ＩＰＥの果樹園2013
今週のReview
3/25-30
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開発と移民 ・・・習近平の課題 ・・・チョムスキー，チャベス ・・・ユーロ圏の改革 ・・・キプロス救済の破滅的要素 ・・・イラク戦争の10周年 ・・・グローバル化と不平等 ・・・日本の改革 ・・・貿易ブロック間交渉
[長いReview]
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主要な出典 Bloomberg, China Daily, FP:
Foreign Policy, FT: Financial Times, Global Times (China), The Guardian,
NYT: New York Times, Project Syndicate, SPIEGEL, VOX: VoxEU.org, WP: Washington
Post, WSJ: Wall Street Journal Asia, Yale Global そして、The Economist (London)
l 開発と移民
BLOOMBERG Mar 14, 2013
When
Chinese Immigrants Came From Mexico
By Peter Andreas
Project Syndicate 15 March 2013
Migration
Is Development
Peter Sutherland
2000年9月に国連のミレニアム開発目標the United Nations Millennium Development Goals（MDGs）が決まった．移民は，2015年以後の経済発展を具体的に示すイメージにおいて，MDGsで描かれていなかった複雑な部分である．しかし，政治的な配慮から，意見の対立する移民に関する言及は避けたのである．移民の重要性をもっと示すべきだ．
移民は，貧困から抜け出し，リスクを回避し，生活改善を目指す人類の元来の戦略である．その経済的な影響は現在も大きく，たとえば，移民の送金の方が援助額よりも大きい．移民数は増大し続けており，相互依存を高める世界において，移民はそのシンボルである．移民の移動が自由になれば，将来の世代に大きな生活改善が実現するだろう．人口が減少する裕福な諸国では，移民によって生活水準を維持し，文化の多様化や活性化を実現できる．
確かに，移民には問題になっている部分がある．それは，気候変動と同じように，世界の政治的な分割によって解決が難しくなっている．その機会と結果を正しく評価し，もっと合意して管理できる形の，移民の権利が守られた，移民を含む経済発展に向かう改革の道筋を示すべきである．経済的・社会的なコストを減らすことにより，移民たちへの国境の壁を低くできる．
そして，移民が忌むべきものではなく，祝福であるという，人々の持つイメージを逆転することが重要だ．
l 習近平の課題
FP MARCH 14, 2013
Xi
Pivots to Moscow
BY JOHN GARNAUT
1979年1月，鄧小平はアメリカを訪問し，ソ連との同盟関係から方向転換することを明確にした．その後，市場改革を受け入れていく．今回，国内権力の継承を完成した習近平は，国家主席としての最初の訪問国に，プーチンのロシアを選んだ．権威主義的国家資本主義体制の砦である．
これは何を意味するのか?
市場改革の後退，ロシアからの資源・エネルギー輸入，アメリカとの対抗，などかもしれない．しかし，そう決めつけるのはまだ早い．
鄧小平の改革も，その前任者たちが，毛沢東の死後，体制の転換を徐々に図っていたことで可能になった．習近平の中国が再び分岐点にあることは確実だ．
Project Syndicate 15 March 2013
China’s
Hidden Democratization
Jun Zhang, Gary H. Jefferson
guardian.co.uk, Monday 18 March 2013
Pope
Francis v President Xi Jinping: an unequal match?
Nick Spencer
NYT MARCH 18, 2013
Falling
Out of Love With China
By DAVID SHAMBAUGH
NYT MARCH 18, 2013
Does
China Have a Foreign Policy?
By ZHENG WANG
Global Times | 2013-3-18
China's
biggest challenges stem from success
Zbigniew Kazimierz Brzezinski
鄧小平と晩餐をともにし，1960年代の米中関係に貢献し，カーター政権では安全保障担当補佐官であったBrzezinskiは，中国の新しい指導部に対して何を要望するか，Global Timesのインタビューに答えた．
習近平との会談を通じて得た印象を尋ねられて，こう述べている．He strikes me as thoughtful, insightful, clear-headed, confident, not boastful, and with good antennae for the international situation and for domestic developments in China.
