものだ．
l 労働市場の変貌
The Guardian, Monday 19 January 2015
Ghost jobs, half lives: how agency
workers ‘get by’ in Britain’s shadow economy
Aditya
Chakrabortty
FT January 19, 2015
LinkedIn seeks to embrace left-out
blue-collar workers
Emma
Jacobs
theguardian.com, Wednesday 21
January 2015
Reforming a failing jobs market is
more important than reforming welfare
Anne
Perkins
Project Syndicate JAN 22, 2015
Labor in the Age of Robots
GUY
RYDER
l 石油価格
FT January 19, 2015
As oil prices plunge the politics
are pivotal
Michael
Levi
FT January 19, 2015
An ever warmer world in conflict
with cheaper oil
NYT JAN. 20, 2015
Behind Drop in Oil Prices,
Washington’s Hand
Eduardo
Porter
l アメリカ政治
Project Syndicate JAN 19, 2015
The End of Republican Obstruction
JEFFREY
FRANKEL
l 中国経済の転換
FP JANUARY 19, 2015
China’s New Subnormal
BY
SIMON COX
Bloomberg JAN 19, 2015
What Obama Could Teach China
By
William Pesek
中国の李克強首相がダヴォスに来た．それに先立って行った財政刺激策の発表は，世界経済フォーラムで大いに注目された．
中国は，オバマ政権の経験から多くを学ぶだろう．
FT January 20, 2015
China funds become new force in
global commodity trade
By
Henry Sanderson in London and Lucy Hornby in Beijing
FT January 20, 2015
Venezuela’s economic collapse owes a
debt to China
Ricardo
Hausmann
経済崩壊は常に根本的な反省を促す．2001年のアルゼンチンはIMFに反省を促し，アフリカの開発計画が失敗したときは世界銀行が反省した．ヴェネズエラ経済が崩壊しつつあるが，それはチャベスに追放されたIMFではなく，それに代わった中国に反省をもたらすはずだ．
FT January 20, 2015
Opaque jobs picture poses hidden
threat to China’s ‘new normal’
Jamil
Anderlini in Beijing
雇用と賃金が維持されるなら，成長率が下がったことを憂慮する声は少ない．
Project Syndicate JAN 20, 2015
The New Normal in China’s Cities
ANDREW
SHENG and XIAO GENG
都市化はこれまで急成長モデルの反映であった．その限界が来たとき，都市開発による成長と生活の質の改善が重要になった．
Bloomberg JAN 20, 2015
Good News in China's Bad GDP Numbers
By
William Pesek
FT January 20, 2015
Beijing boosts its foreign policy
and the war on graft
David
Pilling
FP JANUARY 21, 2015
How to Rule the High Seas and
Contain an Asian Country that Will Remain Nameless
BY
JAMES HOLMES
l オバマの一般教書演説
FT January 20, 2015
State of the Union: Five issues to
watch
FT
reporters
FP JANUARY 20, 2015
Obama’s ‘Mission Unaccomplished’
Moment
BY
KATE BRANNEN
オバマは公約通りアフガニスタンとイラクから米軍を引き上げた．しかし，今夜は再び中東にかかわっていること，また，将来は地上軍の投入がありうることを説明するべきだろう．
FP JANUARY 20, 2015
FP’s Handy State of the Union
Viewing Guide
BY
FP STAFF
FP JANUARY 20, 2015
Pre-butting the State of the Union