中国は，その成功のゆえに困難な，危険な状況を迎えている．例えば，膨大な数の中産階級，インターネットで世界とつながる若者たちだ．また多数の人々が海外を旅行し，外国で学んでいる．こうした状況で，権威主義的な体制，検閲システム，特権的な関係，それは腐敗・汚職や富の不当な捜査をおもたらすが，多くの人々がそれに対して不満を強め，我慢できなくなる．
中国の指導者たちはこのことを理解し，憂慮している．西側から批判する者は，13億人の中国の事情を軽視しがちであり，それは間違っている．しかし，私たちも中国の問題をオープンに議論する中で，中国自身が自分たちにふさわしい解決策を見つける，というのが最善であると考えている．
他にもGTは質問する．・・・中国が世界において果たす役割は? 中国とアメリカとの対決は不可避か? ナショナルズムの強まるアジアは，20世紀のヨーロッパのように戦争を繰り返すか?
Project Syndicate 18 March 2013
Xi
in Russia
Sergei Karaganov
FT March 19, 2013
Dripping
pigs rain on a political parade
By Patti Waldmeir in Shanghai
中国とは，川に豚の死骸が上海の水道水を供給する場所にいっぱい浮くような国なのか? これが超大国か? それは政治的に重要な問題だ．そのニュースには，水の汚染，有毒な食品，信用できない政府，これらが詰まっているからだ．
それゆえ習近平の「中国ドリーム」が脅かされる．北京の大気汚染や上海の豚の死骸に驚くのは西側だけでなく，中国人もそうだ．しかし，それが病気の豚を違法に取引するのを禁止した結果であれば，プラスの意味もある．そして，有機豚，幸せな豚，が宣伝され，高値で売られている．
中国ドリームを実現するには，子供たちが親の世代よりも多くの所得を手にするときだろうが，その前に，豚の死骸が流れていない川や，澄み切った青空を，中国は取り戻す必要がある．
WSJ
March 19, 2013
The
End of China's Extra-Legal Gulag?
By JOSHUA ROSENZWEIG
YaleGlobal, 20 March 2013
“China Dream” – Unshaken
Party Rule
Börje Ljunggren
Project Syndicate 20 March 2013
China’s
Hidden Debt Risk
Zhang Monan
FT March 21, 2013
A
call to reverse urbanisation in Asia
By Chandran Nair
中国やインドの大気汚染を観ても，都市化がアフリカやアジアの抱える諸問題に対する経済的な解決策にはならない．この10年で，8億2500万人の都市住民に6000万人が加わった．都市こそ大量の廃棄物と温暖化ガスを排出している．
都市を成長や近代化のカギとみなすのではなく，もっと田舎の潜在力を高める，公平で，持続可能な発展を見出すべきだ．
第1に，農村における大量の農薬・化学肥料の利用と機械化が雇用機会を失わせ，人口の都市化を強めている．100億の人口を地球が支える時期が来るのだから，こうしたシステムは維持できない．近代的な，しかし，労働集約的な農業に向かうだろう．TPP参加に反対する日本の農村では，手厚い保護と高いエネルギー価格により，今も労働集約的な農業が残っている．
第2に，政府は交通・灌漑・情報・貯蔵のためのインフラに投資するべきだ．そして消費者の需要に応える価値の高い食料を供給する．アジアでは大幅に無駄をなくす．第3に，農村の貧しい農民に土地所有権を確立し，彼らに投資する意欲を与えることだ．
農村が復興し，都市とのバランスを回復することができる．
FT March 21, 2013
China
spins away from propaganda
By Jamil Anderlini in Beijing
BLOOMBERG Mar 21, 2013
China’s
Poison Air Is Becoming Its Leading Export
By William Pesek
中国の環境破壊は日本にも影響を及ぼしている．アジアの領土問題が国際協力を阻み，アジアの環境破壊は互いの憎しみをあおる．
中国の環境破壊を止めなければ，アジア太平洋全体が被害を受ける．すでに世界で最も汚染された河川がいくつも中国にある．そして，大気汚染こそ，今，中国共産党の正当性を最も脅かすものになっている．
中国政府は環境保護のための「ビッグバン」を実行するべきだ．石炭や自動車の利用を大幅に減らす措置，クリーン・エネルギーや地下鉄，鉄道の利用を拡大する大規模投資，など．そのためには3兆ドルの外貨準備を使い，成長率を下げて，平等な発展を目指すチャンスがある．
l 北朝鮮の暴走
BLOOMBERG Mar 14, 2013
Dennis
Rodman Rebounds Into Nuclear-Arms Race
By William Pesek
FP MARCH 20, 2013
Billion
Dollar Baby
BY JEFFREY LEWIS
FP MARCH 20, 2013
Seoul
Mates?
BY SUNG-YOON LEE
NYT MARCH 20, 2013
Computer
Networks in South Korea Are Paralyzed in Cyberattacks
By CHOE SANG-HUN
Project Syndicate 15 March 2013
Putinism’s
Authoritarian Allure
Marcel H. Van Herpen
l アフガニスタン
FP MARCH 15, 2013
The
REAL reason the U.S. failed in Afghanistan
Posted By Stephen M. Walt
FP MARCH 20, 2013
Leaning
Out
BY AMIE FERRIS-ROTMAN
NATO軍が撤退すれば，その後の権力の真空を埋めるのは，少なくともその一部は，タリバンであろう．そして，これまで学校や職場を拡大するために挑戦してきた女性たちは，再び家の中に閉じこめられる．
l チョムスキー，チャベス
FT March 15, 2013
Lunch
with the FT: Noam Chomsky
By John McDermott
チョムスキーの理論は言語学や心理学，コンピューターに革命をもたらした．しかし，チョムスキーを言語学者と呼ぶのは，シュワルツェネッガーをボディビルダーと呼ぶのと同じようなものだ．その敵対者にとって，邪悪さをアメリカ産とみなす変人であり，信奉者にとってはたゆまぬ人道主義者，晩年のバートランド・ラッセルと同じような，尊敬すべき人物である．
チャベスの評価は，良い面も悪い面もある．ニュルンベルク裁判の原則に従えば，戦後アメリカの指導者たちは皆，戦争犯罪人である．オバマは? 「世界中で暗殺計画を進めている．」
WP March 16, 2013
An
interview with Singapore Prime Minister Lee Hsien Loong
By Lally Weymouth
Project Syndicate 20 March 2013
The
Chávez Way
Robert Skidelsky
私は9・11の時にカラカスに滞在していた．チャベスの支持する「第三の道」に関する国際会議に参加したのだ．それはアメリカ型の資本主義と国家社会主義との間に暫定協定を観るものだった．数年前にトニー・ブレアが唱えていた．
ヴェネズエラの中央銀行副総裁と話したとき，この国の人々は石油の富を当然とみなし，だれもあくせく働かない，と聞いた．ヴェネズエラ経済はレント・シーキングに支配され，富裕層たちは石油からの収入を支配するために，ポピュリストたちはそれを分配するために戦った．そしてどちらのグループも自分の利益のためにふんだんに奪った．誰も，富を創り出すことに関心を持たなかった．
そのような国で，チャベスが無事に任期を終えるとはだれも信じていなかった．国民は彼を危険な革命家ではなく，いかれた道化師だと思っていた．しかし，彼は1年目のクーデタを生き延び，第2期，3期，4期目の大統領として権力を維持した．最後は癌に倒れたのだ．
チャベスは大統領として，国営石油会社PDVSAと戦った．そして2003年に，その政治的支配を確立し，職員の40%を解雇した．彼の社会事業はPDVSAの予算としてそのまま富を利用した．確かに，腐敗やクローニズムもあっただろう．しかし，ヴェネズエラの貧困率はラテンアメリカで最大の減少幅を示した．
外国資本を嫌って追放したために，PDVSAは生産量が増えず，その富を失って，ヴェネズエラは次第に高率のインフレに苦しむようになった．ドルに固定した通貨ボリバルは，2013年初めに32%切り下げ，ドル建債券を廃止した．それは投機的に利用されていたのだ．しかし，資本市場を失ったチャベスは，市場よりも高い金利で，石油の販売契約を担保に，中国から融資を受けて経済危機をしのいだ．
その権威主義的支配と浪費にもかかわらず，彼は国民から熱狂的に愛された．そして，中国の台頭，アメリカの相対的な地位低下，長期の商品価格高騰，2008年の西側金融危機が作った政治・経済的な実験の余地を，チャベスは生きたのである．
l ユーロ圏の改革
FT March 15, 2013