BY
WILL INBODEN
FP JANUARY 20, 2015
We’re Not Out of the Woods Yet: 3
Dangers to the Economy Obama Should Tackle in Tonight’s Speech
BY
PHIL LEVY
アメリカ経済は，IMFの経済予測を上向きに修正した唯一の主要国だ．オバマはそれを自慢できるが，今夜のスピーチでは3つの問題に取り組む．
1．世界中に，深刻な債務問題を抱えた小国や領土があふれている．それは，ギリシャやウクライナのように，世界経済にも影響を及ぼすかもしれない．2．アメリカ連銀はQEによるバランスシートの膨張を正常化するはずである．しかし，まだ実行していない．3．ヨーロッパ，日本，中国の成長が減速すれば，アメリカ経済の成長を続かない．
アメリカにできることは，国際機関の改革と活用だ．IMF，TPP，TTIP．
Bloomberg JAN 20, 2015
The State of the Union Is Timid
By
Christopher Flavelle
NYT JAN. 20, 2015
At the State of the Union, a
President Outgunned in Congress Is Still Combative
By
THE EDITORIAL BOARD
NYT JAN. 20, 2015
Cradle to Ivory Tower
Frank
Bruni
FP JANUARY 20, 2015
The Opportunity Obama Missed in the
State of the Union
BY
KORI SCHAKE
アメリカ大統領が議会の支配を失ったら，3つの選択肢しかない．1．反対派のアイデアを盗む．2．議会の通過させた法制化を拒む．3．外交政策に重点を移す．
FP JANUARY 20, 2015
Keeping Score on Obama’s State of
the Union Address
BY
FP STAFF
FT January 21, 2015
A lame duck president strikes a
strutting pose
ED
Luce
FT January 21, 2015
Barack Obama sets out case for
middle-class economics
オバマの一般教書演説は，ずうずうしい経済ポピュリズムに満ちていた．中間選挙で議会を制した共和党員たちは憤慨しただけだろう．それは共和党が敗退させた民主党の選挙公約リストを再利用したものだ．
アメリカ国民の多数がまだ，世紀の始めよりも生活状態が悪化したままである．オバマは，トリクルダウンに代えて，「ミドルクラス経済学」を唱えた．しかし，共和党の利益になることを説明しなければ，何一つ法案が成立しない．
オバマは税負担を労働者から，キャピタル・ゲイン課税など，金融資産所有者に移すことを主張する．しかし，2016年の大統領選挙が目的であって，議会を通過させることは考えていないようだ．彼は選挙運動家としては優秀だが，統治者に向いていない．
Bloomberg JAN 21, 2015
Obama Throws in the Towel on
Congress
By
Francis Barry
Bloomberg JAN 21, 2015
Obama Sets Terms of 2016 Debate
By
Mohamed A. El-Erian
NYT JAN. 21, 2015
Reagan, Obama and Inequality
Nicholas
Kristof
NYT JAN. 21, 2015
Obama’s Bad Economic Ideas
By
GLENN HUBBARD
再分配ではなく，成長を促す税制の改革が必要だ．
l コンゴ
FT January 20, 2015
Congo: ‘Katumbi will decide the
election’
Katrina
Manson
l アマゾン
FT January 21, 2015
Amazon: A very modern media mogul
Matthew
Garrahan and Shannon Bond
l 国際政治の多極化とアメリカ
Project Syndicate JAN 21, 2015
America’s Global Balancing Act
ZBIGNIEW
BRZEZINSKI
冷戦後の時代は2014年で終わったのか? 私はそうは思わない．冷戦後は一つの時代ではなく，最終的に米中の2局世界に向かう移行期である．当面，世界は一層複雑な国際秩序に向かっている．
米中間で，衝突を避けるための真剣な意志が存在している．中国，ロシア，アメリカの政治権力の性格を考えて，国際システムを改革しつつ，秩序を維持しなければならない．
l クルドの独立
FP JANUARY 21, 2015
The World’s Next Country
BY
CHRISTIAN CARYL
********************************
The
Economist January 10th 2015