Europe
keeps calm and blunders on
SPIEGEL ONLINE 03/15/2013
Green
Facism
Beppe
Grillo Is the Most Dangerous Man in Europe
A Commentary by Jan Fleischhauer
FT March 17, 2013
Europe
still has unfinished business
By Lawrence Summers
VOX 19 March 2013
The
case for policy change: democratic legitimacy of EMU cannot be an afterthought
in solving the crisis
Geoffrey R D Underhill, Jasper Blom
金融自由化，資本移動の利益はあるが，その長期的な持続可能性と正当性を確立するには，危機回避の金融規制や秩序と，政策決定プロセスの理解が欠かせない．危機後の緊縮策は，自由化の利益を小さくし，国家ごとの政策が効果を失うだけでなく，「主権をプールする」EU型の解決策も有権者に支持されていない．
Project Syndicate 19 March 2013
Europe,
Italian-Style
Michael Spence
ECBがイタリアやスペインの改革を条件に債券市場や銀行システムを安定化したことは，ユーロ危機を緩和した．しかし，その傾向は続かず，失業率は高いままで，イタリアの議会選挙は改革を進めたモンティ首相を敗北させる結果であった．緊縮策ばかりでは有権者の不公平感を強めるだけである．しかし，意外なことに，債券市場はイタリア政治の混乱を静観している．
真の問題は改革のコスト，その分担である．あまりにも税金逃れが蔓延しているために，政府が改革のために増税を受け入れれば，すでに税金を支払っている有権者が追加の負担を強いられ，ますます不公平な分配を強制される．モンティは税金を支払わせるような改革を試みたが，それには長い時間がかかる．結果的に，失業率が高まり，特に若者の雇用は失われた．
通貨の切り下げは，競争力の問題を生産性を高めることで解決するのに，長期的に代わるものではない．しかし，少なくとも3つの方法でそれに貢献する．
1．改革のコスト分担をより公平に行える．2．変動レート制は自動的な調整メカニズムを意味しており，政治的な交渉の難しさを回避できる．3．イタリアにおける短期・中期の需要不足を緩和できる．政府が財政支出で需要を追加できないなら，非貿易財部門の縮小に対して，貿易財部門を拡大して成長と雇用を補うのだ．緊縮策を取る国は，好調な他の国から需要を分けてもらう．
イタリアは，ドイツのように，賃金や成長を抑えて生産性を上昇させることもできるだろう．それには，生産性を高め，競争力を改善して，成長の潜在力を高める，労働市場改革と社会保障制度の改革が含まれていた．ただし，それには時間がかかり，しかも，世界市場の好調さと，初期の赤字が大きい場合には，それに見合って長い時間を耐えねばならない．
また，ユーロ圏がインフレ目標を引き上げることを支持する意見もある．それはデフレを進める諸国を助け，ゼロ近辺に下がった金融政策の効果も高められる，と．しかし，インフレ政策は分配や生産性に悪い影響を与えるから，強い抵抗にあうだろう．結局，成長と雇用を回復する道は長く，それまでに共通通貨への有権者の支持は失われてしまう．
危機の主要な教訓は，制度の設計ミスである．ユーロ圏内では，各国政府がばらばらに，インフラ，教育，研究，技術への投資を行っている．各国の労働市場，社会福祉，競争力政策も異なっている．それらが成長，所得，雇用を異なったものにする．こうした政策の多様さを許しながら，その結果が収斂すると期待するのは間違いだ．調整メカニズムが必要だが，外的な切り下げもインフレも利用できず，労働者の移動性も低い．
統合に熱心な官僚たちは，結果的に，政策の収斂が強制されるだろう，と結論する．しかし，現実にはユーロへの支持が先に失われている．それは調整メカニズムが制限されているからだ．経済的に機能し，政治的に受け入れ可能な，政策の収斂をどうやって強制するか?
Project Syndicate 19 March 2013
Europe’s
Lost-and-Found Decade
Barry Eichengreen
ヨーロッパ経済は，危機後に急速な回復を遂げた新興市場のような，「フェニックス型回復」にはならないようだ．むしろ，最も起りそうなシナリオは日本型の低成長もしくは停滞だ．
「フェニックス型回復」の最初の障害は，政府がまだ緊縮策にとどまっていることだ．一部では刺激策が必要と言われているが，フランス政府は日本とそっくりの，財政刺激策を一時的に出したり引っ込めたりするだけだ．それは消費者の行動を変えることなく，政策の効果を奪った．また，ECBも，1990年の日銀がそうであったように，一気の回復を求める政策を拒んでいる．ECBの権限は制限されており，通貨戦争の中で，日本が英米に続く緩和策と円安を推進するとき，回復にとって最も好ましくないユーロ高を被るだろう．
アメリカや世界経済の回復の遅れは，輸出によって緊縮策の弊害を緩和する試みを不可能にする．それはちょうど，1990年のアメリカ経済の不況が，日本の輸出を抑え，失われた10年を導いたのと同じである．最後に，不動産市場も銀行の資産を大きく損ない，日本型のシナリオをもたらしている．ヨーロッパでも，20年前の日本と同様，損なわれた金融システムの強化にはほとんど何もしていない．
一つ，重要な違いがある．それは失業率だ．日本では最高でも4%の水準を越えるのはまれであったが，ユーロ圏では社会的崩壊に近い12%に達し，なお上昇している．スペインとギリシャでは失業率が30%，特に若者は恐るべきことに60%が失業している．
ヨーロッパは，日本よりも社会的な危機の可能性が高い．問題は，有権者が無害なコメディアンを選ぶか，もっと悪性のファシスト政治家を選ぶか，ということだ．彼らはドイツ政府を嫌い，ECBを嫌うだけでなく，マイノリティーや移民集団も攻撃する．
指導者たちは批判に耳を傾け，ヨーロッパの沈滞を終わらせるよな，バランスの取れた，サプライ・サイドの改革とディマンド・サイドの支援策とを組み合わせることだろう．
WP March 20, 2013
No
easy answers for euro zone’s vicious cycle
By David M. Smick
ヨーロッパの政策担当者たちは「拡大的な緊縮策」という議論に魅せられた．それは弱まった経済を殺すようなものだ．スペインやアイルランドはその模範を示したが，債務のGDP比率は逆に上昇した．
金融市場の信認がなければ，危機を終わる見通しは立たない．ヨーロッパの政治指導者たちは些末な論点で大騒ぎする天才であり，その横には，7兆ドルもの政府債務が放置されている．
スウェーデン，フィンランド，メキシコ，ブラジルが緊縮策で債務を減らすことに成功したのは，同時に，切り下げにより輸出を大幅に伸ばしたからだ．輸出増のない緊縮策は失敗する．
しかし，ユーロ圏の諸政府は今も債券を銀行に買い取らせ，銀行の株価が下落するのを，中央銀行によって支援させている．この中央銀行から銀行システムを抱き込んだ，金融抑圧の世界は，実質金利をマイナスにし，インフレを高めることが目的なのだ．
インフレは，もちろん，すでに停滞し，下落している賃金の上に，「逆累進的な」負担を押し付ける．政治は彼らの不満に耐えられない．次のギリシャやフランスの選挙で成立する新しい政府は，過去の合意を反故にするだろう．
l キプロス救済の破滅的要素
SPIEGEL ONLINE 03/16/2013
Hitting
the Savers
Euro
Zone Reaches Deal on Cyprus Bailout
guardian.co.uk, Sunday 17 March 2013
Savers
across Europe will look on in horror at the Troika's raid on Cyprus
Michael Burke
トロイカ（欧州委員会，IMF，ECB）は，キプロスの銀行に，10万ユーロを超える預金には10％（9.9%），それ以下の預金には6.7%（6.75%）の課徴金を命じた．ニコシアの議会は政府の合意を承認するよう脅されている．もし承認しなければ，救済資金が得られず，弱った銀行システムへのECBによる流動性支援も失われる．