Terror
in Paris
Libya:
The next failed state
Libya’s
civil war: That it should come to this
Banyan:
Birthday blues
Canada’s
immigration policy: No country for old men
Germany’s
anti-Islam marches: The uprising of the decent
Charlemagne:
Riga realities
（コメント） 世界を構成するものは何か? パリのテロ，破たん国家に向かうリビア，北朝鮮の消滅，カナダの移民政策，ドイツの反イスラム・デモ，ユーロ圏とロシアに挟まれたラトビア．
イデオロギー対立と近隣の破たん国家は，世界都市パリにおける深刻な襲撃事件の背景です．移民・難民をめぐる豊かな国の選別政策は，一時的な専門職の雇用を重視したものに変わり，反移民のデマゴーグが要求するものに近づきます．
小国ラトビアがEUの議長国になることで，その困難な歴史をEU外交やユーロ圏の調整メカニズムに反映する機会かもしれません．他方，小国として北朝鮮が消滅に向かう過程は，すでに国際政治の一部として議論されています．
******************************
IPEの想像力 1/26/15
独裁者も，通貨危機も，テロも，まだ日本を変える圧力になっていない，と書いた翌日から，それは変わりました．
****
テレビ中継の舞台は「テロリスト 対 日本政府・安倍首相」です．覆面から眼だけ出したテロリストは，ナイフを手に，2人の日本人（湯川・後藤）を斬首するぞ，と，イスラム国家の攻撃に加担した日本政府を脅迫しました．
安倍首相は何と答えたか? テロには屈しない，2人を直ちに解放せよ，関係する諸国とも協力し，あらゆる手を尽くして2人の日本人の安全を確保したい，・・・日本からの援助は軍事目的ではない，と強調し，テロに対する国際社会の対応マニュアルに沿って，秘密裏に交渉し，関係諸国には圧力と援助・投資を約束しながら，解放を促す．
それは，安倍氏に限らず，政治指導者の模範解答です．しかし，さらに考える材料はほかにもあります．
****
北朝鮮の崩壊を議論する “Banyan:
Birthday blues” が印象的でした．
アメリカの外交評議会のRichard Haassや元政府高官，中国の人民解放軍元将軍，などが，金正恩の体制を消滅させる選択肢について議論しています．
もちろん，北朝鮮は核兵器を放棄しないし，外の世界の情報を管理し，特に，韓国との経済水準の違いを国民に知らせず，ロシアと軍事的な協力関係を強めるでしょう．しかし，東ドイツ型の消滅は時間の問題だ，と関係者たちは見ています．
****
NHK・BS「島耕作のアジア立志伝」を観ました．「ASEANの飛躍を日本と共に」というタイトルで，ウィクロム・クロマディット（アマタ・コーポレーション創業者）を紹介しています．
若いウィルコムが台湾で学んでいたとき，日本企業の清掃や人間関係に惹かれた，と言います．ウィルコムは工業団地を開発することで，タイに日本企業を誘致し，雇用だけでなく，ショッピングモールや病院も建て，地域の住民に開放しました．
中国との国境に近いベトナムの町にも，日本企業がやってくる，と説明します．カンボジアでは，長く内戦を経てきた少数民族カレン族の将軍に，出稼ぎで放棄され，荒れはてた畑を工業団地に変えること，学校を建て，病院を建て，町を創るように説得します．ASEANは1つになり，日本からの投資で豊かになる，と．
****
道路や鉄道，港湾の建設，電気・水道などのインフラ整備，パイプラインが敷設されます．そのためには，アジア・インフラ投資銀行だけでなく，周辺地域の安全，政治的な安定が求められます．
スリランカでは，安倍首相に似た早期の選挙により，権力の維持・強化を図った大統領が敗北しました．イスラム教徒やタミール人の少数派から支持された新大統領が，軍の支持を得ながら，中国だけでなく西側からの援助も受けて，内戦後の和解に向けた，安全保障と開発モデルの転換を模索します．
****
スイス・フランは固定レートを離脱し，国際金融市場に衝撃を与えました．それはドイツがユーロ圏を放棄した場合の衝撃やコストを創造させます．あるいは，次は香港ドルでしょうか?
すでに，人民元は着実にドル本位制の世界を離脱しつつあります．決して破壊的な戦略を採用することなく，アメリカも中国も，金融政策の独立を回復し，独自の通貨圏と為替レートの変動を望むでしょう．
ギリシャの選挙でSyrizaが勝利したことは，「メルケル・プラン」の政治的な余地を明確に意識したはずだ，とBill Emmottは考えます．
****
テロリストに対抗するには，より多くの人に貿易や技術革新の成果をおよぼす，市場開放と包括的な労働市場改革が重要でしょう．中国人も，韓国人も，異民族，異教徒，異論を唱える人々も，日本では共に助け合い，豊かに暮らしている，と説得することができます．
日本人を標的にするより，日本企業の投資を望む人が増えるでしょう．日本人の雇用を奪う，大東亜共栄圏の再現である，という内外の批判に，積極的に答えることです．
******************************