これは銀行の債務を政府に，すなわち，家計に転嫁するものである．彼らはこの融資の決定に何もかかわっていない．
ロシアのオリガークや課税逃れ，マネー・ロンダリングが問題であれば，その責任はむしろ，こうした金融取引を認めたヨーロッパの機関や国際機関にある．さらに，課徴金は安定性を理由に要求されている．救済資金がなく，現金自動支払機が止まれる，と預金者や銀行システムを脅かしているのはトロイカなのに．
キプロスの条件は，他国，例えばスペインよりも悪い．その理由は，キプロスが破産しても影響が少ないからだ．特に，ヨーロッパの大銀行は影響を受けないと思われている．それはトロイカの愚かな考えでしかない．ヨーロッパ中の預金者がキプロスを観て，預金を安全な国営の貯蓄機関や有銀貯金に移動させている．直接の銀行取付ではなくても，多くの国で銀行システムは弱まるだろう．
反緊縮策の諸政府が貯蓄を安全な形で管理し，それを政府投資などの形で経済停滞からの脱出に使うべきだ．
FT March 17, 2013
Europe
is risking a bank run
By Wolfgang Münchau
銀行取付を始めるのは非合理的であるが，すでに始まった銀行取付に参加するのは合理的である，と，イングランド銀行総裁Sir Mervyn Kingは述べた．土曜日の夜，財務大臣たちはユーロ圏の銀行取付に火をつけたかもしれない．
キプロスは破綻していないし，預金者にその損失を強いたわけでもない．それは課徴金として課税されたのだ．法的には富裕税，経済的にはヘアカットと言われる．10万ユーロを超える預金が保護されないのは預金保険の原理である．私はヘアカットに賛成だが，すべての少額預金者にまで課徴金を課すのは理解できない．
そのロジックは，ドイツが完全な救済融資の合意を拒んだ結果，救済資金は不足し，残りをヘアカットとして預金者が負担することになったのだ．富裕税だけでは足りなかった．
南欧の政治不安が深まるだろう．この合意の政治に及ぼす長期的な影響は，非常に大きいものだが，短期的にも，キプロス以外の諸国にまで銀行取付が広がる．むしろ，まだ起きていないことが不思議なのだ．ユーロ圏には銀行取付を抑える様々な障壁が残っているが，恐怖が決定的な水準に達すると，そのような制度的障壁は容易に超えられる．そして銀行取付はそれ自体で拡大し始める．
この数週間に取り付けが始まると断言はできないが，そうなることが合理的である．
FT March 17, 2013
Europe
botches another rescue
FT March 17, 2013
A
muddled and risky approach to Cyprus
Mohamed El-Erian
NYT March 17, 2013
Cypriot
Bailout Sends Shivers Throughout the Euro Zone
By LANDON THOMAS Jr. and LIZ ALDERMAN
The Guardian, Monday 18 March 2013
Cyprus's
wealth tax makes perfect sense – its rich won't escape unscathed
Phillip Inman
プーチンが激怒し，ヨーロッパ中の銀行もそうだった．キプロスの危機を観て，次はどこか，と思うのは当然だが，キプロスは特殊なケースだ．キプロスは完全に破たんしており，EUやIMFとの交渉も数か月の間行き詰っている．アイルランドやポルトガルと同じ条件を求めている．返済可能な額しか融資できないし，キプロスにはタックス・ヘイブンや汚職・腐敗の問題が深刻だ．
EUの融資が，市民に負わされるのは好ましくない．課税対象を，（労働の成果である）所得から富に向けるのは正しいことだ．その最初の候補は土地である．しかし，その準備には時間がかかるだろう．その代わりが，高額預金者への富裕税だ．
このような失敗は避けることができた．金融危機後，キプロスやアイルランドなどに，EUは債務の多くを免除するべきだった．しかし，ドイツやフランスなどは反対した．融資の全額を，成長によって返済できると主張し，改革を求めたのだ．しかし，実際は不況を長引かせ，恨みを買っただけだった．EUは，また，少額預金者を課税から免除するべきだった．
融資パッケージの要点は富裕税である．
The Guardian, Monday 18 March 2013
Cyprus:
Nest eggs and broken baskets
Editorial
The Guardian, Monday 18 March 2013
The
Cyprus eurozone bailout conditions are bank robbery pure and simple
Aditya Chakrabortty
Daily Mailの見出しが述べたように，これは銀行強盗だ．
グローバリゼーションの野蛮さを逃れるシェルターであったはずのユーロ圏が，債務危機後，有毒な緊縮策を強要し，貧しいメンバーを苦しめ，道化師やファシストに道をあけるシステムに変わった．
FT March 18, 2013
Europe’s
leaders run out of credit in Cyprus
By Gideon Rachman
FT March 18, 2013
Cyprus
scrambles to renegotiate bailout
By Kerin Hope in Nicosia, Peter Spiegel in Brussels and Charles Clover in Moscow
FT March 18, 2013
Cyprus
shows German line is hardening
By Quentin Peel in Berlin
土曜日の朝，預金が救済資金を分担する，というニュースに，ドイツは非常に肯定的な反応であった．そうでなければ議会は承認しない，Wolfgang Schäuble蔵相は良くやった，と．
これまで社会民主党はメルケルを批判しながら，金融危機を深めたと非難されないように議会では提案を支持してきた．しかし，次の選挙を前にして，その態度が変わってきた．SPDのトップは，ユーロ債を使って危機を緩和する提案をFT紙上で行った．しかし，ドイツの有権者は，破たんした債務者を無条件で救済するモラル・ハザードを強く拒んでいる．キプロスは，その経済規模の8倍も外国人の預金を受け入れている．
SPIEGEL ONLINE 03/18/20
Nailbiting
over Nicosia
Widespread
Anger Erupts Over Bank Account Levy
By Severin Weiland and Philipp Wittrock
SPIEGEL ONLINE 03/18/20
German
Economist
'Europe's
Citizens Now Have to Fear for Their Money'
小規模な貯蓄に支払いを強いる戦略は非常に危険である，とドイツ人エコノミスト，Peter Bofingerは警告した．緊急時の救済資金が必要だ．
しかし，債務国にフリー・マネーを与えるのか? ・・・ユーロの金融システムを崩壊から守るためには，それが必要だ．
それは，財政移転同盟でしかなく，ギリシャ，ポルトガル，スペインに拡大されるのではないか? ・・・キプロスは特殊ケースだ．ユーロ圏にはキプロスほど金融部門を膨張させた国はない．また，他国へのドミノは起きない．キプロスの銀行はギリシャ向け民間融資が220億ユーロもある．ギリシャ債券の組み換えでも大きな損失を受けた．
ロシア人のマネー・ロンダリングを助けることにならないか? ・・・もっと良いやり方がある．10万ユーロまでの預金は全額保証し，それを超える預金にもっと多くの課徴金を支払わせる．例えば，100万ユーロなら20%，10億ユーロなら30%，とする．また，預金者がヨーロッパ市民でなければもっと高率にする．
SPIEGEL ONLINE 03/18/20
Risky
Rescue
Danger
for Europe Lurks in Cyprus Bank Levy
By Stefan Kaiser
NYT MARCH 18, 2013
Should
Depositors Save Cyprus’s Banks?
Edward Harrison ・・・ヨーロッパは「救済“bailout”に疲れた」．そして，「民間部門に負担を求める」ことが政治家や学者によって強く支持されるようになった．すなわち，納税者ではなく，銀行に支払わせるべきだ．しかし，ここでヨーロッパはためらった．何らかの“bail-in”ガイドラインを示すべきであったのに，銀行や政府が損失を出した時に対応することだけ示した．
キプロスは9か月も債務問題を処理できず，ギリシャに対して融資し，膨張した銀行を救済する資金がない．ユーロ圏の諸国が負担を分かち合うにも，それを抑制するために，キプロス救済にはより大きな割合で民間部門が負担するべきだった．銀行はほとんど債券を保有せず，預金がその対象になった．
支払い不能の銀行を特定し，保証額を超える預金者にその金融機関の株式と交換させるべきだった．しかし，理由はわからないが，キプロス政府はそうしなかった．保証されていた預金にまで手を出した．そして，だれもが憤慨したのだ．キプロスであれば，ユーロ圏の他の国でもやるだろう，と預金者は不安になっている．
準備武装の事後処置により，危機を誘発した．
Jacob F. Kirkegaard ・・・トロイカが170億ユーロの救済融資を拒んだのは正しい．GDPの8倍に達するオフショア・バンキング・センターが破たんしたとき，国際融資を与えるが，GDPの3分の1に及ぶ資金は政府が預金者に負担させた．銀行強盗の原理，そこに金があったから．
少額の預金者を保護しなかったのは間違いだ．
Nicholas Spiro ・・・この複合型救済融資bail out/bail in hybridは，スペインやイタリアの債券市場が落ち着いているからできたのだ．キプロス救済案の影響は限られていた．しかし，その内容も，そのタイミングも，預金者への不安を広めることになった．南欧で銀行取付が起きる危険が高まった．
NYT MARCH 18, 2013
Resistance
in Cyprus Grows to Europe’s Bailout Plan
By LIZ ALDERMAN
NYT MARCH 18, 2013
Cyprus
Bailout Incites Turmoil as Blame Flies
By JAMES KANTER, NICHOLAS KULISH and ANDREW HIGGINS
NYT MARCH 18, 2013
A
Bank Levy in Cyprus, and Why Not to Worry
By ANDREW ROSS SORKIN
Jim O’Neill（chairman of Goldman Sachs Asset Management）は「危機の感染を考慮しない無謀な決定だ」と非難し，Mark J. Grant（a market commentatorとしてユーロ危機の展開を予言した）は「レイプ」と呼んだ．
しかし，心配することはない．何も起こらない．ヨーロッパの株価は1%も下落せず，アメリカの投資家たちは無視した．
モラル・ハザード論の支持者たちは頭を冷やすべきだ．キプロスは小さい．救済額は130億ユーロでしかない．預金者からの課徴金も騒がれ過ぎだ．取り付けのパニックを警告するが，より賢明な投資家は，キプロスとスペインやポルトガルとの違いを知っている．同じことは起きないのだ．何か月も前から危険と分かっているキプロスの銀行に，巨額の預金を置いているロシア人が，どこにでもいるわけではない．
これはロシアとヨーロッパ，とくにドイツとの，政治的に困難な歴史の一部である．そして，過去5根間の預金金利の平均は5%であったから，たとえ今回の救済案で10%の課徴金を支払っても，その預金額は，アメリカの銀行で年1%のまま置いたよりも増えている．
BLOOMBERG Mar 18, 2013
Euro
Area Ruins Its Progress With Cyprus Deal
By Megan Greene
キプロスの救済融資は2つの理由で成立した．第1に，ドイツ社会民主党が預金者負担を求めた．ドイツからの救済融資がロシアのオリガークに利用されるのを拒んだのだ．ドイツ政府の提案は，社会民主党の賛成がなければ議会で承認されない．第2に，IMFが170億ユーロの救済を得られなければキプロス債務は持続不可能だ，と主張した．つまり，キプロスは債務を減らすか，銀行債務を減らすか，預金から集めるしかない．しかし，キプロス政府債はイギリスの法によって守られており，銀行は債券をほとんど持たなかった．
ECBはこの危機を鎮静化できるだろう．そして，それが銀行同盟への道を推進することになる．第1に，預金引き出しに各国中央銀行が応じる中で，ECBはそれを供給するしかない．銀行と政府の境界線が消える．第2に，ヨーロッパ各国の預金保険がシステムとして信用されなくなった．
WSJ March 18, 2013
Cyprus
Plays for Time
By MATINA STEVIS, ALKMAN GRANITSAS and
STELIOS BOURAS
（後半に続く）